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【张少华半月板】首批7只科创板基金获批(2019-05-02)


张少华半月板——和讯债券论坛

  4月22日,即报告日后两个月,第一批科技创新板基金正式获得中国证监会核准,并在“持证”后开始进入筹售阶段。据了解,首批7只科技创新板基金收到了批文,包括南方科技创新组合、华夏科技创新组合、易方达科技创新组合、嘉实科技创新组合、工银瑞信科技创新三年计划,富国科技创新组合、汇天府科技创新组合。
  在查询中国证监会公布的信息时,除2019年1月25日上报的南方科技创新组合外,其余均为2月22日上报的科技创新主题基金,这7只基金于2月28日被受理,3月8日获得第一次反馈。从受理到正式批复,时间不到2个月,体现了“科创板”的超常速度。

张少华半月板

  七项科技创新委员会基金获批
  作为今年资本市场最受关注的焦点之一,科技创新板被誉为“中国版纳斯达克”。公募基金作为资本市场重要的机构投资者,参与以科技创新板上市企业为代表的科技创新主题投资。充分发挥专业投资管理能力,选择符合国家创新驱动发展战略的优质企业投资,深入参与科技创新板建设,服务科技创新企业发展更好地为实体经济发展服务。

张少华半月板——珠江实业股票

  不过,对于普通投资者来说,参与科技创新板需要面临三大挑战。首先,科技创新板的投资门槛较高,投资者需要拥有不低于50万股的股票资产和不少于两年的交易经验。其次,科技创新板的波动性可能较大。股票上市前5个交易日不设跌停板,每个交易日涨跌停板扩大至20%,融资融券将于上市首日解除。三是科技创新板投资困难。科技创新型企业可能继续亏损,缺乏收入记录,甚至过早死亡。传统的市盈率、市盈率等估值方法已不再适用。

  科技创新板基金获批,对于那些期待投资科技创新板但受到门槛限制的投资者来说,无疑是一个好消息。不能满足《上海证券交易所科技创新板股票交易特别规定》中个人投资者应具备50万资产和2年证券交易经验的要求,或者不能适应新的估值体系的科技股投资者可以通过公募基金参与科技创新板的投资。
  据悉,首批科技创新主题基金的投资策略分为主动选股和战略配售。策略性配售的投资策略应为封闭式或定期开放式,并应在基金法律文件中予以明确。目前,只有工银瑞信三年期科技创新封闭式基金可以参与科技创新板的战略布局,其他基金大多采用普通开放式操作,并将通过基金经理主动选股的方式参与科创板的股票投资。根据《上海证券交易所科技创新板股票发行与承销指引》(以下简称《指引》),只有以公开发行方式设立、主要投资策略为股票战略配售的证券投资基金,并以封闭方式运作的,有资格参与发行人的战略配售。这意味着,在首批7只科技创新基金中,封闭期内,只有工银瑞信科技创新可以参与战略配售。

张少华半月板——安纳达

  根据《指引》,科技创新板的创新明显倾向于成熟的机构投资者。线下配售直接将个人投资者拒之门外。科技创新板网下配售充分采用市场化询价定价方式,将IPO询价对象限定为机构投资者,尤其是a、B类大型专业机构,科技创新板新的发行体制和定价机制无疑对基金公司的专业性提出了更高的要求。
  申报科技创新基金70余项

  估值、风险控制体系或发生重大变化

张少华半月板——降准什么意思

  对于近期市场上传的部分基金被退回整改,相关人士表示,实际上要求近期上报的部分封闭式基金名称中,不应出现“科技创新板”,而代之以科技创新主题,目前已申报科技创新基金70余项。据介绍,这些基金的名称包括“科技创新板”、“科技创新”、“科技创新”,其中大部分是混合型基金。
  科技创新董事会基金与科技创新基金有区别。一般来说,科技创新板基金是指基金资产中至少80%甚至全部投资于科技创新板的股票市场;科技创新基金是指投资于股票市场的科技创新基金,以及同类型股票在主板、中小板和创业板市场,寻求投资于整个沪深股市的科技创新股。显然,对于科技创新板涨跌板限制较大;上市时开放融资融券;亏损科技股的公司也可以上市,对公募基金的估值和风险控制要求较高。

  从香港市场投资者的角度看,IPO市场化价格会给锁定期和被动接受价格的投资者带来更严峻的挑战,这将对IPO企业的战略布局基金和机构的估值能力进行检验。此外,与主板相比,还有三大风险需要关注:一是流动性风险,与a股其他板块相比,流动性风险对投资者的门槛较高,流动性较弱;二是退市风险。科创板的退市标准将比其他A股板块更加严格,不停牌、复牌和复牌;三是投资集中风险,科技创新板上市企业主要是科技创新和成长型企业,其经营模式、利润、风险和业绩波动相似,很难通过分散投资来降低风险。

  南方基金副总经理石波在接受媒体采访时表示,科技创新主题基金在风险管理上要比普通股票型基金更加谨慎,基金公司要特别关注产品的投资运作、定价与估值、交易等方面。特别是投资研究团队需要对创新技术型的商业模式和商业逻辑有一个更加深入的研究体系,打破现有的投资思维惯性,建立一套不同于a股上市公司的投资研究体系。
  显然,科创板新的发行制度和定价机制对基金公司的专业性和风险控制能力提出了更高的要求。从首批获得科技创新基金“准终身证书”的基金公司来看,都是具有较强投资和研究实力的龙头公司。不过,他们能否把握住科技创新板的投资机会还是个未知数,我们只能拭目以待。

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