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「马晓晴和薄」下次何时大幅调仓?MSCI这样回答市场关切六大问题(2019-06-01)

马晓晴和薄

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  MSCI回应!星期二晚上发生什么事了?下一个大动作是什么时候?摩根士丹利资本国际以这种方式回答了六大市场担忧
  外资已成为a股市场不可忽视的力量。

  5月31日,北上资金净流出5.49亿元。整体来看,5月份北上资金净流出536.73亿元,创历史上单月净流出纪录。5月份,净流入量只有18天。
  受此影响,5月份A股整体呈现震荡走势,上证指数跌破2900点,累计下跌5.84%,创去年10月以来最大的读数跌幅。

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  值得注意的是,5月28日收盘时,摩根士丹利资本国际第一阶段扩大a股纳入范围的决定生效。当日,A股市场出现尾盘狂飙现象,引发市场关注。5月30日,摩根士丹利资本国际在北京举行媒体圆桌会议。摩根士丹利资本国际(MSCI)执行董事、中国研究总监魏震回答了相关问题。

  问题一:5月28日尾盘发生了什么?
  伟仓生效日MSCA股指调整正常。指数仓位调整时,多数指数型基金存在被动配置的需求,这种被动配置通常发生在尾盘。因为指数的设计是按终端价格计算的,所以最后一定要吸收。

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  国际形势是,午后流动性已形成生态系统,中国a股也在好转。
  问题二:2019年8月第二次增重将进行哪些调整?

  魏震:这次调整主要反映了市场的一些发展。摩根士丹利资本国际一年四次调整仓位,每半年进行一次大规模仓位调整,调整时间为5月和11月。2月和8月是季度投资和小规模头寸。

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  我们在5月和11月需要做的是根据当时的市场数据来计算我们方法论的所有内容。因为这是一个大的计算,仓库调整的规模会大得多。
  对于8月和12月的季度调整,本次调整的规格将相对较少。

  仓位调整只会反映一些相对较大规模的变动,如大规模IPO、市值大幅变动、大盘股转为中盘股,或是部分不符合流动性要求的个股。我们需要淘汰不合格的存货。

  问题三:首次纳入后,市场发生了哪些变化?
  魏振:自摩根士丹利资本国际宣布将其纳入中国A股以来,已经有超过5600个新的上海香港股票连接/深圳香港股票连接账户。2019年2月,香港开设的独立账户数量增长了330%,达到7304。2019年2月,北上资产管理规模达到9100亿元,增长160%。北上投资组合总价值增加840亿美元。

  我们非常高兴地看到,中国市场开放的进程不断深化。包括将qfll和rqfll合并为一个方案,简化资格要求,扩大投资范围;2018年取消qfll和rqfll每月20%的资本赎回限额;将暂停次数降至历史最低水平;取消非衍生金融的预批条件产品等。
  据我们观察,自2018年底以来,日均停牌不到20次。

  问题四:境外投资者如何看待A股市场?
  魏震:实际上,外资对中国A股缺乏了解,对投资方式也不清楚。在这方面,摩根士丹利资本国际对外国投资者进行了大量的投资教育,使他们了解中国市场存在哪些投资机会以及公司和行业的发展。

  全球投资者对中国股票的配置仍然很低。如果你看看新兴市场指数,中国已经占了30%以上。即便如此,国际投资者的配置也没有达到这个水平。因为他们不明白为什么要这么努力开户,所以他们不明白这样的投资方式,认为A股的风险确实比较高,所以我们需要做大量的投资者教育。
  质疑五:未来a股权重是否会进一步加大?

  魏震:在协商过程中,我们几乎同意了20%权重的决定。下一步,权重肯定会更大,而不是从20%到25%。
  如果权重超过20%,人们可能会有不同的反馈,一系列问题需要解决。

  问题6:中国市场还需要做哪些改进才能进一步融入市场?
  魏震:如果中国a股在MSCI指数中的权重超过20%,国际投资者强调中国未来仍需解决一些准入问题。

  首先,有必要提供更多的对冲和衍生品期权。由于缺乏上市期货和其他衍生品,投资者难以融入A股或大规模管理风险;
  二是我国A股结算周期较短,带来一定的操作风险和跟踪挑战。这种风险随着A股权重的增加和被纳入股票数量的增加而增大;

  三是境内股票与沪深两市的交易日不同,造成投资壁垒;
  第四,建立可行有效的综合交易机制,有助于交易执行,降低操作风险。

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