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「龙虎神鹰」A股终止增持频繁上演(2019-06-03)


龙虎神鹰——黑牡丹

  在去年市场回调的背景下,A股掀起了上市公司新一轮“增持”。然而,随着增发期的“倒计时”,一些公司不仅有“零增长”的状态,而且干脆宣布终止增发计划。多位业内人士在接受中国证券报记者采访时表示,有必要从制度层面进一步加强对此类行为的约束和惩罚。同时,从对投资者负责的角度出发,建议增持主体在披露计划前应将资金到位。

龙虎神鹰
  离职人数创近年来新高

  据中国证券报记者不完全统计,截至6月2日,已有15家A股公司宣布终止增持计划,创近年来新高。具体来说,2018年只有6家,2017年和2016年各有一家,2015年不到10家,2014年有2家。
  值得一提的是,从时间上看,上述15家公司中,有12家公司自4月起宣布终止;从增持主体来看,除控股股东、实际控制人及其一致行动人外,上述解聘方案涉及上市公司“董事、监事、高级管理人员”较多。

龙虎神鹰——建行基金

  从解禁原因来看,1家公司因股价超过拟增发价格上限而无法增持,1家公司因停牌无法继续交易,其余13家公司基本“因金融市场环境发生变化,融资渠道有限。”

  从增发实施情况来看,宏图高新等6家公司发布终止增发计划公告时,相应的增发主体仍处于“零增长”状态;英格投资、亚联发展集团等8家公司部分增持,但与增持计划确定的目标相比仍有较大差距。如英格投资董事、高级管理人员拟出资2000万元至4000万元增持公司股份,终止前增持549.5万元;亚联发展计划在终止控股前向亚联发展增持不少于5.55亿元。
  终止计划的一部分涉及大量资金。如粤泰股份控股股东或一致行动人拟增持股份金额在4亿元至10亿元之间,且在终止前没有增持;融裕集团董事长殷红伟,计划增持金额在5亿元至10亿元之间,增持比例不低于总股本的5%。终止前,被控股公司累计持股993.87万股,占洋浦医疗实际控制人荣宇集团邓冠华股本的1.18%,公司高级管理层拟增持1亿元至10亿元。终止前,部分高管通过职工持股计划增持股份,增持金额1748.3万元,但实际控制人未增持;*ST晓鹰控股股东、部分董事、监事,证券事务代表等核心管理人员拟在终止前斥资不少于5亿元人民币增持,控股股东、实际控制人侯建芳增持约3863.83万元,其他主体未增持。

龙虎神鹰——原则性与灵活性

  此外,据记者统计,从增发预案发布至终止预案公告期间,上述15家公司中,有12家公司股价处于下跌状态,累计跌幅超过20%,一些公司甚至遭受了股价的“低减”。需要注意的是,部分公司发布终止增发计划公告后,股价大幅下跌。
  做好资金安排

  鉴于终止增发的原因大多与募资有关,是否有必要先落实资金,再下发增发方案?中国证券报记者就此问题采访了多家上市公司的董事长和高管,他们一致认为,有必要进行资金安排,然后披露增持计划。

龙虎神鹰——600106

  江苏一家上市公司董事长告诉记者,“资金安排主要有三种。首先是在计划公布前筹集资金。二是资金安排有初步框架,但尚未落实到位。三是资金根本不到位。首先,将发布增持公告。在这种情况下,将来集资时很容易出现问题。我认为第二种情况更为严重
  北京一家上市公司高管认为,“从严肃性和对投资者负责的角度来看,资本安排必须先落实,否则,将成为无根之水,没有办法落实。其中有些其实并不是为了增持,而是为了一时对股价产生影响。因此,他们没有考虑资本安排。这个出发点是不负责任的。”

  华昌达董事长陈泽直言,“增资计划要提前制定,增资扩股要按计划执行。但由于部分公司股价长期低迷,大股东会宣布大幅增持,以抬高股价。但实际上他们并没有准备好资金,最终只是象征性地增持。另一位来自北京的上市公司董事也表达了类似的观点,“很多增持主体并不是真的想做好资金安排,而是想支撑股价。”

  多数受访者对增持杠杆是否合适持谨慎态度。“增持杠杆也是一种方式,但杠杆率不宜过大,以免因股价波动过大而造成被动平仓和补仓的风险。一旦股价持续下跌,杠杆率上升的风险非常大。”
  强化约束机制

  不可否认,由于年报、半年报披露窗口期、重大资产重组停牌期、股价超过拟增发价格上限等客观因素,部分增发计划将被终止或搁浅,而相关增持人脱离上市公司等,但也不能排除一些带有不纯目的的“欺骗性”增持。因此,分析人士认为,要加强对责任主体的惩罚力度,而不仅仅是道德谴责。
  多位受访人士表示,仍需建立强有力的约束机制。“其实,没有严格规定不能终止计划,但需要合理解释。目前看来,没有不筹集资金的不合理理由。因此,从法律法规的角度来看,我们不能直接对这些大股东进行监督、处罚、限制。“上述上市公司高管认为。

  武汉科技大学金融与证券研究所所长董登新认为,大股东增持一直受到调控的鼓励。不过,也不排除部分增发计划不仅稳定了市场信心,还配合市场炒作。从制度角度看,增持计划未完成是主观行为还是客观行为难以认定,这使得一些主体钻空子。对于投资者来说,索赔将面临取证的现实问题。建议理性投资应立足公司基本面,而不是盲目跟风参与概念炒作。
  陈泽直言,“作为上市公司的大股东,如果不能忠实履行董事、监事和高级管理人员的承诺,就应该给予一定的处罚。”

  北京同尚律师事务所合伙人金明明说:“如果违反增发承诺,交易所可能会采取一些监管或纪律措施,如发出关注信、警告信、通报批评或公开谴责。监管部门应该有一些更具体的惩罚机制来约束“诈骗型”增多的行为,但有必要从技术层面厘清“诈骗型”与“非诈骗型”的界限

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