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瑞德投资论坛_“春季躁动”港股表现淡定(2019-03-01)


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  今年以来,A股市场强劲反弹,上证综指累计上涨17.93%。香港股票市场表现相对平缓,尤其是券商板块的增长明显滞后。在众多中外基金经理看来,香港股票市场机构投资者比例较高,总体上呈稳定趋势,短期内很少出现大幅上涨和下跌。然而,在未来,随着经济基本面的逐步改善,以及“Beishui”再次“向南”,香港股市有望迎来补充上涨。
  香港股市表现相对“平静”

  随着不确定性的逐步缓解,今年以来A股和香港股市已同步回升,上海综合指数和恒生指数分别上涨17.93%和10.79%。

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  不过,与A股的“兴奋”表现相比,香港股走势相对“平静”。例如,截至2月28日,券商龙头中国证券建设投资有限责任公司a股同比增长131%,H股仅上涨59.55%。此外,东方证券、中信证券、中国人寿等H股的增长也落后于a股。

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  业内人士表示,年初以来,ah股溢价指数为123.34点,而过去很长一段时间,该指数一直徘徊在115点左右。此外,根据东方财富精选的数据,2019年前两个月,北方资金净流入合计1182亿元,同期南方资金净流出近90亿元。

  恒生黔港股票股指高、波动性低的基金经理杨伟认为,这主要与A股和香港股市的投资者结构有关。香港股票市场以机构投资者为主,往往是基于经济基本面和较长时间进行投资决策,受短期市场情绪影响较小。
  “最近a股的上涨其实比较快。这种短线跳空、底部大幅放量的上升、过于频繁的大幅波动,不利于资本市场成熟投资者的培育和资产价格的平稳均衡增长。然而,香港股市的上涨通常相对稳定,这充分反映了香港股市的成熟特征。中国招商基金国际业务部主任、中国招商银行资产管理公司(香港)总经理白海峰说。

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  未来可能会有补充价格
  今年年初以来,香港股市的相对疲弱也影响了QDII和上海、香港和深圳基金的净值表现。据统计,主要投资香港股票的QDII基金平均净值同比增长9.6%,而A股主动股票基金的平均回报率为12%。

  许多基金经理认为,在两股市场逐步融合的背景下,A股与香港股市的互动越来越强。如果A股继续走强,香港股市也将迎来一个补充市场。

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  杨伟认为,目前A股和香港股票的估值相对于历史平均水平处于低位。此外,在上海香港证券交易所和深圳香港证券交易所开盘后,香港股票与A股的关系日益密切。如果A股反弹持续下去,香港股将在很大程度上受到A股的推动。
  “我们看到,香港股市,尤其是H股和A股市场,正变得越来越相互影响,通过上海-香港证券交易所和深圳-香港证券交易所的内地资金流入对香港股市波动性的影响越来越大。如果内地投资者对未来股权投资越来越感兴趣,香港股票将是A股以外的另一个目标。从数据的角度看,随着南方资金的再次涌入,香港股市的表现在过去一段时间稍有滞后也将逆转。摩根资产管理亚洲区首席市场策略师许长泰表示。

  然而,白海峰认为,如果我们要弥补香港股市的上涨,市场需要满足几个主要特点:一是流动性相对宽松;二是增量资本流入;三是企业利润的持续增长。

  未来,如果我们看到美国加息和减缩步伐放缓,流动性相对宽松,无风险回报率呈现下降迹象,更多的资金从成熟市场转移到新兴市场,向南流入香港股市的资金增加,而香港上市公司的业绩增长持续稳定,那么一些高质量上市公司的未来业绩值得期待。从目标选择上看,长期业绩符合预期的成长型蓝筹股和白马股是较好的投资标的。”白海峰说。

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