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李嘉诚公司被唱空_又一A股衍生品正飞奔而来(2019-03-12)

李嘉诚公司被唱空

李嘉诚公司被唱空——中小企业投融资交易会

  就在发布三年战略计划的一周后,香港证券交易所的A股期货产品计划呈现出新的趋势。
  A股套期保值工具在国内外市场推出的意义何在?在扩大A股市场开放的背景下,未来A股期货会给A股衍生品体系的完善带来什么影响?对于投资者来说,除了年内有望开通的国内股指期货,还有什么值得期待的呢?

  香港证券交易所计划推出MSCI中国A股指数期货以满足海外投资者的需求
  3月11日,香港证券交易所宣布,已与摩根士丹利资本国际签订授权协议,在获得监管批准后,根据市场情况,推出摩根士丹利资本国际中国A股指数期货合约。消息一出,市场就受到提振。香港证券交易所的股票价格收于272.2港元,上涨2.1%,总市值为3403亿2000万港元。

李嘉诚公司被唱空——自贸区概念股票

  事实上,香港证券交易所于二月底发布的《战略规划20192021》披露,A股期货产品的推出已成为战略规划的关键任务之一,旨在满足投资者在A股投资后的套期保值需求。从而推动国际基准指数继续增加a股的权重。

  香港股票交易所的首席执行官李晓佳认为,随着A股期货的推出,随着国际投资者对A股投资的增加,他们对风险管理的需求也越来越迫切。未来MSCI中国A股指数期货不仅有助于他们管理风险,而且进一步推动内地股市的开放,增强香港市场的核心竞争力。
  虽然摩根士丹利资本国际中国A股指数期货的具体推出时间和合约细节尚未确定,但除了监管部门的审批外,我们还需要综合考虑市场情况。不过,早在前两周媒体通报三年战略规划时,李小加就表示,希望今年能推出A股期货产品。

李嘉诚公司被唱空——广州证券有限责任公司

  境外A股衍生品覆盖面窄,投资者的风险管理需求难以满足
  近年来,A股市场发展水平不断提高,对外开放步伐也在逐步加快,但对冲工具的缺乏一直是困扰外资的问题。

  据《期货日报》记者了解,目前外资对冲A股风险的渠道包括股指期货、ETF相关期权、OTC掉期合约等,其中,2006年新交所推出的富时中国A50股指期货最为活跃。

李嘉诚公司被唱空——个人所得税起征点表

  此外,2015年初推出的E-MILTE中国50指数期货涵盖了香港上市的50只中国概念股重量级蓝筹股。2017,E-MIN罗素2000指数期货和期权正式回归,而香港市场提供了与南方A50和华硕A50 ETF相关的期权和一些掉期合约。
  厦门大学经济学院、王亚南经济研究院教授韩倩认为,虽然海外市场提供了部分A股衍生品,但上述衍生品标的指数覆盖范围普遍较窄,与海外A股投资者的风险敞口不相匹配。这也成为港交所发展A股衍生品市场的重要突破口。

  据悉,摩根士丹利资本国际中国A股指数在完成纳入A股的全过程后,预计将包括421只A股。摩根士丹利资本国际中国A股指数将代表摩根士丹利资本国际新兴市场指数的A股组成部分。李晓佳表示,香港证券交易所推出的摩根士丹利资本国际中国A股指数期货将更加准确。“我们这次推出的期货产品基本上与摩根士丹利资本国际指数(MSCI index)中包含的中国股票目标相对应。对于那些主要采用指数调整进行资产配置的投资者,我们的产品肯定会更准确的匹配,能够很好地满足投资者的需求。”

  A股期货在香港证券交易所的推出,越来越引起市场的关注和期待。“香港证券交易所推出的A股指数期货可以说是为海外A股投资者量身定做的风险管理工具,而证券交易所交易系统的设计是灵活的,这可以更好地适应海外投资者的交易习惯,降低海外A股投资者的风险管理成本。”韩倩表示,与其他海外A股衍生品相比,香港证券交易所A股期货产品在未来的海外市场可能会有更大的影响力。
  海通国际证券财富管理投资策略执行总监梁冠烨认为,香港的地理优势有助于资金的流动。与此同时,香港证券交易所与国内交易所和监管机构密切合作,如上海香港证券交易所和深圳香港证券交易所。随着成熟的交易制度和流程,投资者对香港证券交易所推出的A股市场有更多的信心。

  国内股指衍生品体系的完善需求旺盛,国内外市场需要共同发展
  目前,国内A股衍生品有股指期货和沪上50ETF期权三种。韩谦表示,与海外市场相比,目前国内交易所为投资者提供的A股衍生产品品种还不够丰富,整体来看,它们不能完全满足投资者风险管理的需要。

  此外,市场流动性对股指衍生品功能的影响也值得关注。自2015年中金公司限购股指期货交易以来,市场交易一直处于低位。目前,经过三次调整,虽然市场流动性有所改善,但市场功能依然有限,市场对恢复正常交易的呼声也没有降低。中国证监会副主席方兴海近日也表示,目前正在研究股指期货放开相关措施,预计年内出台。
  对于国内外A股衍生品市场的互动,韩谦认为,在国内股指期货受限交易期内,为了管理风险,一些国内投资者不得不交易富时A50期货。不过,随着国内股指期货逐步恢复正常交易,国内股指期货仍将是国内投资者管理风险的首选。

  随着A股市场对外开放步伐的加快,完善和发展国内股指衍生品市场显得更加迫切。华泰期货研究院院长侯军认为,要进一步完善股指衍生品市场,首先要推动更多衍生品上市,丰富产品线,满足投资者特别是机构投资者的多元化需求。“金融衍生品市场国际化是大势所趋,但同时也要逐步完善交易规则和监管体系,培育交易主体,然后逐步对外开放。”
  其次,优化相关业务规则和市场参与结构,还应推动股指衍生品功能深化,提高股指期货市场流动性,提升市场质量,逐步恢复股指期货功能,满足投资者需求,促进银行和保险业进入市场。

  “现阶段,国内金融衍生品市场仍处于相对封闭的发展状态,交易规则对外国投资者的限制较多,不利于中国衍生品市场形成国际定价中心。”侯军认为,为了更好地适应A股市场的开放,一方面要逐步推进国内股指衍生品的开放,引导境外机构投资者参与国内金融期货市场;另一方面,要鼓励创新、有竞争力的期货经营机构“走出去”,为境外投资者提供优质服务。
  值得一提的是,金融衍生产品的发展离不开金融新技术和新技术的发展。侯军表示,要把科技金融的理念引入交易所创新、市场服务和市场监管中,努力提高监管效率,进一步增强市场预测、发现和处置风险的能力,有利于我国金融稳定发展衍生品市场与中国金融市场的健康国际化。

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