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「海龟交易特训班」“科创板堪比股权分置改革!”(2019-03-21)


海龟交易特训班——中航投资600705

  3月18日,上海证券交易所股票发行上市审核系统正式启用。与此同时,拟在科技创新板上市的企业也已开始披露,如江苏北人、川银等。

海龟交易特训班
  据最新消息,科技创新局将于4月组织4次全天候测试,3次全网测试,5月组织1次通关测试。这意味着到6月,科技创新板交易系统将准备就绪。种种迹象表明,科技创新板真的要来了。

  近期,保荐代表人培训会披露的信息,或许有助于投资者更准确地把握科技创新板的定位。财经专业的曹尚希认为,此次内部会议表明,“科创板不亚于股权分置改革,甚至不亚于上交所的成立。中央委托上海办了三件大事。科技创新局和试点登记制度最快、最早、最成功
  可比股权分置改革

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  2019年3月18日上海证券交易所主办,上海证券交易所承办,上海证券交易所主办。中国证监会发行部、中国证券业协会、上海证券交易所有关负责人,98家保荐机构代表出席会议。

  据投行人士介绍,中国证券业协会和上海证券交易所有关负责人对科技创新板的特点和定位进行了全景式解读,上海证券交易所的审计框架和审计要求。中国证监会发行监管部相关负责人介绍了科创板的重大意义和相关法律制度。
  其中,证监会副主任郭旭东对《科技创新板注册管理办法》和招股说明书进行了重点解读。从金融环境和政治环境的角度。

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  根据会议纪要,设立科技创新板和试点登记制度,是我国资本市场真正的改革。其意义不亚于股权分置改革,甚至有些评论也不亚于上海证券交易所的成立。  资料来源:草山石
  近年来,国内金融监管的一大主题就是去杠杆化。然而,去杠杆化带来了经济衰退的问题。国内经济政策的主要任务之一是保障就业,保持国民经济平稳运行。

  一方面,政府、企业、家庭三大杠杆均处于较高水平;另一方面,存在增长需求。因此,经济政策陷入两难境地。鼓励股权融资是打破这一局面的一种可能途径。

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  目前,发达国家企业的融资方式可分为两大模式:一是以英美为代表的证券融资为主,二是以日本、德国为代表的银行贷款融资为主。
  但国内金融体系属于后者,主要以银行贷款融资为主,银行体系在金融体系中占有重要地位。然而,一旦建立起一个合理的股权融资体系,在不增加杠杆率的情况下,经济就可以得到发展。

  所谓股权融资,就是企业股东愿意转让企业部分股权,吸引新股东加入,从而获得企业发展所需的资金。对于融资企业来说,如果新股发行吸引投资者,可以增加企业的资本实力,从而提高企业的行业竞争力。与债务融资相比,股权融资没有定期支付的财务压力,财务风险较小。

  因此,建立合理的股权融资制度,对于完善我国金融体系具有重要意义。特别是在国内各部门杠杆率较高的基础上。
  在此之前,虽然我国证券市场取得了长足的进步,但仍存在诸多问题。特别是在当前A股市场,市场退出和兼并机制不完善,通过市场获取的信息成本较高。

  或许在上述背景下,科技创新委员会的设立和试点登记制度的建立已经提上日程。从这个角度看,科技创新委员会的意义似乎不亚于建立最高证券交易所。
  不是谁想要的

  然而,科技创新局的试点登记制度也“不想派谁”。会议纪要显示,科技创新委员会强调,审计要以信息披露为重点,严格夯实中介机构的责任,行业审计也要严格夯实。其中,特别强调中介机构要回归原来的岗位,履行职责。同一证券商一年内提交申请文件,因不符合科技创新板有关规定要求被拒绝两次的,证券公司可以在三个月内停止申报新项目,三个月后继续申报。  来源:曹尚石
  科技创新委员会企业定位及推荐标准:“六是不”和“六不”

  如何判断企业是否符合科技创新板的定位,权威人士在培训中强调“六是不”
  第一,企业是否拥有自主知识产权是基础;

  二是是否有研发体系,包括人员和设备管理体系;
  三是是否有良好的研发成果或研发专利,或国家机关颁发的奖项;

  第四,是否形成了相对竞争力,在行业中是否有地位,也就是说,需要行业中的优质企业;
  第五,我们是否具备将经营成果转化为可持续经营的条件,不仅取决于研发成果,还取决于基础设施和设备;

  六是是否符合国家重点政策。
  在培训中,主办方必须做到“六不可”:

  不要简单地参考行业清单推荐企业;
  不要简单地参考上市条件推荐企业;

  不要抱着冲破障碍的心态;
  不降低推荐企业的标准;

  不要追求赞助商的数量;
  不要降低赞助商的质量。

  上海证券交易所认为,其审计职能是关注科技创新板的定位,在保荐机构推荐的企业符合科创板定位的前提下,开展上市审核工作。关注企业是否符合发行、上市和信息披露要求。
  “为什么是这样的制度安排?因为科技创新局的职位不能得到交易所的批准。企业是否能够进行审计,主要是看企业是否能够进行核心的审计,而不是企业内部的技术交流。“上交所一位相关人士表示。

  上市审核:
  登记制度不是没有核实就没有考试

  在IPO审计过程中,IPO审计的预期时间非常明确
  上海证券交易所的审核期不超过3个月+发行人和中介机构的答复不超过3个月+暂停审核的期限不超过3个月=不超过9个月。

  上海证券交易所人士强调,登记制度不是不审核、不审核的制度,也不只是形式审查。如有任何不遵守,将依法行使否决权。如发现重大违章,必要时应进行现场检查。
  值得注意的是,培训会上还传出了这样的信息:

  上交所将成立多个行业审核小组,探索实施上市申请逐行业审核。
  据与会人士介绍,新成立的上海证券交易所上市审核中心下设四个部门。有两个直接审计部门:审计一部和审计二部。有几个审计小组。一个审计小组负责一个行业,每个小组有2-3人,包括会计和法律人员。

  本次培训还介绍了上海证券交易所科技创新板股票上市委员会的职责和组成:一是审计部门承担主要审计责任,出具审计报告(会有一致或不一致的结论);上海市委、审计机关共同承担审计责任。这与当前的IEC系统不同。二是市委是合议制,不是一人一票,这与发审委的决策模式不同。三是市委组成以体制外为主。

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