你的位置:股市新闻网 > 财经日历 > 【东方宾馆股吧】管控风险合理估值(2019-04-02)

【东方宾馆股吧】管控风险合理估值(2019-04-02)


东方宾馆股吧——同花顺趋势先锋

  科技创新板企业以创新型公司为主,多数为轻资产型企业。它们在发行、上市、交易制度设置等方面与主板市场存在显著差异。此外,未来盈利的不确定性和退市制度等安排,无疑会增加普通投资者参与评估和交易规则的难度。因此,投资者应根据自身风险偏好,做好风险管控工作,实现投资收益最大化。
  随着科技创新局的成立和试点登记制度主要规则的正式发布,市场关注度不断提高。随着科技创新板的到来,将如何影响资本市场的生态?投资者将面临哪些新的困难和风险?针对一系列热点话题,本报特邀多家机构首席经济学家撰文分析,希望能帮助投资者更好地了解科技创新板,更好地参与科技创新板。

  投资难度明显加大

东方宾馆股吧
  对于普通投资者而言,在迎来机遇的同时,投资收益弹性系数将显著提高,这也凸显了投资风险。

东方宾馆股吧——整体上市

  首先,科技创新板企业未来盈利的不确定性,将使投资者难以选择个股。由于研发投入大、利润周期长、技术更新迭代速度快、风险大等特点,许多企业都处于技术研发和产品开发的早期阶段,具有投资与收益时间不匹配、暂时亏损的特点。上市后,仍存在短期盈利、持续亏损和利润分成相匹配的情况。因此,对于普通投资者来说,需要关注企业和行业的长期发展趋势,个股选择的难度会加大。

  其次,如果科技创新板企业上市后股价大幅波动,将显著增加投资者的风险。在新股发行方面,科创板企业取消直接定价,采取市场化询价机制。询价范围仅限于机构,个人投资者不能直接参与科技创新板企业的发行定价。这将打破主板市场新股发行市盈率23倍的传统。对于普通投资者来说,科技创新板的创新将不再是“无风险回报”。在交易过程中,科技创新板的价格上限由主板的10%放宽至20%,上市后前5个交易日(含首日)无涨跌停板。如此一来,投资者可能面临科技创新板上市企业股价的较大波动,投资风险和收益也将显著增加。
  第三,科技创新板企业在上市过程中存在中止发行和退市的风险,将增加投资难度。数据显示,近30年来,成熟资本市场的退市公司数量已超过IPO数量,美国退市公司数量已超过1.4万家。因此,成熟的退市制度已成为资本市场健康发展的重要基础。目前,虽然科创板采取了登记注册制,但并不意味着所有被上交所受理的企业都能顺利发行。史上最严厉的退市制度也将增加企业在科技创新板的投资难度。只要科技创新板上市企业存在信息披露或重大违法交易(交易量、股价、市值、股东人数)、财务状况、规范经营等方面存在重大缺陷,将暂停发行上市。即使企业仍然可以盈利,但如果明显依赖与主营业务无关或没有商业实质的关联交易,也将面临退市。值得注意的是,企业在科技创新板上的退市时间和速度都比较短和较快。一旦企业触发退市,将直接进入30个交易日的退市整顿期,此后终止上市。

东方宾馆股吧——股市操练大全下载

  第四,上市首日的差别化投票机制和做空机制增加了投资者的难度。科技创新板不仅放宽了企业的利润要求,而且允许上市企业在可变利益实体和特殊股权结构方面实行差别投票机制,即企业在科技创新板上的特殊股表决权数量大于普通股,这将降低普通股股东在科技创新板日常经营管理中的表决权,企业股票上市首日可以作为融资融券交易的标的,这意味着上市首日存在做空风险,这与上市首日的做空风险有显著不同主板市场,从而增加了普通投资者投资科技创新板企业的难度,提高了投资者对科技创新板企业的合理估值要求。
  企业评价方法的合理选择

  企业在科技创新板的投资难,不仅体现在未来利润的不确定性、交易规则的变化、退市制度的严格等方面,更是合理评价板上企业的“世界级难题”。对于盈利能力较弱或尚未盈利的初创科技创新企业,其财务报表分析不能反映企业核心资产价值。基于增值法的适用性和局限性,传统的估值方法如PE、Pb、PEG、EV/EBITDA和以DDM为代表的绝对估值法难以合理估计企业在科技创新板的价值,建议投资者参考对国外上市的高新技术成长型企业的价值评估模型进行了研究,并从企业生命周期的角度合理选择了科技创新板上企业的评价方法。

东方宾馆股吧——6210开头是什么银行

  企业生命周期价值评估模型主要分为四个阶段:初创期、成长期、成熟期和衰退期。在每个阶段,企业面临的风险和外部环境不同,评估方法也不同。该模型适用于初级阶段的科技创新和技术创新阶段的期权定价方法。创业阶段的科技创新企业大多尚未盈利,甚至还没有获得相对稳定的收益,因此需要投入研发、样品试制和商品化。其核心技术和研发能力的市场认可度。
  因此,现阶段技术创新型企业主要集中在专利技术等无形资产上,其净利润通常较小或为负。他们需要投入大量资金进行研发,扩大生产规模。未来发展的不确定性最大。一级市场类比估值法或期限期权定价模型能更好地适应一级市场PE和VC企业高成长性和不确定性的特点,本文通过类比法对同类企业的价值进行评价,后者主要考虑R&D能力,将企业所拥有的研发技术和成长机会作为期权,通过期权定价公式计算出每个期权的价值,并对企业的价值进行总结。

  在成长期,基于营业收入的相对估值方法较为流行,知识产权等非财务指标将对企业估值产生重要影响。随着研发成果的投产,企业已基本完成主导产品的商品化,收入增长迅速。为了进一步提高市场占有率,扩大规模,还需要继续投入大量资金。企业成长期面临的风险小于创业期,估值相对清晰。但在此期间,科技创新型企业仍需投入大量资金用于研发和扩张,回报期比传统产业要长。在具体估值方法上,相比市盈率和市盈率,很多企业会选择PS、EV/sales等估值方法,而专家数量、知识产权、科研人员比例等非财务指标在科技经费支出中的比重等企业的发展能够准确反映企业未来的市场竞争力和核心优势,这将对企业的估值产生重要影响。

  在成熟阶段,传统的估值方法成为主流。成熟的科技创新企业在资产规模、经营模式、盈利能力等方面都比较稳定。此时,企业的市场地位、盈利能力和经营状况构成了估值体系的核心。成熟企业的稳定性指标可以与同行业相比。传统的估值方法已经成为主流的估值方法,它可以从净利润、净资产和营业收入的角度来衡量企业价值。在相关估值方法中,市盈率模型是最常用的估值方法。
  在经济衰退期,重置成本法更适合处于衰退期的企业。对于在科技创新板上市的企业来说,处于衰退期的企业应该相对较少。由于科技创新板制定了严格的退市制度,已经陷入衰退的企业退市风险较大,因此采用重置成本法进行估值更为合适。

  由于科技创新板企业估值需要考虑的因素较多,一般采用新的商业模式,缺乏可比性企业。因此,行业的发展空间和企业的盈利或经营模式应该是投资者关注的焦点,而短期盈利水平并不是标准。
  由于科技创新板的评价方法、发行交易规则、IPO配售制度、投资者门槛等与主板市场存在较大差异,因此,科技创新板的风险控制管理模式也将有较大差异。首先,要避免将主板市场的新策略直接用于科技创新板上的企业。由于科技创新板的企业采取市场化定价,在上市前5天不设定涨跌停板限制,创新板就不会有“无风险回报”。因此,对于机构自营和散户投资者,应重新制定新的风险控制和合规标准,坚持价值投资理念,做好企业的前期研究和合理估值,坚持资本的长期投资。

  第二,科技创新板退市风险较大。根据成熟资本市场的经验,一般情况下,退市企业数量将超过IPO。一旦触发科技创新板退市,将直接进入30个交易日的退市整合期。合并期结束后,将直接摘牌。因此,普通投资者应尽量避开此类企业。
  总之,由于利润的不确定性,很难对科技创新板进行评价。上市后,完善的卖空机制、较大的股价波动风险和严格的退市制度将对投资者的专业水平提出更高的要求。建议普通投资者根据自身风险偏好,通过参与科技创新板基金或ETF产品间接参与科技创新板市场,并做好风险控制工作,实现收益最大化。

以上是由奥德菲网为您整理编辑【东方宾馆股吧】管控风险合理估值的全部内容,旨在促进信息交流。同时,为您提供同花顺趋势先锋、股市操练大全下载、整体上市、6210开头是什么银行等文章资讯。

声明:本文观点与本站立场无关,不承担任何责任。部分内容文章及图片来自互联网或自媒体,版权归属于原作者,不保证该信息的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等,如无意侵犯媒体或个人知识产权,请来电或致函告之,本站将在第一时间处理。未经证实的信息仅供参考,不做任何投资和交易根据,据此操作风险自担。本站拥有对此声明的最终解释权。

转载请注明:股市新闻网 » 【东方宾馆股吧】管控风险合理估值(2019-04-02)

发表评论

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注

金融资讯近期文章

随机推荐

热门标签