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002021股吧_上市公司实控人“失联/被抓” 只能坐数跌停?(2019-07-14)


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  如果说今年上半年A股的“雷人”是在“雷人”变了,那么今年下半年的“雷人”就要从实际控制人的流失和被拘留开始。
  自2019年7月以来,至少有4家上市公司被拘留,分别是王振华、博信罗静、*ST起张鹏琦和ST天宝黄作庆。这些上市公司董事被拘留的原因各不相同。王振华涉嫌猥亵儿童罪,张鹏琪涉嫌内幕交易和泄露内幕信息罪,黄作庆涉嫌制作假发票罪,罗静被刑事拘留的原因尚未透露。

  然而,实际控制人被刑拘的“炸弹”却让投资者心惊胆战。事先很难找到警告。事件发生后,股价大幅下跌。一旦事件发生,投资者该怎么办?
  《第一财经》记者整理了近两年来上市公司实际控制人流失的10起案例,供读者以史为鉴。

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  “老大”被捕背后的原因

  《第一财经》记者全面梳理了2018年以来所有被拘留或失去联系的上市公司董事长或实际控制人情况。一般来说,涉嫌违反《证券法》等经济犯罪案件较为常见,包括*ST鹏起、ST天宝、博时股份、*ST康得、恺英网络、西展、金亚科技7等。
  新城控股1公司涉嫌个人犯罪。除此之外,还有两家上市公司stell和股股南股卫股股卫风股卫飏股。

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  上市公司的实际控制人、董事长涉嫌在市场分析中犯罪,往往不是个人行为,而是与团队、公司的财务欺诈、操纵市场、内幕交易密切相关,最终导致上市公司信息披露违法并被立案调查。欺诈发行是一个典型的案例。
  2018年6月25日,公司发出关于公司因涉嫌刑事案件被公安机关移送的通知。据中国证监会调查,2008年、2009年1-6月营业收入虚增,分别占当期公开披露营业收入的47.49%和68.97%;2008年和2009年1-6月利润虚增分别占当期公开披露利润的85.96%和109.33%。因涉嫌欺诈发行等违法行为,被中华人民共和国会计移送公安机关。

  一个月后的7月27日,公司实际控制人、持股27.98%的股东周旭辉因涉嫌欺诈发行股票被四川省公安厅直属公安厅拘留。

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  多数情况下,上市公司涉嫌欺诈、欺诈等情况早已有征兆,也引起市场关注,实际控制人被刑事拘留后基本可以预见。然而,也有实际控制人突然“失联”,上市公司无法与之取得联系的情况,这使得提前预测变得困难。
  属于这种情况。根据2018年5月5日发布的公告,董事会已收到公司董事长兼总经理杨子善家属的通知。目前,其无法联系到杨子善,家属已向警方报案。

  杨子善突然失联,似乎成了恶化的起点。根据杨子善失联后自称杨子善的债权人提供的资料,杨子善失联后,其个人债务可能存在以公司名义作为借款人或担保人的情况。公司确认上述贷款或担保并非公司行为,未经公司董事会或股东大会决议或批准,公司对此毫不知情,相关贷款资金也未进入公司。公司于2018年5月25日向佛山市公安局南海分局经济犯罪侦查大队报案。

  此后,该公司的资产被冻结,诉讼频繁。截至11月3日,共冻结银行账户16个,实际冻结金额约5329.32万元。9个房地产被查封,4家子公司的股份已被查封。公司已收到诉讼仲裁材料15件。
  无论是失去联系还是拘押,上述案件均为经济犯罪。近日,新进实际控制人王振华被拘留,是因个人涉嫌非经济犯罪而造成公司动荡的案件。7月3日,时任新新社董事长王振华因猥亵儿童罪被捕的消息迅速发酵,随后警方和公司公告均证实了这一消息。事发后,新新社召开董事会会议,王振华之子王晓松接替董事长职务。

  你恢复交易的下限是多少?质押是关键
  实际控制人持有上市公司大量股份,一旦发生事故,实控制人肯定会做出反应。然而,市场反应的时间点却存在差异。如果*ST(原简称“新”等公司先“雷霆”,实际控制员后发生事故,实际控制员在“雷击”初期已经完全响应,实际控制员被扣留时冲击可能不再明显。

  2019年1月15日,新发地发行了两只超短期融资债券,因专项风险预警公告不确定性,共计15亿元。原因是“公司四季度以来,由于宏观财务环境和销售缓慢等因素,公司的资产周期遇到了暂时性困难”,这使得市场质疑其真实性。
  随后,1月22日,因涉嫌违法违规,新科被中国证监会立案调查。调查通知的到来,也使跌停连续8个交易日回落。2月1日,新盘股价跌至4元/股,这在过去跌入祭坛。目前,中国证监会的调查结论已经由政府公布。7月8日以来,深交所也将其固定在3.52元/股。

  另一种情况类似于new。公司自身经营没有大问题,但实际控制人的个人原因突然“黑天鹅”,或是市场对公司债务、经营等方面的连锁反应,造成实际控制人的损失。市场反应灵敏迅速,股价往往连续多日大幅下跌。
  7月3日下午3点,一则关于某房地产企业董事长涉嫌猥亵儿童的新闻迅速发酵。当时,A股已经关闭,两家香港上市公司,忻城发展控股和新成悦服务的股票在收盘前一小时下跌了20%以上。当晚,昂内特股迅速更换了董事长,但未能止跌后连续三次跌停。

  斯太尔于2018年8月21日宣布,无法与董事局主席李小珍取得联系,李小珍处于失去联系的状态。公司也未能了解李小珍失去联系的具体原因。当时,李小珍就任公司董事长一个多月,“奇怪”的失联立即让斯太尔报告当日跌停。此后,近一年来,斯太尔股价基本处于下跌状态,今年6月,斯太尔股价更是创出每股1.48元的新低。
  此外,实际控制人流失对公司股价的影响在一定程度上还取决于实际控制人股权的质押情况。高比例的质押往往会加重投资者的担忧,因此在市场上抛售可能会导致股价持续下跌的恶性循环。

  这种方式事先防雷,后有组织的避难所
  面对频繁的刑事拘留和失去联系,投资者并非无能为力,有的甚至可以提前防范。

  可以提前预防的情况通常是公司先“引爆”,案件调查和财务危机发生后,采取实际控制人实施强制措施的阶段为事件结束。
  例如,欺诈发行的“真正的锤子”落下,实际控制人被拘留几乎是必然事件。投资者可以提前、及时退出这类高风险证券。

  自1月份发生逾期债务以来,中国证监会的调查持续了半年。在此期间,康得康得利润的虚增逐渐得到市场的关注,投资者也有足够的事件清仓。但遗憾的是,从2018年12月31日至2019年3月31日,三个月内,康得悫得的股东人数从158400人减少到15.55万人,每家每户的持股量没有减少反而有所增加。大多数投资者都很幸运,没有退出。
  随着央企利润虚增被中国证监会查实,深交所迅速宣布,可能从7月8日起启动重大违法退市机制,15万投资者交易窗口已关闭。当再次开盘时,可能会出现多个跌停,而且损失会增加。如果市场被摘牌,损失将更加不可估量。

  二是时任新奥董事长王振华被刑拘,不涉及经济犯罪。在此之前,公司经营状况正常,但属于个人违法行为。一旦事件爆发,除非我们能像宁波流亭街营业部那样“高瞻远瞩”,在事后和披露前“准确逃离”,否则很难避免几个下限。
  对于此类“黑天鹅”事件,股份制机构一般会在事后迅速对最新估值做出反应,即预测股票有“几个跌停”。对控股公司的研究和风险认知到位,对限额的预测总体准确,对广大投资者具有很好的参考价值。

  比如7月31日晚间公布的3个跌停板中,将有一个价格下调的目标。此后,股价的变化也准确地反映了机构的目标价。
  然而,未来可能会有一些解决办法,比如说,像纽卡斯尔这样的投资者遭到“突袭”。

  7月9日,中国证监会与7家中央单位联合发布《关于在企业注册登记制度试点中加强信息共享和失信惩戒工作的意见》,从加强部际信息共享和失信联合惩戒入手。其中一个工作机制是,在中国证监会和上海证券交易所审核登记过程中,发现发行人、上市公司及相关人员在其他领域和其他领域,部门有违法失信记录的,作为重要参考履行审计和登记职责。
  中国证监会有关负责人表示,建立健全以信息披露为中心的股票上市制度,使投资者能够获得真实、准确、完整、及时、公正的信息,据此进行价值判断和投资决策,并负责投资决策,是注册制度顺利进行的重要前提,也是保护投资者合法合法权益的前提,也是完善基金会基本制度和提高监管有效性的重要组成部分。

  “在实践中,控股股东、实际控制人、上市公司法定代表人、发行人董事、监事经常担任组织、指挥或者直接从事欺诈发行、信息披露违法行为,或者隐瞒重要事项,对欺诈行为的发生和发生负有直接责任。此外,中介机构从业人员未依法履行职责,也是间接纵容或造成相关违法后果的重要原因。“中国证监会有关负责人表示。
  随着登记制度的推广,信息公开将更加公开透明。部际信息共享和联合惩罚不诚实行为的概念将来可能会进一步推广到其他部门。

  根据登记制度,“王振华男”在犯罪后3天才公布的人数,在登记制度下可能会越来越少。

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