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【001158基金】利率市场化更进一步 LPR新机制诞生!(2019-08-18)

001158基金

001158基金——300332

  改革一直在路上,而且比预期的还要快!
  8月16日,“改革和完善贷款市场报价利率形成机制”的讲话刚刚落下。央行17日上午发布公告,决定改革完善贷款市场报价率形成机制,并披露了具体措施。

  我们先来看看改革前后的四大区别
  1、 新的LPR报价频率为每月一次

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  改革前:每交易日11:30向社会公布。

  改革后:贷款市场报价将于每月20日9:30公布(节假日顺延)。
  央行相关负责人点评:这可以增加报价行的关注度,提高LPR的报价质量。原机制下的LPR将于2019年8月19日暂停一天,新的LPR将于2019年8月20日首次发布。

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  2、 在不同的报价方式下,根据公开市场操作利率加分形成新的LPR
  改革前:根据市场供求等因素,报价银行自主报价最优贷款利率。全国银行间同业拆借中心根据各报价银行的报价,剔除最高报价和最低报价,计算其他报价的加权平均值,得到贷款基准利率报价的平均利率。

  央行相关负责人点评:原LPR引用的贷款多为贷款,市场化程度不高,未能及时反映市场利率变化。

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  改革后:报价银行应于每月20日9:00前(节假日顺延)按公开市场操作利率(主要指中期拆借便利利率)向全国银行间同业拆借中心报价。全国银行间同业拆借中心剔除最高、最低报价后,按算术平均数计算贷款市场报价利率。
  央行相关负责人点评:改革后,报价银行将在公开市场操作利率基础上增加部分报价,市场化、灵活性的特点将更加明显。其中,公开市场操作利率主要指中期贷款便利利率,中期贷款便利期主要为一年,反映了银行的平均边际分析成本。增长幅度主要取决于各银行的分析成本、市场供求、风险等因素。

  这也意味着中期贷款利率在政策传导中的地位和意义更加重要。

  MLF成立于2014年9月。它是中央银行提供中期基础货币的货币政策工具。针对符合宏观审慎管理要求的商业银行和政策性银行。可以通过招标的方式进行。
  MLF利率扮演着中期政策利率的角色,通过调整金融机构的中期融资成本来影响金融机构的分析和市场预期。

  此外,8月24日还将有MLF退市,届时利率变化值得关注。
  3、 不同的报价行,新的LPR报价行扩展到18行

  改革前:由10家商业银行组成。报价银行应满足金融硬约束和宏观审慎政策框架的要求,具有较高的系统重要性、较大的市场影响力和较强的综合实力,建立了内部收益率曲线和内部转移定价机制,具有较强的自主定价能力,制定了银行贷款基准利率管理办法等有利于报价工作的条件。
  改革后:为提高利率在贷款市场中的代表性,在原有全国性银行的基础上,增加了城市商业银行、农村商业银行、外资银行和其他银行。报价银行数量已由10家扩大到18家,今后将定期评估和调整。

  全国银行间同业拆借中心也在第一时间公布了最新的18家报价银行。
  根据上述公告,台州银行、上海农村商业银行、广东顺德农村商业银行、渣打银行(中国)、花旗银行(中国)、伟中银行和电子商务银行是报价银行扩容后的最新成员。

  央行相关负责人点评:新增报价银行是同类银行中贷款市场影响力较大、贷款定价能力较强、为小微企业服务效果较好的中小银行,能够有效提升LPR的代表性。
  4、 不同引种品种5年生新品种增收

  改革前:一年一期品种。
  改革后:1年生和5年生品种。本行一年期及五年期以上贷款按同期市场报价利率定价,一年以内、一至五年期贷款利率按本行自主选择的期限品种定价。

  央行有关负责人点评:在原有1年期品种基础上,增加5年期以上品种,为住房抵押贷款等长期贷款利率定价提供参考,促进未来长期浮动利率贷款合同定价基础向LPR的平稳过渡。
  为什么要完善LPR的形成机制?

  央行相关负责人:经过多年持续推进利率市场化改革,我国贷款利率上下限已放开,但存贷款仍保留。存在贷款利率与市场利率并存的“双轨”问题。
  大多数银行在发放贷款时仍然参考贷款定价。特别是个别银行通过合作行为,以贷款的一定倍数(如0.9倍)来设定隐性下限,阻碍了市场利率向实体经济的传导。这是市场利率下行趋势明显但实体经济感受不足的重要原因。这是当前利率市场化改革中亟待解决的核心问题。

  本次改革的主要措施是完善贷款市场报价率的形成机制,提高贷款市场报价率的市场化程度,充分发挥贷款利率对贷款利率的引导作用,推动贷款利率“双轨合一”,提高利率传导效率,促进实体经济融资成本的降低。
  LPR形成机制的完善与实际利率的降低有什么关系?

  央行相关负责人:通过改革和完善低利率形成机制,可以运用市场化改革的方式,促进贷款实际利率的降低。
  一是前期市场利率整体下行幅度较大。LPR形成机制完善后,市场利率的下降将得到更多的体现。

  第二,新的贷款利率市场化程度较高,银行难以设定贷款利率的隐性下限。突破隐性下限可以促进贷款利率的下行趋势。监管部门和市场利率定价自律机制将对银行进行监管,企业可以举报银行设定贷款利率隐性下限的合作行为。
  第三,要求银行在新增贷款中参考贷款利率定价,在浮动利率贷款合同中以贷款利率为定价基准。为保证平稳过渡,现有贷款仍按原合同执行。

  第四,中国人民银行将把贷款利率申请和贷款利率竞争纳入宏观审慎评估(MPA),并敦促所有银行采用LPR定价。
  可以采取哪些措施降低企业的综合融资成本?

  央行有关负责人:中国人民银行将会同有关部门采取综合措施,切实降低企业综合融资成本。
  一是推进信贷利率和收费的公开透明。严格规范金融机构收费,督促中介机构降费让利。

  二要加强积极激励和考核,加强对有订单、有信用企业的信贷支持,更好地服务实体经济。
  三是加强各部门之间的沟通协调,形成政策合力,采取多种措施降低相关环节等企业融资渠道的成本。

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