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「000997资金流向」证监会现场核查9券商 指出五大问题(2019-08-29)

000997资金流向

000997资金流向——京沈高速路况

  质押风险再现!中国证监会现场核查9券商,指出存在五大问题:一味追求利益,14家券商未进行适当调整,上半年共退出24亿元
  近几个月来,股市的下跌趋势再次放大了股权质押的风险。

  据招商局介绍,日前,监管部门对今年以来9家质押规模大幅增长的公司进行了现场检查,发现存在五大问题:一味追求利益、风险控制措施不足、质押率设置不严、尽职调查不到位,以及贷后风险管理的形式。下一步,监管部门将继续加强对股票质押物的现场监管和现场检查。对发现会展业违规、风险管理不到位、内控缺失等问题,要严格依法处理。
  

000997资金流向——金晓林

  随着半年报披露,不少公司上半年已计提资产减值准备,计提总额超过24亿元。股票的质押业务“踩雷”堪称证券业最大的风险点,计提金额达数亿元,这对公司绩绩而言不言而喻。

  根据证券业协会对每家券商发布的公告显示,上半年92家武商行股权质押利息收入189.59亿元,较去年同期下降21.52%。不过,有14只招商股上半年同比涨幅超过30%。
  股票质押业务存在五个风险点

000997资金流向——600830股吧

  今年A股走势好于去年,但股权质押风险仍不容小觑。不少公司上半年已计提资产减值准备,计提金额近25亿元。
  日前,招商局收到中国证监会《关于机构监管的通知》。据介绍,近期监管部门对近年来担保规模大幅增长的9家公司进行了现场检查。部分企业存在业务定位不清、制度机制有效性不足等问题,存在潜在风险。

  监管部门通报了招商股权质押业务存在的五大问题

000997资金流向——券商报告

  一是企业定位不明确,盲目追逐利益。一些证券公司仍将交易所质押交易视为交易业务,忽视信用风险管理,甚至将股市前期上涨视为新一轮商机。他们幸运地承接了未经其他证券公司批准的项目,盲目追求利益。
  二是风险意识不强,风险控制措施不足。股票质物的第一还款来源应为合并方生产经营活动产生的现金流入。抵押物的最终处置方式一般在协商后采取,没有任何结果。而且,由于限售股或减持股票,处置难度较大,周期较长。然而,一些证券公司仍然简单地按照一定的质押利率确定融资额度。对参与人的资信评估、还款来源和资金流向没有严格控制,大量新增了以限制性股票为标的的质押。

  三是审计控制不严,质押率设置不严格。部分公司部分项目评估结果为“有条件同意”,但后续是否落实相关条件尚不明确;部分公司未按新规制定质押率设定标准,质押率设置相对随意。

  第四,尽职调查不完整,甚至缺乏尽职调查。部分公司延伸项目未形成尽职调查报告,部分项目缺少照片、访谈记录等必要标识,部分访谈记录缺少被访谈人签名,尽职调查的有效性和真实性受到质疑。
  五是贷后风险管理流于形式。一些公司仅仅通过形式来跟进和验证分析的使用。对于从专用账户转出而未以融资方名义转入约定账户的情况,公司未能及时发现。有的公司贷后管理只使用电话沟通,没有留下沟通记录,难以保证贷后管理的效果。

  证券公司内部控制不完善。对此,中国证监会将依法采取责令增加内部合规检查次数等行政监管措施,采取暂停质押式回购交易权限等自律管理措施。
  值得一提的是,近期,中邮证券因股权质押业务内部控制不完善等问题,近日收到责令改正的行政处罚决定书。

  上半年,14券商股票质押利息收入同比增长30%以上
  根据证券业协会上半年对所有武商联BW发行的公告,上半年92只武商行股权质押利息收入189.59亿元,较去年同期下降21.52%。不过,仍有不少商家,营业收入猛增。

  上半年,股权质押利息收入最高,为18.35亿元;其次是银河证券、万福人寿,均超过11亿元;第五名是华夏,收入10.69亿元。前五名中,除银河证券股权质押利息收入较去年同期略有增加外,其余四家均同比下降,其中跌幅最大的为41.66%。
  

  上半年,质押利息收入同比增幅最大的前十名为开元证券、中航证券、华宝证券、中邮证券、美联储证券、大同证券、安信证券、国盛证券、国盛证券和国盛证券。开源证券收入由去年同期的2038万元增加到8236万元,同比增长304%;中航证券从2627万元增加到8107万元,同比华宝证券、中邮证券收入同比增长130%以上。
  如上所述,中邮证券因股权质押业务内部控制不完善等问题收到责令改正的行政处罚决定书,上半年中邮证券股权质押利息收入增速居行业第一。8月26日,陕西证监局显示,中邮证券股票质押式回购业务内控存在两个方面的不足:一是质押时设定了转换率上限,但具体质押率是随机估算的;二是未对客户融资目的进行跟踪核实。

  
  质押风险侵蚀招商净利润

  随着半年报披露截止日期的临近,招商局半年报近日密集发布。伴随着大量的资产减值预提公告。可见,无论是由于前期业务过于激进还是“运气不佳”,股权质押业务导致的大量资产计提仍在侵蚀招商的净利润。
  

  8月27日,四家上市公司发布资产减值准备公告。除此前已公告减值的10家公司外,14家招商银行已公告计提资产减值准备,计提金额近25亿元,影响净利润水平超过19亿元。
  从各上市公司公告来看,质押式回购所导致的金融资产回购已成为最大的拨备对象。据《招商中国》记者统计,质押金额超过16亿,占比近70%。

  2018年以来,受融资渠道狭窄、宏观经济环境影响等因素影响,上市公司和股东遭遇“霹雳”,这也体现在券股票质押式回购违约。其中,部分违约的机构客户是此次雷雨事件的主角。
  此后,i深圳惠程陷入了债务危机,例如i深圳惠程已经陷入了10年的债务危机。截至8月7日,冻结账户96个,申请冻结金额315904万元,冻结账户账面余额4477.85万元,明显无法履行合同。根据《退出公告》,合并方以锦州慈航为质押物办理质押式回购业务。因违约,减值1204.26万元。

  此外,由于质押物股票发生重大减值,客户不愿履行合同的情况也很普遍。从上市公司乐视网、*ST华新、*ST刚泰、天广茂、神武节能等上市公司涉及减值损失计提的角度来看,公司可能存在流动性危机和债务堆积,或存在业绩变脸、股价大幅下跌等问题。客户“自愿”或“非自愿”违约后,尚需在履行法律程序时进行相应的撤销。
  事实上,上市公司计提资产减值准备,需要达到一定规模后才能要求单独披露信息。根据主板的要求,资产减值准备的比例占公司最近一个会计年度经审计净利润的10%以上,绝对金额超过100万元。因此,未单独披露资产减值准备的上市公司,也可能存在“踩雷”现象。

  债券违约影响企业退出
  在监管层关注股票质押风险并多次予以化解时,需要注意的是,债券质押式回购也存在风险的可能性,这种风险是无法防范的。

  例如,一、在计提自查减值准备公告中披露了债券质押式回购的违约情况:合并方以“16东辰01”债券为质押,办理了债券质押式回购业务。截至2019年6月30日,融资本金余额9086.28万元。本公司对已质押的债权和其他冻结资产的可收回金额进行估计后,将合同项下应收现金流量与预计现金流量之间的差额的现值确认为减值损失。经计算,公司本期计提减值准备2751.00万元。
  2016年3月,山东东辰集团于2016年3月向社会公开发行股票。今年3月15日,全国企业破产重整案件信息网披露,东辰控股申请破产。“16东辰01”等债券导致违约。

  
  2018年以来,债券违约数量逐渐增加。wind数据显示,2018年债券市场新增违约主体40家(以首次债券违约日计算),今年以来新增违约主体26家。其中,民营企业的分析链压力明显,融资难度明显加大,违约后债券回收率明显偏低。

  华创证券研究报告显示,从违约率和回收率来看,2014年至2019年6月国有企业违约主体中,违约主体占比16.5%,明显低于非公企业的83.5%。违约后,国有企业债券回收率达到35.89%,民营企业债券回收率仅为9.43%。
  除债券质押式回购外,部分招商还涉及自营踩雷导致的违约债务的退出。如“其他债权投资”减值1224.5万元,主要系自营证券投资持有的“16秋林01”债券未按期兑现所致。

  在康美药业被监管部门财务造假后,康美药业发行的多期债券并未造成实质性违约,但也面临欺诈发行的挑战。在这种情况下,券bucket采用了一步累积法。如持有“17康美mtn003”,计提7117.68万元。太平洋表示,由于发行人信用质量严重恶化,“18康美mtn001”本息还款存在重大不确定性,本期计提资产减值损失3079万元。
  计提当期利润

  截至目前,14家披露了计提资产减值准备的相关公告,计提资产减值准备24.52亿元。从J海通证券股份有限公司J海通证券股份有限公司J海通证券股份有限公司J海通证券股份有限公司J海通证券股份有限公司J海通证券股份有限公司J海通证券股份有限公司J海通证券股份有限公司J海通证券股份有限公司J海通证券股份有限公司J海通证券股份有限公司J海通证券股份有限公司J海通证券股份有限公司J海通证券股份有限公司J海通证券股份有限公司J海通证券股份有限公司J海通证券股份有限公司J海通证券股份有限公司J海通证券股份有限公司J海通证券股份有限公司J海通证券股份有限公司J海通证券股份有限公司J海通证券股份有限公司J海通证券股份有限公司J海通证券股份有限公司J海通证券股份有限公司J海通证券股份有限公司J海通证券股份有限公司J海通证券股份有限公司J海通证券股份有限公司J海通证券股份有限公司J海通证券股份有限公司J海通证券股份有限公司J海通证券股份有限公司J海通证券股份有限公司J海通证券股份有限公司J海通证券股份有限公司J海通证券股份有限公司J海通证券股份有限公司J海通证券股份有限公司。
  然而,奇怪的是,其中有13家公司的净利润实际上减少了。仅本期利润总额增加7197万元,增加归属于母公司的净利润7012.27万元。

  具体情况如何?公告显示,根据减值测试结果,上半年共转回1.3亿元回购待售金融资产。受质押式回购业务规模下降、履约担保比例下降等因素综合影响,本公司对回购金融资产除信用减值外计提减值准备1.72亿元,本公司对锦州市现有的4笔质押式回购交易,分别为慈航、东方网络、天润数码娱乐,计提减值准备4272.5万元。
  此外,在其他金融资产中,截至2019年6月30日,除买入返售金融资产和融资外,其他金融资产按照预期信用损失模型进行了减值测试。根据测试结果,2019年1-6月累计转回减值准备615.03万元。

  事实上,近几年A股的走势比去年有所上升,招商银行计提资产减值准备的情况并不少见。除上半年转回其他质押式回购3789.61万元外,上半年还转回减值准备4683.31万元,其中收回贷款本金1254.2万元,质押式回购业务减值准备3429.11万元。

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