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「000748股吧」定增进入黄金时代 最利好创业板上市公司

000748股吧——尖峰集团

  经过3个月的征求意见,新的再融资条例终于在2020年2月14日正式着陆。

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  同日,中国证券监督管理委员会在主板和创业板发布了再融资规则修订的正式草案,该草案将于发行之日起实施;同时,它发布了最新版本的“发行监管问题与解答”。规范上市公司的融资行为。

  那么,此次融资规则修订对市场前景有何影响?哪些行业受益最大?投资时应注意什么?
  《 21世纪经济报道》的记者联系了许多证券公司和基金机构,以对此作出解释。000748股吧——王赫

  受访机构认为,新的融资法规的实施将进入固定增长的黄金时代,这有利于A股市场前景,并放松上市公司的融资。其中,创业板上市公司,科技股和券商股最为有利。

  放宽了新的融资法规
  首先,让我们看一下新的融资法规中已调整了哪些内容?000748股吧——钱币网

  2020年2月14日,中国证券监督管理委员会发布了《修正案决定》,《修正案决定》和《修正案决定》(以下简称“新政再融资”),对再融资规则进行了重要修正。
  再融资制度某些条款的调整内容主要包括:

  1。降低创业板的再融资门槛:取消创业板非公开发行股票连续两年获利的条件;取消创业板公开发售证券的资产负债率在最近时期结束时高于45%的条件。000748股吧——青岛滨海学院正方教务

  2。优化库存固定增加系统的安排:
  首先,为战略投资者提供灵活的定价。如果上市公司董事会事先决定所有发行对象均为战略投资者等,则定价基准日可以为董事会关于本次非公开发行股票的决议公告日,公告日。股东大会决议的日期或发行期的第一天。

  二是调整定增定价和锁定机制。将发行价从定价基准日前20个交易日中公司股票平均价格的10%降低为20%;将禁售期分别从36个月和12个月缩短到18个月和6个月,并且不适用减少股票发行规则的相关限制。

  第三,增加固定增加对象的数量。创业板(中小板)和非公开发行股票数量分别由不超过10个和5个调整为不超过35个。
  3。适当延长批准文件的有效期:将再融资批准文件的有效期从6个月延长至12个月。

  此外,与征求意见稿相比,中国证监会还同时修订了《关于指导和规范上市公司融资行为的监管要求的发行监督的问答》。适度放宽对非公开发行股票规模的限制,以使其不超过此数量。第二次发行前总股本的20%增加到30%。
  国泰君安:投资银行业务迎来爆发期

  国君非银行的刘新奇和高超认为,新的融资法规的正式草案比招标草案更加宽松,投资银行业务迎来了一个爆炸性时期。这种流行病不会改变资本市场全面而深入的改革的步伐。预计随后的反周期控制和有利的证券行业政策可能会超出预期。
  证券公司的再融资业务进入了一个爆炸性的时期,从源头上增强了资本市场的活力。

  首先,在2017年2月收紧融资政策之后,增发规模(包括理财顾问)从2016年的1.68万亿元人民币降至2019年的0.68万亿元人民币。新规定大大放宽了定价,退出和额外发行的上限,同时减少了ChiNext的再融资条件(仅原始条件的23%满足额外发行的要求),并且预计证券公司的再融资业务将迎来一个爆炸性时期。
  其次,假设包销费率为1%,则19年内上市证券公司的累计收入将增加(主要是包销)投资银行业务收入/总收入(调整后)为3.3%/ 0.3%, 16年(峰值)的18%/ 3.1%显着下降。新的再融资条例间接地使证券公司的并购和重组受益。在19年的时间里,上市证券公司的“再融资+并购”收入占投资银行收入/总收入的29%/ 3%(调整后)。

  第三,放宽对再融资的监管将有助于提高上市公司的质量,并激发资本市场的活力。经纪,资产管理和自营业务有望受益。
  国泰君安向华泰证券,海通证券,中信证券和中金公司推荐具有明显优惠政策和低估值的领先券商。

  中信建设投资:固定增长市场有望活跃
  中国证券证券战略团队的首席分析师张玉龙对从事资本市场服务的证券公司,特别是投资银行业务线突出的顶级证券公司持乐观态度。结合资产重组实施再融资将优化上市公司的质量并增强市场的整体基础。这也是股市改善的基础。

  对于后续市场,中国证券认为,市场将处于波动的上升趋势,新的再融资法规将促进固定收益市场的复苏。中小票务将迎来一个重要的转折点,这更有利于技术创新产业和股票的改革与转型。
  在行业配置方面,我们将继续专注于三大主线。

  一是技术创新,转型和升级的主线:在利率下降的条件下,成长型股票的估值将继续得到支持。从业绩预测和业绩公告来看,创业板和中小板的增速均大幅增长。该流行病进一步推动了视频会议和云办公室等在线行业的发展,并推荐了云计算,医疗信息技术和新能源汽车等行业。
  第二条是反周期调整的主线:流行病逐渐结束后,反周期调整将加剧。与基础设施相关的建筑材料,水泥,化工,机械和建筑业等周期性行业中存在某些机会,并且有望获得绝对的收益。

  第三是在需求压缩后返回主线:流行病结束后,先前的需求被压缩,而在后期恢复的需求将成为最具弹性的部门。这主要是房地产和完整的产业链,例如房地产,家用电器和家具行业。
  开源证券:固定增长迎来黄金时代

  开元证券认为,放松政策将解决核心需求问题,固定增长市场将在2020年迎来两倍以上的增长:在2017年进入严格监管时代之后,贴现率下降了,锁定期延长了,持有量的减少受到了限制。该公司的吸引力急剧下降,市场规模从2016年的峰值1.07万亿元迅速下降到2019年的1,229亿元。这项新的再融资交易全面提高了固定收益市场对资本方的吸引力,并解决了贴现率上限四合一组合中固定收益市场的核心需求问题,缩短了锁定时间。期间,放宽对股份的限制,并降低参与门槛。自2018年以来,固定增发市场继续难以发行,固定增发失败的比例持续超过50%,仍然存在发行不足的情况。新的融资政策的实施将保证固定收益市场发行的成功率。只有成功率的提高,才能确保固定收益市场的规模增加一倍以上。同时,发行条件的放宽和发行成功概率的增加,将进一步刺激更多上市公司选择固定增发进行融资,固定增发市场将迎来黄金发展时期。
  贴现率增加,固定收益投资将进入“金矿”。时代。固定价格上涨的定价基准日已从发行期的第一天更改为董事会决议之日,股东大会之日或发行期的第一天。这意味着可以提前锁定固定的价格上涨,并且底价将在定价基准日前20个交易日中从公司股票平均价格的10%变为20%。因此,对于固定价格上涨,仅考虑折价率(通常是底价)贡献的收入,年化收益就可以达到16.7%,突出了高折价投资的价值。根据新规定,固定收益发行的吸引力大大增加,它将再次成为固定收益市场的主流产品。投标价格上涨仍在发行期的第一天定价,但底价折扣从10%更改为20%,锁定期从12个月更改为6个月。新法规出台后,竞标价格上涨的吸引力也将大大增加,但是资本进入需要时间。当前的提价市场仍然供过于求。短期来看,存在高贴现率,高贴现率,较短的锁定期和无限的减持套利。机会。随着贴现率上限的增加,未来的固定收益市场投资将进入“金矿”。时代。

  降低参与门槛,固定收益市场中的参与基金将更加多样化。这次,主板(中小板)和创业板的非公开发行数量分别从不超过10个和5个调整为不超过35个。参与固定增值市场的门槛已大大降低。2019年定增招标平均筹集规模为8.54亿元。发行目标调整为35后,单笔定增额为2440万元。阈值明显低于以前。参与门槛的急剧下降将减少固定收益市场先前的“单一订单”需求。同时,一些个人投资者,私募股权,公开募股,保险,年金,社会保险和其他各方可以直接参与固定收益市场的投资。资金和主题将更加多样化。
  国信证券:技术创新大时代的方向继续

  国信战略认为,新的融资法规放宽了对非公开发行股票的定价和减价限制。
  国信战略指出,新的再融资法规鼓励股权融资并支持实体经济。实施“再融资规则”。这次反映出非常明确的政策方向,即改革和完善资本市场基本制度,促进多层次资本市场健康稳定发展,提高直接融资特别是股权融资的比重。展望未来,我们认为,一方面,预计该国鼓励技术创新和改善资本市场基本体系建设的政策将陆续出台。另一方面,在“再融资规则”的影响下,我们预计包括私募在内的股权融资额将显着增加。

  有利于资本市场的“技术创新大时代”的方向已经到来。继续
  另外,还颁布了“再融资规则”。有利于改善资本市场体系建设,丰富相关金融产品,提高市场投资者知名度。一般来说,对股市来说是一件好事。在当前市场流动性相对充裕的背景下,股票市场有望继续发展。从结构的角度来看,我们认为“技术创新的大时代”的方向已经确定。有望继续下去,该行业建议关注的焦点应该放在以计算机和媒体为代表的技术行业以及将从股权融资的增加中受益的经纪行业。

  国盛证券:从技术发展中受益最大的是,龙牛的双向扩张正在孕育
  国胜战略认为,从行业角度来看,技术增长将受益于再融资的三个方面:

  1。直接受益于ChiNext的再融资放松。取消责任限制将直接使TMT(计算机,电子,通信,媒体),某些中游制造业(机械设备,电气设备),医药和化学药品受益。取消利润限制将直接使TMT(计算机,电子,通信,媒体),某些中游制造业(机械设备,电气设备),医药和公共事业受益。总体而言,GEM的再融资限制已经放宽,直接收益行业基本相同,主要集中在TMT,医药和一些中游制造业(机械设备,电气设备)。
  2。从静态的角度来看,从历史上看,对再融资的需求很大。主要集中在化学工业,一些中游制造业(机械设备,电气设备),医药,TMT。

  3。从动态角度看,它被最后一轮的紧缩融资所压制,放松后变得更加灵活。受上一轮紧缩融资影响最大的行业是TMT,一些中游制造业(机械设备,电气设备),房地产和化学品。
  因此,总而言之,受益最大的行业是增长(TMT,医药),一些中游行业(机械设备,电气设备,化学制品,公用事业)和消费者(纺织品和服装,休闲服务,食品和饮料)受益最少。),金融(银行,非银行金融),中上游产业(钢铁,采矿)。

  从中长期来看,具有双向扩张能力的长牛正在孕育。无限制的再融资将不可避免地吸引来自各种机构和工业资本的中长期资金以加速进入市场,从而为他们提供进入的机会和渠道。结果,整个资本市场将迎来议价筹码侧和资本侧的双向扩展。随着注册制度和退出机制的逐步完善,资本市场将变得更加健康和成熟,并将更好地为主体服务。从中长期来看,资本市场的重要性日益提高是必然趋势。目前,市场仍处于长期周期的底部,长牛的双向扩张正在酝酿中。
  九台基金:固定增长投资的价值凸显,成长股的春天来了

  九台基金刘凯云认为,新的再融资政策的出台将大大改善上市公司的融资环境,增强上市公司的融资能力,从而提高上市公司尤其是中小型公司的经营业绩和未来增长预期上市公司。鉴于价值和成长型领导者的高估值以及中小型成长股的明显估值优势,固定收益投资将在2020年成为稀有投资产品。成长股的春天来了。

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