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000729股吧_中国市场依旧是理想标的

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  在不确定的时期,投资者必须专注于他们可以控制的东西。在低回报的情况下,减少投资者的投资成本尤为重要。这种不确定性的增加凸显了多元化投资的重要性。除了相对稳定的基本面和利率,中国市场还是全球投资者进行多元化投资,降低成本和风险的理想选择。即使在2020年初,新冠状病毒的致死性也引起了全球关注,并引发了一轮全球股市抛售。但是,不管是当前的流行病还是全年的法规,更多的政策正在酝酿之中。从目前的角度来看,全球投资者对中国市场的热情并未减弱。
  2020年,全球经济的不确定性仍然很高?如何应对全球投资回报率普遍下降的局面?中国市场有哪些优势?如何解释北京首都在中国市场的青睐?今年的A股牛市真的能来吗?

  CBN“首席对策”与先锋集团亚太区首席经济学家王谦对话

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  在短期内,2020年大部分时间经济增长将继续疲软。从长远来看,在不确定性持续高涨和全球化放缓的背景下,呆滞的投资将限制资本的深化。000729股吧——被委托人身份证明

  鉴于全球经济增长和通货膨胀率将长期处于低位,资产回报率可能会长期处于历史水平以下。投资者应更好地了解多元化投资的重要性。

  在低回报时代,对于投资者而言,降低投资成本尤为重要。同时,抵制住追逐高风险股票或债券收益的诱惑,尤其是在风险正在上升的情况下。
  中国商业报:我们已经看到您的研究报告提到,今年全球总体不确定性仍然相对较高。是什么原因000729股吧——华夏行业股票

  2020年的全球不确定性更加复杂和多维
  王谦:实际上,我们谈到了高度不确定性。这是我们期待今年的主题,这是进入高度不确定性的新时代。首先,我们认为不确定性非常复杂。它是多维的,而不仅仅是政策决策结果的不确定性。第二次世界大战以来,国际合作的多边主义正在崩溃。然后您回到双边主义。我们也知道,双边谈判非常不透明,不公平,效率较低,而且更有可能受到国内政治的影响。因此,由于存在这种多维不确定性,因此带来的结果非常复杂,很难说您将在2020年获得一个好的解决方案。因此,首先,我认为它具有复杂性,其次是政策不确定性。它具有内生性,因为许多发达国家的本国经济存在问题,即收入和财富不平等现象严重。瑞斯上升,那么他的国内政策就失去了平衡,他没有办法有效地应对它。

  中国商业报:换句话说,这些不确定性实际上比以前预测的要困难。在此基础上,全球存在诸多不确定性和预测困难,中国如何抵御这一风险?000729股吧——贫富差距现状

  在紧密平衡的基础上,宏观政策更加灵活
  王谦:这种高度的不确定性打击了企业信心和居民的信心,很难估计对经济的间接影响,但其影响可能很大。我认为,从政策角度看,仍然有必要推出更多的货币和财政刺激政策。我认为每个人都不反对这个方向,但是每个人对强度都可能有不同的看法。特别是我认为是海外投资者。许多海外投资者回顾了2009年8月,15年和16年。大规模的刺激政策。我认为2020年将更趋于平衡。我们有不同的目标,我们有稳定的增长,我们有风险预防,我们有不同的目标来促进改革。然后,您可以在这三个目标之间实现。紧密的平衡。这也意味着,尽管今年宏观政策的总体方向宽松,但力度上可能会更加灵活。可能是数据依赖性或摄像机移动。这也意味着,如果经济看起来更大,则下行风险可能会更大,但如果经济真的开始企稳,包括我们房地产投资的弹性,那么在这种情况下,您的刺激政策可能不会像以前一样坚强。如预期的那样。

  中国商业报:在您的研究中,您还提到中国目前的资产总回报率很低,这可能会持续一段时间。什么时候是短期的?什么时候会长?什么时候可以改善?

  中国市场的投资回报率较高,无风险利率正在下降
  王谦:实际上,资产收益率已经下降。这是全球现象。全球现象意味着,如果我们看一下6040这样的全球投资组合,则意味着60%的股票和40%的债券。这样的股票和债券投资组合,自1970年以来,该投资组合的年收益率可达到约9.5%。自1990年以来,这一数字已降至7.3%左右。因此,我们对未来10年的平均回报率的估计可能仅为4%-6%,但中国可能更高,为7.5%-9.5%,中国的股票市场。投资回报率,包括债券市场的投资回报率,在世界上可能仍然很高。在正常状态下,金融市场的收益取决于几个方面。第一个是无风险利率,它实际上由两部分确定,一个是对未来的通胀预期,第二个是劳动力。生产力,然后加上风险资产的风险溢价,但是我们在过去30年中看到的最明显的问题是什么?首先通胀预期正在下降,所以还有一个非常重要的问题,那就是劳动生产率正在下降,所以这也是一种全球现象,所以我们看到了这个问题,即您的无风险利率正在逐渐下降。因此,如果您说风险资产的溢价仍可与历史媲美,但总体收益率也在下降。

  中国商业报:对于投资者而言,在这种背景下,如何提高投资回报率?
  多元化投资目标以提高风险承受能力

  王谦:有一部分是投资者无法控制的,而另一部分是我们可能能够控制的。无法控制的是宏观大趋势。首先,您可能必须提高通胀预期,包括美联储开始采取的行动。他们可能必须制定新的货币政策框架。2%的通胀目标不是上限,而是平均值。可能会提高通胀预期。第二劳动生产率一直在下降,将来有可能增加吗?可能。首先,您可以利用技术进步,尤其是在技术进步带来的更广泛的经济领域中,应用一些新技术来提高劳动生产率,包括进行持续的结构改革以提高经济生产率。我认为这是投资人们无法控制它,但从宏观角度来看,我们认为未来可能会有这样的改进空间。但是从投资者的角度来看,我认为这意味着您可以如何改善投资回报。我希望每个人都可以尽可能地分散投资,包括我们将鼓励投资者。我们美国投资者说,在包括进入中国市场在内的非美国市场进行投资,中国经济可能与全球经济关系并不那么紧密,因此可以有效地分散您的投资风险,对吧?这是第一个。另一个是,如果要增加投资回报率,不可避免地必须提高风险承受能力,因此在固定收益中间,我可能不会购买安全的国债,而会购买公司债券,甚至高收益的公司债券,那么我可能会购买这种股票进入新兴市场,如此高风险和高回报,甚至进入非公开市场以寻求更高的回报,但是这种方法我只想谈谈您必须付出代价。然后,如果您在整个交易平台上的风险水平都在上升,那么您的波动性实际上将非常高。
  CBN:自19年以来,北京的首都规模创造了历史记录。您如何看待这种情况?为什么外国投资者在最近一段时间对中国市场如此乐观?这种情况能持续多久?

  中国经济基本面相对稳定
  王谦:从我们的角度来看,第一中国股票市场的回报率高于世界,因为这当然也是一种风险溢价。其次,我们认为中国是世界经济中非常重要的一部分,并且它一直在不断发展,包括金融市场,而且它所占的比重将继续增加,这是不可忽视的重要部分。相对而言,相对而言,中国的经济周期还没有与全球经济紧密结合,因为毕竟中国拥有很大的国内市场,因此在这种情况下,它可以有效地增加回报并分散风险。世界确实是一个低回报的环境。低回报环境不仅包括股票市场,还包括债券市场。您在债券市场中有四分之一的负利率债券,因此相对而言,中国这里的主权风险相对较低,并且利率债券的回报率也很好,为什么不投资呢?因此,另一个是从外国投资者的角度来看,它仍然关注基本面。基本面包括对估值的观察。实际上,我们的研究还发现,长期股票市场回报最重要的因素不是增长。相对于长期股票市场回报,增长实际上为零。为什么?因为如果您拥有高增长,那么您的增长将高于美国。价格中已包含此价格,市场效率更高。因此,与长期股票市场收益最相关的因素实际上是估值。从2020年开始,我认为我们并不悲观,但我想说的是,每个人可能仍然对期望值有合理的期望,我认为2019年的这种情况可能很难重演。

  CBN:您刚才提到了MSCI包含A股的份额。在2019年底部分纳入之后,您认为接下来的速度会增加吗?同时,中国市场需要进行哪些改进才能使更多这些指数更具吸引力?
  继续加强基础设施建设

  王谦:我认为这是基础设施建设。您需要改善基础设施以使市场更加成熟,然后包括您的监管政策等,然后包括债券市场,例如我们对债券市场的投资,通常来说这是为了对冲,因此,如果您的对冲工具能够更好发展市场的基础设施建设和监管环境,我相信它实际上对外国投资者更具吸引力。
  中国商业报:现在,外国投资者对金融,消费大国等领域更加乐观。您认为接下来的几个领域有多少空间?您对其他哪些领域感到乐观?

  无需刻意关注仍具有潜力的白马股票的低估值领域
  王谦:我们不是在谈论我们特别关注哪个领域,为什么?老实说,从我们的角度来看,市场是相对有效的,这意味着,如果您认为市场领域非常有前途,则市场价格可能已经出现。您还可以看到白马股票的领先股票。实际上,当前的估值相对较高,并且主要集中在这些增长领域。但是,相比之下,如果我们对某些行业不那么乐观,那可能是某种。它属于旧经济体,但实际上,如果其估值足够低,其未来回报可能不会太差。当我们在中国投资时,我们不仅会看A股,还会考虑H股甚至美国股票,甚至包括新加坡在内的中国公司都被汇总成一个Totally China Index,然后投资者可以在中国经济中获得全面的投资机会。

  中国商业报:此轮证券法已经过修订,注册系统的时间表已经明确。从外资角度看,您如何看待本轮中国资本市场的改革?
  王谦:我认为您现在看到的是整个经济的发展。金融体系是命脉。然后,您可以使财务系统更有效率。那我们不仅说融资渠道集中在银行。间接融资,但是要大力发展这种直接融资,那么我认为未来它将对中国的经济发展更加有效,金融体系的运作将更加高效,从而金融体系的风险将会越来越大。减少。我认为一切都很好,因此,我认为外国投资者必须对中国的长期经济和金融发展更加自信和积极。

  CBN:最后,让我们对A股进行全面的预测。尽管您说过我们的总体A股估值较高,但总体而言,今年我们的许多机构现在预测,我们今年确实确实会出现小牛市。,如何看待今年的大局?
  融资成本应进一步降低。今年A股总体稳定

  王谦:我认为今年A股最重要的事情可能是放松政策的力度?我认为也许在将来,如果经济显示出稳定的迹象,经济政策将继续放松,包括引入1万亿美元的地方政府特殊债券,可能开始基础设施建设,然后进行流动性。然后,我将做出一些努力以降低实体经济的融资成本。那么我认为对于A股市场而言,这确实是一个相对理想的状态。但是我认为,如果我们在今年晚些时候说,如果政策不确定性再次上升,那么我认为2020年市场可能会更加动荡。

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