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「600475股吧」从6000点到2000点:十余家国企市值蒸发十万亿(2014-07-03)

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  6124点或许是A股投资者心中永恒的痛点。对于大多数上市公司的股价来说,这一点就像珠穆朗玛峰一样不可逾越,而大型国企的“高差”最为惊人。
  国有大企业的悲剧

  根据2007年底以来连续交易的所有上市公司a股市值统计,前十大上市公司中有8家是国有企业:中国石油(601857.sh)蒸发3.79万亿元,中国石化(600028.sh)蒸发1.17万亿元,中国工商银行(601398.sh)蒸发1.13万亿元,中国人寿(601628.sh)蒸发9218.57亿元,中国神华(601088.sh)蒸发8398.88亿元,中国银行(601988.sh)蒸发6703.67亿元,中国铝业(601600.sh)3228.38亿元,中国平安(601318.sh)3190.61亿元,中远(601919.sh)3025.25亿元,中国太保(601601.sh)2691.13亿元,加上交通银行(601328.sh)、宝钢(600019.sh)、国航(601111.sh)等十余家国有企业市值蒸发企业规模累计近千亿元。
  根据今年1月22日国资委公布的2013年中国企业经营业绩数据,去年中央企业实现营业收入24.2万亿元,同比增长8.4%;上缴税费总额2万亿元,比上年同期增长5.2%;利润总额1.3万亿元,比上年同期增长3.8%。与2012年中央企业业绩相比,2013年中央企业营业收入和上缴税金增速分别下降1%和7.8%,利润同比增长1.1%。

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  此前,国资委已将今年央企利润增长目标由10%调整为5%,但不少央企仍感到力不从心。

  如果将业绩增长不佳视为市值缩水的唯一原因,那就太片面了。上证指数也从2007年的6000点跌至现在的2000点,下跌了三分之二。然而,从前十大上市公司市值蒸发的程度来看,仍大幅领跌指数。例如,中石油的市值缩水了80%。
  从另一个角度看,A股股价最低的上市公司是山东钢铁(600022)。上海)1.56元,马钢(600808。沪指)1.58元,*ST南钢(600282。上海)1.60元,海南航空(600221。上海)1.68元,中冶(601618。上海)1.71元,韶钢松山(000717。深交所)1.71元,美豪集团(000667。深交所)1.72元,安阳钢铁(600569。SH)1.85元,河北钢铁股份有限公司(000709。深证)1.85元,华菱钢铁(000932。SZ)1.88元。中国一中(601106。SH)1.94元,股价低于2元的公司多为国有企业。

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  国有企业被称为国民经济序列中的“儿子”,为何在资本市场上如此不尽人意?
  缺乏竞争

  纵观上述蒸发量大、价格排名低的央企,主要集中在石化、航运、金融、钢铁等传统行业,这些行业准入门槛高,几乎被央企垄断。

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  垄断在初始阶段可以保证行业利润最大化,进入少数公司,但由于缺乏竞争,它也缺乏生命力和进化力。
  以钢铁行业为例,某证券公司自营部门的投资者曾经在钢铁行业占据了重仓,但最终选择了抛售。他分析说:“钢铁企业之间的同质化太严重了。”山东钢铁、马钢、安阳钢铁等上市公司在经营上确实很难找到一个区分它们的地方,而钢铁企业一般划出一座监狱,河不犯井,也刺激不了权力的改革和演进。事实上,钢铁是传统产业,创新空间不大。

  上述人士认为,解决国企市值、业绩、地位不匹配的唯一出路,就是希望国企改革能带来活力。

  在国务院同意国家发改委《关于2014年深化经济体制改革重点工作的意见》中,对国有企业改革也有详细的规划和说明。要提高国有企业竞争力,包括国有产品和自然服务的分类,完善国有企业的评价方法。以资本管理为重点,加强国有资产监管,推进国有资本投资运营公司试点。遵循市场经济和技术经济规律,有序推进电信、电力、石油、天然气等行业改革。
  此外,要加快发展混合所有制经济。推进国有企业多种所有制改革,建立政府与社会资本合作机制。除少数涉及国家安全的企业和投资运营公司外,其他行业和领域的国有资本可以以控股或参股的形式参与运营。

  资本切断
  如果延长观察时间,国企实际上是2007年牛市的主要推手。“当初市值见顶的原因大多是资金的积累。大基金不可能买卖小股票。他们只能选择蓝筹股作为目标。“上述人士分析了高市值的原因。

  从资本基本面来看,情况大不相同。因此,国有企业的资本纷纷退出,因为退出会带来股价的变化,最终导致市值的下降。
  在资金不充裕的现在,国有企业的业绩也没有突出表现,那么它的价值有多大?

  根据上述人,国有企业目前的投资价值是股利、估值低估引起的估值修正,以及市场交易型改革,如优先股、上海香港股票联结、个人股票期权等。尤其是最终的交易类型改革,几乎属于纯粹的交易层面价值,而不是根本价值。

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