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600470股票_高频交易=合法老鼠仓?年收益超60%远超巴菲特(2014-07-11)


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  [导语]“1238个交易日,只有一天赔钱。”
  God’s trading record is clearly written in the prospectus of virtu, the world’s top electronic trading company.Virtu, one of the six designated market makers on the New York Stock Exchange, filed its IPO application three months ago.

  Sensitive market nerves were aroused.More eye-catching than IPO news, of course, is the record of only one day loss in the past four years.This proves the great success of HFT.Because virtu’s main strategy is high frequency trading.
  Myths are more than that.On Wall Street, HFT companies have an average annual return of more than 60%.That’s far more than Warren Buffett and Soros.

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  Mr. Munger, Mr. Buffett’s deputy, lost his temper.He said frankly that high-frequency trading “is evil” and “a legal rat storehouse”.

  Coincidentally, in April this year, American financial writer Michael Lewis’s new book flash boys pushed high-frequency trading to the forefront.Until today, attacking high-frequency trading to manipulate the stock market is still the hottest topic on Wall Street.
  In China, if it wasn’t for the “816” incident, maybe you don’t know that the high-frequency trading system has been widespread in financial institutions; and what such a system brings to the market is not only the possibility of financial extreme events, but also the exploitation of your profits.

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  ”The carrier pigeon of Rothschild” is released once again.When we can’t refuse our opponents, perhaps the best strategy is to recognize it soberly.
  On the financial ecological chain of the jungle, there are a group of snipers who are always lurking in the dark and waiting.They bury their troops and set up countless traps.As soon as the prey appears, they fight with lightning.The whole process is fast, fierce and accurate.

  They are high-frequency traders, creating a lot of wealth myths of “sparrow becomes Phoenix”, and also creating a lot of troubles such as “Wulong finger” and “fat finger”.

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  So far, high frequency trading has accounted for more than 60% of all transactions in the U.S. exchanges.With the huge trading group, the outside world is mixed, regulators also began to re-examine.
  However, the “magic box” has been opened.High frequency trading has brought a revolution in trading methods, and no one can stop them from moving forward.

  ”Flash boy” good and evil

  Since its birth, HFT has been the creator of wealth myth.
  In the early days, there was Jim Simmons from Renaissance technologies, a strong supporter of high-frequency trading, who made a profit of $2.5 billion in 2008 (financial crisis), becoming the fund manager with the highest return that year.

  让我们看看摩根大通投行部的记录:2011年亏损交易日为31天,2012年为7天,2013年为零,这足以让市场大吃一惊。
  更何况今年3月,全球顶级电子交易公司virtu作为高频交易策略的支持者,也在招股说明书中宣布,过去4年所有交易日中,只有一天出现亏损。

  除了给个人带来高回报,高频交易还为整个市场创造了非凡的流动性,平抑了证券价格。纽交所-泛欧交易所(NYSE-Euronext)估计,46%的日交易量采用高频交易策略,这大大提振了美国证交所的交易量,手续费收入也随之飙升。
  然而,天使和魔鬼总是在瞬间变脸。

  用户高频交易账户
  2010年的“5.6闪电崩盘”在市场上挖了一个深洞。高频交易引发的黑天鹅事件至今仍让人们心有余悸。2012年8月1日,纽约证券交易所做市商骑士资本的“乌龙指数”事件也由HFE引发。仅仅45分钟,4.4亿美元就蒸发了。

  由于高频交易的运行程序是由计算机执行的,交易速度非常快,几乎所有的交易决策权都转移到了机器上,所以一旦交易开始,人们就根本无法控制它。在这种情况下,监管部门无法采取应对措施,更不能确定连锁反应的源头。
  2014年,市场对高频交易的质疑再次甚嚣尘上。

  美国著名财经作家迈克尔·刘易斯(Michael Lewis)在今年4月出版的新书《快闪男孩》(flash boys)中指出,高频交易破坏了股市的公平性,并阐述了高频交易者如何在公众的眼皮底下轻易获取暴利。
  千石激起千浪。“股神”近期也在高频交易中火了起来。巴菲特说,从事高频交易的人通过掌握系统的工作原理获得了交易优势,但这并没有给整个经济活动增加任何有价值的东西。

  巴菲特的老搭档查理•芒格(Charlie Munger)更直接地将高频交易形容为“让老鼠直接溜进粮仓”,并谴责这种做法不仅伤害了小投资者,也伤害了大投资者。
  就这样,高频交易陷入了天使或魔鬼的漩涡。目前,华尔街对高频交易是否涉嫌不正当竞争存在激烈争论。

  为了探寻隐藏在华尔街魔盒中的秘密,近年来,美国联邦调查局、美国司法部、美国证券交易委员会、商品期货交易委员会等监管机构纷纷对高频交易展开调查,以期查清真相这些经销商是否利用非公开信息获取其他市场参与者不具备的优势。
  【永远的赢家】纳秒大战“私人磁悬浮”

  2010年,一群计算机专家秘密在芝加哥商品交易所和新泽西州纽约证券交易所之间建立了海底光纤通道。他们将该频道分成100多块,卖给对冲基金、大型投资银行和其他金融机构。
  这就像在上海龙阳路和浦东机场之间开通了一条“私人磁悬浮”。通过此通道,事务订单可以在毫秒内完成。

  如果说光纤通道为高频交易提供了可能,那么日益升级的计算机技术是高频交易兴起的另一个基本保障。
  高频交易最显著的特点是交易由计算机自动完成。借助计算机强大的数据处理能力,对数据进行分析计算,发现交易机会,快速交易。保持时间通常不到1秒。

  从2005年到2006年,HFT的影响逐渐显现。有技术支持的金融机构发明了即时取消的盈利模式,使有效的做市商制度陷入尴尬境地。
  与中国股市不同,美国股市采用T+0交易和做市商制度。做市商为投资者买卖某种证券。买方和卖方不需要等待对方出现。只要做市商承担了对方的责任,交易就可以成交。

  高频交易员意识到了漏洞。他们利用光速在不同市场登记订单。然而,注册订单的目的不是为了达成真正的交易,而是为了吸引竞争对手(通常是传统的做市商),比如钓鱼。
  简单地说,他们的逻辑是这样的:高频交易者在固定价格下钓大单,做市商在不同市场上试图以市场价格下大单。当高频交易者发现做市商的先锋(通常是订单速度最快、成交价格最好的市场)迅速从其他市场撤单,并下新订单(在大订单到来之前),以更高的价格向做市商出售相同的股票。

  在这个游戏中,高频交易者总是赢家。
  高频交易也有一个显著的特点。它们经常利用流动性的不对称性和交易对手的缓慢速度,通过套利活动赚取非常稳定的利差。

  到目前为止,高频交易公司对速度的追求已经达到了狂热的状态。他们不再满足于微秒。有些基金可以在微秒下订单,有些基金甚至可以达到纳秒。
  许多高频交易公司甚至建立了自己的光纤系统,并将该系统出租或转让给传统金融机构,以实现渠道价值。

  【交易模式革命】“收屑”交易革命
  高频交易是否更频繁?高频交易是用电脑进行的吗?答案并非如此。作为市场上最流行的词,HFT的定义没有统一的标准。

  “高频交易是交易方式的一场革命。”
  南华期货总经理罗旭峰在接受上交所记者采访时表示,传统的交易模式分为基本面交易模式和技术面交易模式,高频交易不能简单地分为其中任何一种。

  一般来说,高频交易是指通过计算机和高速数据连接技术,以极快的速度进行大量订单的交易。比如,用复杂的算法分析某一证券买卖价格的微小变化,或者某一股票在不同交易所之间的微小价差,并根据这样的市场情况快速执行指令,我们可以在毫秒、微秒甚至纳秒内获得可观的利润。
  在现实中,人们常常混淆高频交易和定量交易。但事实上,两者有本质区别。定量交易有一个数学模型和一个程序化的交易系统,以投机为特征。然而,高频交易利用流动性和交易速度的不对称性来获得无风险收益。高频交易者不是纯粹的金融玩家,而是通过捕捉机制漏洞,利用机制漏洞获取利润。

  “如果说传统的交易技术侧重于波涛汹涌,那么高频交易则侧重于涟漪。”

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