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「600462股吧」解密4300份文档还原A股公司调研图谱(2014-07-17)


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  2014年上半年,A股公司共披露研究文件4300余份,其中沪市51份,深市约4300份。
  In the first half of 2014, if investors closely follow the research trends of Zexi investment and Qianhe capital, there will be about 10% profit margin on the whole; if they follow the pace of international banks such as Goldman Sachs, they will know the economic situation and industry trends.By combing about 4300 research documents of Shenzhen stock market companies in the first half of this year, the Securities Times reporter’s Roadmap of institutional research on Shenzhen stock market companies will be clearly displayed In the first half of the year, the hot spots and freezing points of the market were clear at a glance.

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  M & A is the hottest
  In 2013, A-share entered the era of M & A, and in 2014, the M & a boom continued unabated.In about 4300 research documents, the topic of “merger and acquisition” appeared 750 times, which is the most frequently asked keyword when institutional research companies.In addition, “energy saving”, “environmental protection” and other key words also appeared about 400 times, “restructuring” appeared more than 300 times, “military industry” and “media” appeared about 150 times and 120 times respectively, “market value management” also appeared on the table 40 times.

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  The reporter of the securities times noticed that there are certain commonalities in the questions about M & A by institutions, mainly including three types of situations.

  The first is that when the company has a large amount of cash, but there is no clear plan or little progress, the organization will take the initiative to “beat” whether the company has the intention of M & A, and some problems even show that the organization has the intention of promoting.
  For example, CITIC Securities, Dacheng Fund and other research ramblers asked about the company’s extensive M & a plan.Ramblers said that they were cautious about M & A matters, and they were more cautious in operating cross industry M & A targets.”The recent water treatment projects they have been involved in have been followed for many years, and they will not blindly add investment.”.

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  The second is that after companies and investment institutions set up industrial M & a funds, many institutions came to investigate the false and the real.For example, the welding industry M & A fund jointly established by Shenzhen enterprise Ruiling Co., Ltd. and investment institutions was asked about the original intention of establishing the fund and the background of the key personnel of the M & A fund.
  Ruiling shares disclosed that many enterprises in the welding industry are faced with many problems when looking for extension development, and further cultivation and incubation are needed.Therefore, the professional investment team is used to eliminate the project risk in the early stage of M & A.

  第三类是公司已公布并购计划,机构注重进度和效果。甚至有些公司被问了很多问题,直接回答“请查看之前的公告”。

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  今年6月,诺安基金、华商基金等多家机构对杨浦医疗进行了调查。在询问了医院智能采血管理系统的销售实力和价格后,话题转到了公司的对外并购。洋浦医疗回应称,此次合并由控股子公司洋河投资。它收购了三家相关行业的公司,分别属于成像、无针注射器和粪便检测领域。“之前的调查中已经介绍了具体情况。”
  外商投资与国内追求

  今年上半年,外资机构高盛对18家深圳股市公司进行了调查,而国内公募基金和证券公司的数量平均超过100家,因此很难总结调查的规律。记者注意到,高盛喜欢研究钢铁、石油等与经济周期运行相关的公司,而有的研究上百家公司堪称“劳模”的公募基金,而且上半年的产品表现也比同行差。

  今年上半年,一些处于低迷期的周期性行业公司成为外资机构的研究对象。五六月份,高盛公司的许多人到太钢不锈钢、华菱钢铁进行调研;杰瑞股份、海默科技等石油服务公司被高盛、摩根士丹利等知名外资机构拆分;风能公司金风科技也在4月底接受了高盛的研究;巴黎证券对水利、林业等行业的一些公司进行了调查。
  分析人士表示,外资机构多次对与经济周期密切相关行业的上市公司进行调查。即使不参与二级市场投资,也能在调查中感受到中国经济运行的“温度”,有助于预测经济前景和其他相关行业的变化。

  国内公募基金和证券公司具有有利的时间、地点和人员优势。受访的上市公司平均超过100家。其中,华夏基金研究公司330余家,中邮基金研究公司120余家,长盛基金研究公司110余家。
  从行业类别来看,华夏基金看好的医药企业调查了五粮液、洋河、泸州老窖等50家左右的主要白酒企业,但没有调查到华谊兄弟、乐视网、张曲科技等影视文化企业。

  与国外机构相比,国内机构对新老热点非常敏感,喜欢聚集在研究群体中。比如,最近,涉足跨境业务的凯能环保被百余家机构围攻;军工、传媒等行业的一些公司也频频接到国内百余家机构的调研团。
  泽西热爱机械和北京企业

  作为私募行业最知名的两家私募机构,泽熙投资和前河资本的一举一动都影响到了市场的关注度。统计数据显示,以前河资本为例,没有一家研报公司股价跌幅超过20%,但涨幅超过20%的公司有5家;除同洲电子跌幅近40%外,泽熙投研公司股价下跌的占三分之一,但降幅不到20%,涨幅超过20%的公司有19家。总体来看,两家民营研究公司的平均股价将上涨10%。
  据统计,2014年上半年,泽熙在两市投资了81家和96家公司,很多公司被泽熙投资杀了;前河投资了22家公司,其中5家公司与泽熙投资持平。

  有意思的是,虽然泽熙投资研究的数量明显多于前河资本,但后河资本派出的研究人员更多,多达6人,这让外界对前河资本研究部的构成有了一个初步的了解。两个机构的另一个区别是,泽熙多次投资于独立的研究公司,千和资本大多进行联合研究。
  据记者统计,2014年上半年,泽熙投资在深圳股市共调查了75家公司,其中两次调查的公司中,80%的公司股价上涨。

  从行业关联度看,泽西投资最多的是机械设备行业,被调查企业有15家,零星调查钢铁、有色油气等周期性行业;从地区看,泽西投资的本土企业只有4家,总部在上海,15家在北京计算机、电子等行业。
  不过,泽熙投研似乎并不急于买入。今年4月之后,这家研究公司尚未披露半年报。根据2014年一季报显示,泽熙投资前三个月并未出现在研究公司前十大流通股股东名单中。

  前河研究半数落马
  作为曾经的“公募大哥”,2012年底王亚伟非公开发行后,首款非公开发行产品“云峰”的表现一直是市场关注的焦点,但一直没有公布。另一方面,与同行相比,王亚伟独资注册的前河资本研究公司数量相对较少。2014年上半年,只有22家公司,平均8天研究一家公司。

  其实,千和资本并不热衷于研究公司,这与王亚伟一贯的作风有很大关系。2013年,王亚伟曾对证券时报记者表示:“我很少与上市公司直接接触,手机里也没有上市公司董事长的电话。要进行投资,我们不能依赖与谁关系好。”
  从行业来看,22家企业包括1家有色金属企业(中科三环)、2家汽车企业(比亚迪和海马)、2家家电企业(TCL集团和美的集团)。此外,前河资本还调查了5家电脑公司(飞利信等)、1家电子公司(欧飞光)、2家机械设备公司(天奇摩、南丰股份有限公司)和2家电气设备公司(汇川科技、鼎汉科技)

  调查显示,22家公司的股价下跌了一半。经调查,股价涨幅最大的公司依次为贺兰信(88%)、天齐模型(70%)和鼎汉科技(45%)
  或许,大投资者是互相同情的,排名前三位的海信和鼎汉科技也接受了泽熙投资的研究。记者注意到,在前河资本调查的22家公司中,中科三环、海马汽车、汇川科技也是泽熙投资的研究对象,占前河资本调查数量的四分之一以上。

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