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600421股吧_合资券商频遭外资撤离(2014-08-20)

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  据悉,方正证券将通过竞价、拍卖、挂牌等方式处理其持有的瑞信方正66.7%的股权,以解决收购国都证券后投行业务的同业竞争问题
  日前,有媒体报道,方正证券将通过竞价、拍卖、挂牌等方式处置瑞信方正66.7%的股权。不久前,里昂证券与上海能源证券股份有限公司的合资企业情况并不乐观。

  瑞士信贷正在找一位接待员
  海吉大河与财富里昂的“改姓”

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  近日有消息称,方正证券将出售其持有的瑞信方正66.7%股权,以解决收购国都证券后投行业务的同业竞争问题。如果瑞信未能在监管部门规定的期限内找到合适的合作伙伴,瑞信可能会被取消,瑞信的中国之行也将暂停。

  瑞信仍在寻找收购者,而海基大河和财富里昂这两家合资证券公司不久前完成了身份变更。海集大和的外资股东日本大和证券已正式退市。上海证券已转让大和证券持有的1.67亿股(约33.33%),海集大和将成为上海证券的全资子公司。目前,股权转让已获监管部门批准。上市近5个月的《财富》里昂100%股权被上海民营企业华新能源收购,并转型为民营证券公司。
  虽然合资券商的初衷是通过结合中外股东的优势实现双赢,但从近年来的经营数据来看,合资券商的业绩并不乐观。上述财富里昂2013年净利润为911万元,在115家证券公司中排名96位。瑞信方正2013年净利润仅502万元,排名100位。总资产和净资本排名均在90位以上,海吉大河净亏损4587万元。事实上,在2013年亏损的11家证券公司中,合资证券公司占4席。除海基大河外,东方花旗、中德证券、摩根士丹利华新均不同程度亏损,其中东方花旗亏损751986万元,中德证券亏损3824.69万元,摩根士丹利华新亏损711万元。

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  单一业务,内部冲突
  两个困境成了绊脚石

  然而,似乎证券公司觊觎着城市内外的各种机会。合资证券公司遇到的问题大致可以归结为业务单一和内部矛盾。

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  根据《外商投资证券公司设立规则》的有关规定,合资证券公司可以经营的业务包括股票、债券承销、境外股票经纪和债券经纪自营。此外,业务问题还涉及合资证券公司的牌照问题。合资证券公司的中方股东也是证券公司。如果它们与合资公司经营同一业务,就会出现同业竞争。一种解决办法是,中国股东将其证券营业执照转让给许多证券公司选择的合资企业,如投行。但是,如果合资证券公司的牌照扩展到经纪、自营、资产管理等领域,牌照也需要转让,就意味着中国股东的业务将被“掏空”。因此,对于中外股东来说,牌照问题都是一个尴尬的问题。
  目前,除了瑞银、中金等少数合资券商拥有全牌照外,多数合资券商别无选择,只能面临“靠天吃饭”的困境。去年IPO业务停滞不前,承销私募和债券发行项目吸引资金的能力相对有限,这让合资券商怨声载道。即使在投资银行业务中,外资银行也不占主导地位。合资证券公司的外国股东对国内市场并不熟悉。同时,严格的风险控制和对大型项目的偏好使得项目储备不足。

  不少业内人士表示,业务收入单一是合资证券公司亏损的主要原因。此外,合资券商大多是中小券商,有限的净资本阻碍了创新业务的发展,发展路径越来越窄。

  此外,由于合资证券公司的中外股东无论是在董事会、经理层等公司层面,还是在部门业务人员层面,都有不同的业务背景、经营理念和经营模式,由于在工作流程、业务发展、风险识别和控制等方面存在一定的差异,中外股东之间的文化冲突在行业内较为普遍。
  中外股东对控制权的争夺也是许多合资证券公司面临的两难选择。由于中外股东战略的差异,难以找到共同利益的契合点,导致合资证券公司的经营战略和发展方向不明确,而双方股东在日常经营决策中的“角力”和“僵持”,导致合资证券公司停滞不前。

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