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「600399股吧」“一码通”十一上线佣金大战或升级(2014-09-15)


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  就在刚刚过去的这个周末,统一账户平台(或称“一码通”)完成了第二轮全网测试。根据中国证监会的安排,统一账户平台将于今年十一期间推出。

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  中国证券登记结算有限责任公司目前正在组织统一账户平台的全网测试。将一人多户按平台进行统一安排,可实现一户多户按平台切换。

  然而,一码通的推出,也引发了证券业内人士对一码通能否加速佣金下滑和行业洗牌的争议。有证券公司人士认为,益马通将加速行业佣金下滑,影响行业“中性空”,改变行业格局。不过,也有人认为,虽然行业佣金整体下降,但所有证券公司都会通过提高服务质量留住用户,这不会导致客户大规模迁移。
  子账户可以是“一人多账户”

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  中登公司此前发布了《中国证券登记结算有限责任公司证券账户管理规则(修订本)》(以下简称《规则》),将于10月1日起施行。

  实行一码通后,投资者证券账户将由一码通账户及相关子账户组成。一个代码账户用于汇总记录投资者每个子账户下证券的持有和变动情况,子账户用于记录投资者参与特定交易场所或投资特定证券品种的证券的持有和变动情况。
  其中,子账户包括人民币普通股账户、人民币特别股账户、全国中小企业股份转让系统账户、封闭式基金账户、开放式基金账户等证券账户。

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  与年初发布的《关于征求修改中国证券登记结算有限责任公司证券账户管理规则意见的通知》中“一人一账户”的规定相比,即“同一投资者只能开立一个代码链接账户和一个子账户”“同一类别或用途”,这次已明确取消。
  “中登公司此次账户整合工作的主要内容之一就是建立一码证券账户结构。中国证监会新闻发言人张晓军表示,今后,投资者证券总账户仍将执行“一人一账户”的要求,但“一人一账户”的限制将逐步放宽,星期五说,在中国结算统一账户平台启动的初期,机构投资者可以开设同一类别和用途的多个子账户,需要上海香港证券交易所的个人投资者可以开设多个上海A股账户。

  指定交易制度将“完善”

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  上海证券交易所自1998年开始实行指定交易制度。它是上海证券市场的一个基本交易系统。
  由于指定交易系统在投资者证券账户与证券公司交易单位之间建立了一对一的对应关系,交易的“前端监控”更容易实现,在发生证券被盗时更容易跟踪取证。同时,在指定的交易系统下,可以自动收取红利。

  监管机构肯定了指定交易系统的重要性。据张晓军介绍,在实行指定交易制度之前,上海证券交易所实行了证券买卖制度。在这种模式下,投资者很容易通过盗窃的方式买卖证券,事后也很难认定违法事实。指定交易制度对解决这一问题起到了积极的作用。

  张晓军还表示,中国证监会将进一步研究指定交易存在的不足,采取相关措施完善指定交易制度。
  但值得注意的是,指定交易制度仅在上交所实施,深交所却没有实施。

  “沪深两市在交易模式上的主要区别在于,上海的指定交易模式控制前端买入,而深圳的转托管模式控制后端卖出。”国金证券分析师何国文表示,“指定交易”实际上是个人投资者指定买卖证券的唯一交易部门。
  他认为,这种交易模式有效遏制了证券被盗行为,但效果已不明显。上海证券交易所取消“指定交易”是大势所趋,一码通则为上海证券交易所取消指定交易铺平了道路。

  不过,这一观点也遭到了其他业内人士的质疑。“当中国证监会付出如此大的人力物力清理拖拉机账户时,指定交易系统不会轻易取消。”一位证券研究员对《第一财经日报》记者表示,一个代码链接对证券行业和市场的影响不会很大。
  证券公司遭遇“大敌”?

  “一人一户”是什么意思?目前,业内人士在解读上存在分歧,特别是一个编码环节实施后,证券业将受到不同看法的影响。
  国泰君安分析师近日在研究报告中表达了对义马通“给力”的关注。他们认为,益马通的到来将引发证券业的“大洗牌”,尤其是券商佣金的下滑。

  他们的理由是,一人多户受益将提高投资者在不同证券公司间的迁移能力。也就是说,投资者可以在不同的证券公司之间开户,而不必注销以前的账户;同时,现有证券公司的议价能力也将得到提高。预计下半年客户竞争将加剧,佣金率/用户体验/渠道服务将成为客户选择证券公司的关键。而“空手提成”的行业格局,则会加速马同行业的衰落,因此马同认为。
  何国文持同样观点。他认为,“一码通”的推出将有效降低投资者在不同证券公司之间的转移成本。因此,一方面会导致券商业务市场份额的重新划分,另一方面会抑制行业佣金率的进一步下降,迫使证券公司加强创新,从而提供完善的增值服务,提高性价比。

  不过,长江证券刘军认为,一码通造成的佣金下调效果并不明显,佣金率仍将呈现缓慢下降趋势,因此对证券业务业绩的影响非常有限。“一人一账户放开并不意味着投资者会开立多个账户。”刘军告诉《第一财经日报》记者。
  刘军认为,证券公司的佣金大战其实是从2014年初推出佣金金宝开始的,但此后市场佣金率呈现缓慢下降趋势,并没有出现断崖式的下降,说明证券公司在面对客户的佣金减持需求时,对佣金减持的要求越来越高将通过提供额外服务来留住现有客户,在此期间没有大规模的客户迁移。

  在刘军看来,在资产证券化进程中,新三板等创新业务不断推进,佣金率的下降不会改变证券公司转型的大方向。义马通的推出是便利投资者、降低交易成本的完善基础设施,将不断推动资本市场的发展。在这个过程中,证券公司将是最有利的行业。

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