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「600395资金流向」机构称混改方案未超预期(2014-09-16)


600395资金流向——刚泰控股

  中石化混合所有制改革的实质性方案终于浮出水面,包括新奥能源、复星以及多家基金和保险公司,共有25家投资者为中石化销售公司(以下简称销售公司)增资1000亿元。从成交价格来看,销售公司的估值比市场预期有一定溢价。同时,中石化也表示有意将销售公司单独上市。在此背景下,市场期待中石化股价进入“油改”概念爆发以来的高潮阶段。然而,实际情况却有些出乎意料。昨日,中石化A股和H股价格出现大幅放量下跌。对此,有证券公司人士表示,增资计划并未带来预期中的重大变化,而花旗也表达了类似观点。
  A、 H股价差明显收窄

  昨日,中石化披露了全资子公司销售公司增资扩股、引入社会资本和民间资本的具体方案。25家境内外机构投资者将以1070.94亿元认购销售公司29.99%的股权。根据方案,销售公司引进的25家机构包括内资圈的核心力量,包括腾讯、复星、汇源、嘉实、华夏、工行、长江养老等机构,以多种形式参与股权认购。
  今年2月,中石化宣布将率先在成品油销售业务中引入社会资本和民间资本,实行“混改”。上述方案意味着中石化“混改”取得实质性进展,标志着成品油销售业务重组和引资工作完成。

600395资金流向——信雅达

  同时,中石化还透露,拟在增资计划中将销售公司单独上市。同意增资方:“本次引资完成三年后,销售公司尚未上市的,投资者转让销售公司股权的,中石化有优先购买权。”。

  事实上,1070.94亿元认购了29.99%的股份,这意味着销售公司的估值为3571亿元。市场对销售公司的预期估值约为3000亿元。
  不过,这一消息并未对中石化股价产生积极影响。

600395资金流向——冠群驰骋

  A股方面,中石化股价昨日小幅高开,此后一直呈现震荡下行趋势。最终收于5.6元/股,全天下跌0.71%。2.76亿股的成交量为15.5亿元人民币,创下2月27日以来的最高纪录。
  中石化H股(00386,HK)的表现更让投资者失望。昨日,中石化H股开盘即下跌逾3个百分点,随后继续下跌,最终收于每股7.25港元,跌幅达6.76%。当日4.14亿股的成交量达到30.55亿港元,创下2月20日之后的新高。经过昨日的暴跌,中石化H股与A股的价差进一步收窄

  这两个城市的态度不同

600395资金流向——025000

  针对中石化H股下跌,一位不愿具名的券商人士对《每日经济新闻》记者表示:“人们认为中石化的交易有点令人失望,因为大多数投资者是国有企业,而民营企业几乎没有参与者。增资计划并未给投资者带来预期的重大变化。”
  此外,花旗集团发布报告称,该销售公司如期引入外资,其大部分股份被资产管理公司吸收。虽然销售公司的实际销售价格高于预期,但仍然认为出售资产的因素已经反映出来。上述销售交易仍需经商务部批准。如果能够完成,预计将对中石化2015年和2016年预测利润分别产生10%和11%的负面影响。8月下旬,花旗集团将中石化的投资评级下调至“中性”。

  A股以乐观为主。海通证券认为,这25家境内外投资者主要分为产业资本和金融投资者两类。产业资本的进入有利于提高管理和运营效率,也有利于非石油业务的快速扩张。东方证券表示,此轮增资有望改善中石化加油站板块的经营业绩,促进非油业务的快速发展。中石化作为龙头示范企业,有望以身作则,逐步释放改革红利。

600395资金流向

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