你的位置:股市新闻网 > 财经日历 > 「600386北巴传媒」沪港通后海外投资者会买什么A股?(2014-09-25)

「600386北巴传媒」沪港通后海外投资者会买什么A股?(2014-09-25)


600386北巴传媒——退市制度

From the perspective of global integrated allocation of Greater China stocks, we take the asset portfolio analysis of overseas active Chinese funds as the clue, and combine the complementarity between A-share and offshore market to find that Nuggets represent “China story” and suitable for overseas investors’ investment opportunities in A-share market.

600386北巴传媒
One of the dimensions: the upgrading effect of portfolio swap is expected to benefit the industry leaders in automobile, insurance, dairy products, construction, etc;

The second dimension: sharing China’s transformation and seizing growth opportunities, leading pharmaceutical, environmental protection, new energy, electronics and consumer services (media, tourism) industries have allocation value;
The third dimension: share the dividend of reform and revalue the blue chip value of state-owned enterprises.The industry leaders in public utilities, daily consumption, finance and transportation are expected to usher in the opportunity of valuation repair.The military industry, high-speed rail, power equipment and new metal materials will benefit from the reform of state-owned enterprises.

600386北巴传媒——安联大众保险

Robust portfolio recommendation of Shanghai Stock connect

Shanghai Stock connect radical portfolio recommendation
Industrial Securities Research Institute

600386北巴传媒——阳光电源股吧

The Shanghai Hong Kong stock connect will bring two important impacts to a shares:(1) the opening of the Shanghai Hong Kong stock connect is just when funds flow to emerging markets.As China’s economy stabilizes and Shanghai Hong Kong stock connect is superposed, the willingness of global capital allocation of A-share is enhanced, and the A-share market has become a capital depression of “backward make-up”.(2) The Shanghai Hong Kong stock connect will gradually change the investor structure of the A-share market.如果上海香港证券交易所和QFII(包括RQFII)全部投资A股,海外投资者的理论投资规模可达9000亿元,相当于目前所有基金投资A股的市值的77%;从中长期来看,外资将获得部分股票的定价权。
随着上海-香港证券交易所进入倒计时期,投资者面临的一个短期现实问题是:当上海-香港股票联营在十月开始时,海外投资者会在A股市场买入什么?

从全球股权一体化的角度,我们重点分析了中国A股市场与中国A股市场的差异,以及适合海外投资者的A股投资机会。

600386北巴传媒——开开贷

在资本账户控制下,如果海外投资者希望分享中国经济增长,或通过QFII和RQFII配额下的审批制度,或通过香港离岸资本市场投资国内企业股票。在香港股票市场,资本存量所占的交易量比例总是高于市场价值,这表明投资者对“中国故事”更感兴趣。然而,在A股市场仍然相对封闭的情况下,香港股市已成为海外投资者间接投资中国内地的另一种方式。
上海香港证券交易所推出后,两地之间的交流时代将开启,全球资本有着直接投资A股的便捷方式。初始开放额度,结合现有的QFII和rqfii额度,理论上可以使可直接参与A股投资的境外资本规模达到9000亿元。

基于海外活跃中资基金现有仓位和a股的可替代性,结合ah股估值比较,我们认为a股中的汽车、保险、乳制品、建筑等行业具有仓位互换和升级的效果。

我们选取了25只在大中华区具有海外代表性的基金作为样本,包括富达中国基金、马修斯中国基金、怡和中国基金等,投资总额59.3亿美元(截至2014年第二季度)。目前,我们主要投资香港股票,并辅以台湾股票和一些美国上市的中国股票ADR。以上海香港证券交易所为起点,在开放A股直接投资渠道后,如果有较便宜或更好的公司在上海证券交易所的开放目标下,海外基金有望在A股市场找到替代目标。
从华侨基金目前的位置来看,前25位重仓股的平均比例已达75%,其中三大行业在分配金额方面分别是金融、信息技术和可选消费;与香港股市的权重分布相比(大部分仓位都是)。华侨基金以信息技术、可选择的消费和医药等方式分派,并根据第二产业分类、软件和服务(+ 10.8%)、汽车(+ 3.2%)、硬件和设备(+ 2.9%)分配金融、电信服务和材料,医疗卫生设备和服务(+1.4%)、公用事业(+1.4%)和消费服务(+1.3%)都有一定程度的过度匹配。

我们认为,不同行业之间配置比例的差异,反映了海外投资者的投资偏好和对中国不同行业的认可程度。在投资风格没有明显变化的情况下,这种偏向将继续适用于A股市场的投资。
此外,从市值和估值分布来看,良好的流动性是一个重要考虑因素。在华侨基金选择的投资对象中,流通市值超过20亿美元的占70%以上,其中流通市值在20-50亿美元的股票最多。同时,倡导价值投资的华侨基金更青睐估值偏低的股票,30倍以上的PE只有15%。

我们认为,从上海香港证券交易所开始,A股和香港股票作为“中国故事”的代表,将不再分离,而是将成为全球资本投资中国的“综合配置”。因此,a股龙头企业价格便宜或质量较好的行业有望受益于组合互换的升级效应。从海外活跃中资基金的重仓股来看,保险、汽车、乳品等行业在A股市场具有潜在的可替代性。
基于中国经济转型和国家战略发展方向,结合A股的稀缺价值,我们认为A股市场的主导产业,如医药、环保、新能源、电子、消费服务(传媒、旅游)等具有配置价值。

未来,中国的增长点在于旧经济的转型升级和新经济的启动。作为先行指标,a股行业市值的变化已经开始体现这一点。这体现在市值结构调整的自动加减上。新经济产业市值比重上升,老经济产业市值比重下降。其中,金融、能源、物资和日用消费是输家,而工业、可选消费、医疗保健和信息技术是赢家。
海外机构投资A股市场的目的是分享中国的增长,他们更愿意投资繁荣度高、符合国家战略投资的领域。特别是与离岸市场相比,a股有一些具有中国特色和稀缺性的目标。因此,我们预计全球投资者将加入一些新兴行业的领导者,在“中国配置”中分享中国的增长。

1.两个市场的产业结构分布存在差异
从A股和香港股票的市值分布来看,A股行业的分布更加多样化:在行业、可选消费、日常消费、材料、医疗等行业中,A股市场的股票选择大于H股市场;香港证券业的分布相对集中:金融、能源和电信业占很大比重。与a股相比:

制药行业不是恒生指数的组成部分,仅占香港股市的1.6%。
香港股市没有白酒类公司。

只有一家中航科技公司(2357。HK)香港股市。
香港证券市场缺乏旅行社、自然风景区。

大型稀缺资源股(如稀土集团)在A股市场较为普遍。
2.受益于“新常态”下的经济结构转型,产业发展速度快,空间大

在全球经济结构调整中,投资者可以从“上海香港证券交易所”的高效率中获益。
收入增长是判断成长型产业繁荣与否的核心因素。行业增长决定了行业的估值中心,尤其是对成长型行业。决定成长股中线走势的根本因素是成长的连续性。因此,投资成长股需要密切关注成长股的成长轨迹。在所有非周期性行业中,2014年半年报增速较快(20%)且较2013年有加速趋势的行业主要分布在TMT、医药、环保等行业,其中互联网(+108.5%)、移动互联网(+42.2%)、电子组装(+34.7%)、LED(+30.2%),软件(+28.8%)、医疗服务(+28.7%)、电子零件(+27.0%)、医疗器械(+25.5%)和环境保护工作者程(+22.2%)、印刷媒体(+21.3%)和营销服务(+21.1%)。

今年以来,投资者热衷于主题投资,有多个板块呈现高增长,包括触摸屏、智能交通、环保(空气污染和污水处理)、物流(冷链智能)、网络教育、网络安全、文化传媒等。
改革体制的红利将带来国企蓝筹股价值的重估,尤其是军工、高铁、稀土、电力装备等将受益于体制改革的行业。

改革是未来中国的战略方向,改革红利的释放将成为未来A股市场的重要推动力。从A股市场独特的市值结构来看,只有总市值15万亿、占A股三分之二的传统国企重生,资本市场才能迎来全面、系统、趋势性的机遇。
一方面,经过近几年市场的剧烈分化,央企集中的周期性行业和大市值股票的表现继续落后于整体,很多行业一直处于股价低于净资产的状态。随着资本市场的开放,以上海香港证券交易所为契机,从全球配置的角度对海外投资者进行定价,将有助于扭转目前A股市场上国有蓝筹股估值偏低的局面。公用事业、日用消费、金融、交通等行业龙头企业有望迎来估值修复机会。

另一方面,结构性改革,特别是受益于国企改革的军工、高铁、电力装备、金属新材料等,是转型空间的首选。On the one hand, the military industry is one of the industries with the highest proportion of Chinese enterprises in the A-share market, second only to steel, banking and transportation, and the offshore market lacks relevant targets; on the other hand, the reform expectation is strong, and the external asset multiple is large.The restructuring of research institutes and the reorganization and listing of assets are one of the main means for military industrial groups to seek development with the help of capital market.Based on the platform of listed companies, flexible use of capital operation means, the group business will continue to change from non listed assets to securitization assets.The system reform in the next three to five years will be an important part of the reform of military enterprises, including aviation, aerospace, weapons and electronics.In particular, the capital operation of military listed companies represented by Aerospace Department is expected to speed up.
The overvalued value of the military industry sector has always been an important reason for investors to choose military industry stocks.However, due to the profit model of China’s military industry, the military industry enterprises with rare national strategic assets can not use a simple P / E ratio for valuation, but should comprehensively evaluate the market value space and replacement cost of the company.In terms of price to book ratio, the average Pb of international large military enterprises is 3.5, while the average Pb of Chinese military enterprises is about 5.1 times, which is not far from the international level, and the asset securitization rate is relatively low, which is expected to benefit from the new round of military reform.

Among the 568 stocks in Shanghai Stock connect, considering the fundamental factors (including ah discount, scarce value, valuation difference, future growth and dividend yield), plus the investment preference of overseas active Chinese funds and the possibility of changing positions, as well as the distribution of QFII heavy position stocks, we are optimistic about the following portfolio (see table) for reference of stable investors.
For aggressive investors with high risk preference, we select some companies with high performance flexibility and market value growth potential in the Shanghai Stock connect (see table).The current valuation of these companies is generally expensive, and we should guard against the short-term “bubble squeeze” risk.However, due to the good growth prospects and favorable policies, it is expected to absorb the valuation pressure with high performance growth.

以上是由奥德菲网为您整理编辑「600386北巴传媒」沪港通后海外投资者会买什么A股?的全部内容,旨在促进信息交流。同时,为您提供退市制度、阳光电源股吧、安联大众保险、开开贷等文章资讯。

声明:本文观点与本站立场无关,不承担任何责任。部分内容文章及图片来自互联网或自媒体,版权归属于原作者,不保证该信息的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等,如无意侵犯媒体或个人知识产权,请来电或致函告之,本站将在第一时间处理。未经证实的信息仅供参考,不做任何投资和交易根据,据此操作风险自担。本站拥有对此声明的最终解释权。

转载请注明:股市新闻网 » 「600386北巴传媒」沪港通后海外投资者会买什么A股?(2014-09-25)

发表评论

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注

金融资讯近期文章

随机推荐

热门标签