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600371股吧_沪港通再思考(2014-10-11)


600371股吧——中证

三角形对上海香港股票连接的影响

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  在过去的六个月中,谁受益最大?
  自从上海香港股票交易所4月10日发布消息以来,上海股票指数在近半年的时间里上涨了12.09%。虽然这段时间上海股市先是低迷后上涨,即5月21日股指达到1991年的低点,但经过一段时间的潜在震荡,7月22日开始了本轮近20%的上涨。

600371股吧——上海期货

  从上涨的原因分析可以看出,它对经济复苏预期的依赖性并不强。上涨的主要推动力是上海香港证券交易所开通后资金的大量流入和一系列改革红利的进展,如对国企改革红利的释放预期。其中,有关上海香港股票接续过程的新闻报道是关键。在过去的六个月里,机构一直在探索上海香港证券交易所对A股市场的各个方面的影响,并且仅公布了超过160份关于上海香港证券交易所的特别报道。

  至于上证综指,上证综指的涨幅仅次于上证综指,上证综指上证综指上证综指上证综指上证综指上证综指上证综指上证综指上证综指上证综指上证综指上证综指上证综指上证综指上证综指上证综指上证综指上证综指上证综指上证综指上证综指上证综指上证综指上证综指。同股股价不同的A股并没有成为这一轮反弹行情的焦点,因为上海香港证券交易所的消息。相反,以中市值为主的上交所380标的股票更受资本青睐。
  从行业指数表现来看,国防军工、农林牧渔业、有色金属占据前三位,低估值银行在行业阶段排名倒数第二。虽然大盘银行股历史上具有史无前例的被低估的优势,但受上海香港证券交易所的积极预期的推动,由于市场资金相对有限以及新股开盘吸引资金的影响,这些超大盘股并未表现出应有的表现。

600371股吧——天津振业城中央

  低估值的蓝筹股此前普遍受到机构青睐,尤其是银行保险等大盘蓝筹股以ah折价。但从实际表现来看,自4月中旬蓝筹股异动以来,出现了明显分化。特别是银行股启动“7.22”行情后,各类主题股异军突起,整体市场格局呈现“蓝筹股搭台、主题唱响”的氛围。据统计,上海-香港证券交易所568只A股中仅有39只从4月11日到10月9日下跌,189只股票上涨了30%以上,占33%。前十名个股中,有5只个股与军工概念有关。这一结果与国防工业的排名相吻合,其在行业中排名第一,了解当前结构性市场的特点:从一定的角度来看,上海香港证券联结只是一个大事件背景,而题材的性质是阶段绩效的关键。
  上海香港证券交易所开盘后,市场会不会死?

  在上海-香港证券交易所的消息传出后,市场对上海-香港股票联姻对A股市场的积极影响和机遇进行了大量的讨论,如外资流入、估值吸引力、特色或稀有股票品种;但是,投资者最近最关心的话题是:上海证券交易所开放的消息,股市上涨了400点,是否会死呢?

600371股吧——300169

  事实上,这一问题与近期市场关于牛市的争论密切相关,从而形成了以国泰君安为代表的看涨派和以申银万国为代表的谨慎派两大阵营。Guotai Junan recent strategy report analysis said, “the prosperity of A-share market and market sentiment are forming a positive cycle.The decline of risk-free interest rate and the expectation of interest rate reduction are the real driving force of incremental capital entering the market.The Fourth Plenary Session of the CPC Central Committee is about to be held, and the opportunities for reform related topics are expanding.” Guotai Junan said in the summary that the main logic of its bullish A-share rebound in early April can be summed up as “incremental capital into the market.The Shanghai Hong Kong stock connect has played a catalytic role in this process.In fact, a large number of residents’ incremental funds have also entered the market.Therefore, a shares are expected to move to a new height.”
  It can be said that the Fourth Plenary Session of the 18th CPC Central Committee, which will be held from October 20 to 23, and the Shanghai Hong Kong stock connect, which may be opened on October 27, Indeed, it is the most important factor affecting the market in October and even the fourth quarter.These two important events will take place before the end of October.However, considering that the A-share market has always had the tradition of reflecting the good in advance, when the good is really realized, it is often the end of the market.The 2008 Olympic Games is the most typical case.At present, the Shanghai Composite Index has broken through the five-year downward trend line for the first time, and has gradually transited from bear market to new bull market.The 20% increase since the rebound of the stock index is an advance expectation for the good.Although this range is not too high compared with the 16% to 37% increase of the six major rebounds since 3478, it is worth noting that the current round of market has not received any economic data and data Under the background that the economy has not yet recovered, the blue chip stocks which are expected to enter the stock market with incremental capital of Shanghai Hong Kong stock connect, especially the large blue chip stocks (cyclical stocks account for a large proportion) in Shanghai stock market, are still hard to get strong support from the fundamentals.

  In addition, on the whole, although the rise of the Shanghai stock index is limited this year, in fact, the two markets have been performing a structural bull market.Since December 2012, gem, SME board and Shenzhen composite index have represented a continuous upward bull market for small and medium-sized stocks, and a large number of individual stocks have accumulated huge gains.From the perspective of valuation, the PE of gem and SME board has reached 57 times and 33 times respectively, which indicates that small and medium-sized stocks need an opportunity to recuperate.从今年年初开始,盈利机构也需要将部分利润兑现,才能在年底入账。因此,不排除a股利用沪股通开盘消息形成阶段性头部的可能性。

  不过,申银万国近期的策略报告强调,顶区后劲一定很复杂,而且行情不会这么快结束,所以不能简单用过去的逻辑来分析。利好政策仍在刺激股市风险偏好,短期内可能出现上升趋势。但总体来看,市场偏离基本面越来越多,风险也在不断累积。这包括:1) 经济停滞的风险尚未解除;2)虽然央行已引导利率下行,但信贷风险溢价可能会阶段性上升;3)外资对中国经济的预期出现负向变化,外资可能会阶段性退出。因此,申银万国建议:交易主体依然可以享受主题的余晖,但战略配置机构必须在市场疯狂时兑现部分收益,并牢牢“收获”壳资源股。
  沪股通的双向影响会出现吗?

  在近期的上海香港证券交易所战略中,分析师更多地关注外资流入对A股的正面影响。但值得注意的是,上海香港证券交易所本身开通了一条连接香港资本市场和内地资本市场的渠道,这种渠道是双向流动的,其影响也是双向的。
  以市场指数的变化为例,虽然恒生指数和香港股票的国有企业指数走势与A股走势密切相关,但与美国股票道指琼斯指数的相关性更为密切。如9月份以来,上证指数仍处于震荡上行态势,月涨幅为6.62%。不过,美国股市有迹象显示,将在一个新的历史高点形成一个头部。最近,香港市场也出现了相对明显的下降。美国道琼斯指数、恒生指数和香港国企指数分别在九月分别下跌了0.32%、7.31%和5.96%。随着上海-香港证券交易所未来的开放,资金双向流动将增强,A股与周边市场的联动将越来越紧密,这也反映在本周的三个交易日:外围市场已经大为震动,同时,上海股市的震荡也在加剧。美国股市星期四大幅下挫,香港股市星期五大幅下挫,缺口较低,A股也开始走低走软。

  从资金流动性角度看,A股市场的崛起催生了国内个人投资者的热情。最新数据显示,截至9月26日,证券市场交易结算资金余额已达11417亿元,这是该数据自2012年4月定期发布以来首次突破万亿元。但相比之下,外资开始流出。
  恒生证券一直在做海外资本市场的监测。根据对其节日前报告的分析,香港金融管理局的资金注入市场可以看作是外资大规模进入香港的重要指标。目前,A股市场仍然是一种存量资本的博弈模式,进入香港的资本是A股市场增量资本的来源之一。放慢海外资本进出香港的速度,可能会导致A股市场增量资本停滞,从而增加市场调整的可能性。9月29日,香港金融管理局没有注资。美国元兑香港元的最新汇率为7.7643,表明外资基本上正在离开香港。因此,广州恒生表示,这一轮市场来自上海香港证券交易所的预期,QFII和RQFII的组合推动了指数的大幅上涨。9月份,rqfii新增额度为47亿元,仅为8月份额度的22%。外国投资者进入市场的热情正在消退。QFII难以支撑,谨防市场调整。

  此外,从投资理念和市场风格来看,长期以来,香港股票投资者偏好高股息率的有价值公司,而A股投资者更青睐小盘成长股。然而,对于小盘成长股来说,投资者在享受成长带来的股价上涨的同时,不能忽视成长股的风险。
  Shenyin Wanguo总结的上海香港证券交易所的更深刻的意义是,市场估值体系已经从“中国特色”转变为“全球趋同”,即“全球企业比较模式”。因此,美国和香港股票的A股映射不仅是A股相关题材股上涨的催化剂,也是风险映射的映射。近期,美国科技股和中国概念股普遍下跌,市场开始讨论科技股和成长股的暴跌问题。

  10月6日,大洋彼岸蓝宝石屏幕供应商gtat突然申请破产保护。其股价从11美元跌至0.8美元,一天内下跌92.76%。它的市值蒸发了14亿美元,只剩下1.1亿美元。该公司股价自去年以来已上涨逾220%,但gtat股价自上个月发布苹果下一代iPhone6以来一直下跌,iPhone6并未如预期使用蓝宝石屏幕。A股蓝宝石概念股也受此消息影响,近期出现较为明显的下跌。
  对于A股市场,国海证券在四季度策略报告中坚定地指出:目前正处于结构性市场的牛尾,对小盘成长性和转型性的炒作达到了前所未有的疯狂状态。主板刚刚反弹到位,中期市场面临严峻的调整压力。

  本刊特约撰稿人陈少霞在其最新发表的《A股市场回归庄子时代》一文中也指出,今年前9个月,A股市场延续了2013年以来大盘股与小盘股两极分化的趋势:市值为10亿元的股票平均上涨今年1000多亿元仅为2.24%,今年市值在20亿元以下的个股平均涨幅为69.49%,成为影响股价涨跌的决定性因素。深入分析表明,小盘股的盈利能力和成长性远差于大盘股。460家市值在20亿元以下的上市公司净利润由2010年的220亿元降至27亿元,年均复合增长率为-50.3%。1080家市值在20亿元至50亿元之间的上市公司净利润从2010年的705亿元下降到2013年的571亿元,年均复合增长率为-6.8%。上市公司年平均净利润由2010年的13326亿元增加到2013年的3904亿元,上市公司年平均净利润由2010年的2437亿元增加到2013年的9004亿元。
  统计数据也显示,中小盘股并未表现出市场预期的高增长。因此,陈少霞认为,小盘股的大幅上涨并不是基于其盈利能力和成长性,而是基于各种概念和题材的炒作。The surge and overvaluation of small cap stocks may be the result of institutional manipulation.The A-share market has returned to the era of making stocks, so we should be careful to prevent the risk of institutional makers after shipment in the future.

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