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「600348资金流向」从全面溃败到满血复活解密成功系“新操盘术”(2014-11-26)

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  擅长长袖舞,善于花钱。沉寂十年后,资本大亨刘宏让市场大吃一惊。幕后有什么样的利益互动和精准布局?通过实地调查,上海证券报记者得以初步还原刘宏的经营轨迹和资金格局:借助湖南省工商联的“信用背书”,他迅速聚集了湖南十余家企业的资金,为潇湘搭建了一个平台资本;通过有限合伙模式,他吸纳资本,增加杠杆,高调回归资本市场;他的终极抱负是打造一个拥有数百亿资产的资本市场私人金融帝国。
  湖南省工商联对刘宏期望落空表示遗憾

  而潇湘资本成立后,却继续投资资本市场,完全违背了省工商联的初衷。
  就像20年前的突然崛起和10年前的突然落幕一样,曾经失去人身自由、沉寂已久的刘宏,风雨飘摇,重新出现在世人面前:从9月30日到10月22日,不到一个月的时间,刘宏就拿下了潇湘骏意资产管理有限公司。,以富春环保股份有限公司为平台,先后出现了富春环保、宝盛股份有限公司、新华锦绣和益华路等上市公司的定增方案,已“预定”定增股份总价超过10亿元。

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  在此之前,早在今年一季度,刘宏就曾通过控股潇湘君毅的湖南潇湘资本投资有限公司,试图在汇源通信二级市场上建仓。随后,潇湘资本又出现在达州兴业、南宁百货、多伦股份等二、三季度上市公司的股东名单中。截至三季度末,该股市值约为1亿元。

  此外,作为潇湘资本的第一大股东,刘宏夫妇全资拥有的呈贡控股集团有限公司仍作为原股东持有兴业证券9080万股,目前市值超过7亿元。这样,如果富春环保等上述四家上市公司增加业务,未来刘宏控制的股票市值将接近20亿元。这也许只是个开始。
  其中,作为核心平台的潇湘资本的背景和股东结构,可以作为刘宏强势复出的注脚。

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  据潇湘资本官方网站消息,“2013年6月28日,湖南潇湘资本集团有限公司在长沙开业。湖南省副省长、湖南省工商联主席贺宝祥开业致辞但工商资料显示,虽然没有潇湘资本集团,但有“湖南潇湘资本投资有限公司”成立于2013年6月27日,注册资本5.6亿元。16名股东中,成功控股集团出资1.5亿元,占比26.79%。刘宏为第一大股东,法定代表人。其余股东分别出资2500万元、2000万元和1000万元,其中最突出的股东是湖南省工商联民营企业服务中心,出资2500万元。
  According to a person close to Hunan Federation of industry and commerce, the establishment of Xiaoxiang capital was initially initiated by Hunan Federation of industry and commerce, hoping to gather and leverage Hunan private capital to jointly invest in the province’s real economy and infrastructure construction.Although the Federation of industry and Commerce contributed, it did not participate in the daily operation of Xiaoxiang capital and did not send directors.The main work of the Federation of industry and commerce is to coordinate local cities to recommend projects to Xiaoxiang capital, and more importantly, to act as an intermediary service.However, with the support of the Federation of industry and commerce, Liu Hong gathered more than ten Hunan enterprises, such as Bubugao group, Tianhong investment group, jianhongda group, Chuangyuan group and superstar investment group, to set up Xiaoxiang capital, but instead continued to invest in the capital market, totally contrary to the original investment intention of the Federation of industry and commerce.”Now, the Federation of industry and Commerce of Hunan Province does not rule out considering divestment.”The source said.

  In addition, Liu Hong himself had a history with the Provincial Federation of industry and commerce.As early as 2001 to 2005, he served as the vice chairman of the Provincial Federation of industry and commerce, and was removed from office on the eve of the JiuGuiJiu incident in 2005.Therefore, the Provincial Federation of industry and commerce also has different opinions on it.

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  What is Liu Xiaohong’s original intention?
  An insider of Xiaoxiang capital told reporters:”at present, the company mainly has two businesses, one is secondary market investment and participation in fixed increase, the team is in Shenzhen; the other is venture capital, the team is in Hunan.”However, Xiaoxiang capital’s venture capital business strength is still relatively weak.Shanghai Securities News reporter asked a number of people in Hunan venture capital industry, the answer is almost all “have not heard of Xiaoxiang capital’s venture capital team.”.Only one senior venture capitalist recalled that “when I saw a project last year, I met people from Xiaoxiang capital.They asked me if I could give the project to him.At that time, they probably didn’t have a very formal venture capital team, maybe one or two people were looking for the project.”

  However, in the fixed increase sector, Xiaoxiang capital has made a big splash.With the help of its Xiaoxiang Junyi platform, Xiaoxiang capital appeared in the fixed increase plans of four listed companies in less than one month.”One thing we can foresee is that the future performance of the stocks that Liu Hong plans to participate in the fixed increase is worth looking forward to.”一位资本市场人士认为,“一个月内参与四个定增项目可能是有意为之,目的是打造潇湘资本品牌。其高频市场操作更是吸引眼球。如果这些定增项目在未来取得巨大成功,将对未来规模的扩大大有裨益。”

  值得一提的是,在参与上述三家公司的定增之前,潇湘资本一直在二级市场“试牛刀”。除了成功押注汇源通信和达州兴业重组外,公司有着精准的愿景;它还潜伏着多伦股份。11月6日,公司因实际控制人可能发生变更而紧急停牌,并于11月13日正式公告变更股权。
  “核心人物”兰坤:或主导资产注入

  刘宏的资本运作最终可能会将资本放大10倍以上,但风险相对可控。
  如果把刘宏的资本生涯分为十年:2005年前的前十年是野蛮增长,通过借贷融资放大杠杆,甚至依靠占用上市公司巨额资金来填补漏洞,积累了大量风险。用刘宏自己的话说,就是“跳而不成”,最后首都穷了,全线垮了。经过近十年的调整和休整,刘宏的资本生涯有了很大的改观,这已经是资本市场回归以来的第三个十年。资本市场发生了巨大的变化,资本运作方式也发生了变化。

  根据很多业内人士的分析,第一个变化是资本环境。与十多年前市场资金匮乏不同的是,目前市场资金充裕。刘红不再需要通过激进的冒险或非法的方式筹集资金。他通过担任有限合伙模式下的基金管理人,可以迅速筹集巨额资金参与证券市场投资。
  其次,大多数上市公司都有扩大市值的冲动,这与十多年前有所不同。当时,在没有全流通的背景下,上市公司大股东普遍不关心市值,通常也不配合二级市场的运作。因此,为了更好地获得二级市场的利润率,刘宏不得不对当时的上市公司进行控制。这导致对资金规模的需求较大,经营周期也延长,导致风险急剧增加。

  具体来说,刘宏的复出,通过他和妻子龙晓宁全资拥有的成功控股集团,以26.79%的持股比例建起了潇湘资本,实际资本翻两番;此后,潇湘资本和自然人蓝坤的深圳德益投资有限公司。,公司已分别持有55%和45%的股份(今年7月29日)设立潇湘君怡平台,而潇湘君怡旗下的君秀、君友、君亮和君恒投资企业(有限合伙)参与4家上市公司的定增,未来有望引入投资者。这样,刘宏的资本运作规模可能扩大了十几倍,但风险相对可控。
  身兼潇湘骏意总经理、“核心圈”人物的兰坤表示,潇湘骏意是骏秀、骏友等投资企业(有限合伙)的投资经理和执行合伙人,将按照相关法律法规参与上述增发。从这个角度看,它的作用集中在决策管理上。

  从上述方案来看,预计上市公司定增完成后,君友、君秀、君亮的持股比例分别为6.6%、5.09%和7.92%。虽然它们都超过5%,但还远远不足以获得控制。可见,刘宏已不愿再忍受企业管理的艰辛。早在2004年担任酒鬼酒董事长时,他就对上交所记者表示,从没想过做企业会这么难。如果他知道事情这么复杂,他就不会考虑接管酒鬼酒了。
  “目前,从这些公司的特点很难看出成功的投资理念。从二级市场运作的角度来看,情况非常相似。“据多位资本圈人士分析,刘宏等人持有这四家公司的股份,固定期限为3年,说明目的不是为了赚快钱,未来可能导致资产注入。

  对此,兰昆表示,之所以参与定增,是因为他长期看好这些上市公司。“作为未来在上市公司持股比例较高的股东,我们可以在法律范围内参与上市公司的治理结构和其他经营活动,但都在法律法规允许的范围内。”至于其他业务是否包括帮助上市公司搭建并购桥梁,兰坤表示,“不排除这种可能性。”
  上海证券报记者也注意到,在上述增发方案中,除宝盛收购资产外,富春环保、新华锦绣、益华路均为补充资金,富春环保和新华锦绣的总市值和负债率均不高,故其补充资金基金可能会为未来的并购储备“弹药”。另一方面,也正是因为这种预期,富春环保、新华锦目前的股价也比定增发行价有一定溢价,降低了定增参与者的投资风险。

  此外,记者还发现,潇湘君毅有其第五个平台,潇湘君臣投资企业(有限合伙)。从注册时间来看,君友、君秀、君恒、君亮分别于8月28日、9月1日、9月1日和9月25日成立,分别是对应上市公司停牌前不久和停牌后不久;潇湘君辰成立于8月27日。推测该公司可能出现在停牌公司公告中。不过,兰坤说:“(君臣)的投资方向尚未确定。不一定要投资某一领域。”
  另一个有趣的现象是,刘宏之前投资的酒鬼酒和岳阳恒力都是湖南本地企业,但他计划参与此次复出的4家上市公司中,没有一家来自湖南。这是过去的教训吗?刘红怕将来受到很多制约,故意回避省内企业?对此,兰坤的回答是:“潇湘君毅的业务立足于A股市场,不局限于某个地区或行业。其投资决策不受任何预先限制。同时,这不是一个人的决定。你应该有自己严格的投资决策机制。”

  家庭背景和团队背景
  湖南某著名传媒上市公司近日推出千亿市值目标及相关内部评估办法,背后有刘宏团队。

  9年前,他因涉嫌逃避上市公司资本金被刑拘。五年前,他被中国证监会禁止入市。刘宏是如何渡过近年来的难关,在资本市场“浴血重生”的?为了解决这个问题,记者近日通过各种渠道采访了刘红,但均被婉拒。刘宏不像以前那么高调了。再次出世后,他过着简朴的生活,很少出现在公众面前。不过,从记者获得的刘红的近照来看,他体重减轻了不少,眼圈下的黑眼圈也消失了,看上去也不错。形象改变的背后,是刘宏及其控股集团近年来成功解决债务问题和资产重组。
  2005年9月,刘宏因非法占用酒鬼酒4.2亿元,辞去上市公司董事长、总经理职务。当时,成功的实际规模取决于实际规模。为此,刘红开始出售资产。例如,2006年5月,呈贡将呈贡新世纪投资有限公司出售给香港新世界开发公司和海南中宏。项目公司在长沙市雨花区拥有671亩土地(尚未拆迁),可开发建筑面积约100万平方米。当时的价格约为7.25亿元。如果按目前项目均价7000元/平方米计算,总市值约70亿元。或许很难放弃这片低价的“金地”,成功控股集团的注册办公地还在这里。

  卖地还债,卖股票筹钱。自1998年以来,成功控股集团持有兴业证券大量原始股。兴业证券2010年上市时占比为3.07%。如今,该公司已将持股比例降至1.75%。近一半的筹码已经售出,其套现金额已达数亿元,成为刘红强势复出的重要资产。
  除了家庭背景,还有团队背景。作为刘宏复出的资本平台,潇湘资本的很多高管在十年前都曾与刘宏有过一次邂逅:如潇湘资本副总经理陈福华曾经担任过安舒(现称华舒传媒)的秘书,刘宏曾经参股安舒;王锡谷,潇湘资本另一位副总经理,曾担任九桂九的唯一董事。

  值得注意的是,刘宏近年来一直离资本市场不远。由于其在湖南资本圈的地位,许多上市公司大股东或实际控制人对资本运作非常热衷,经常到刘宏那里咨询。虽然刘宏被禁止入市,但他仍然参与了湖南一些地方上市公司的资本规划。比如某知名传媒上市公司,其最新的千亿市值目标和内部相关考核办法,都有刘宏团队的幕后指点。
  刘宏之所以能在世界上占有一席之地,很大程度上得益于他与永进制创始人魏东的“友谊”。他们俩1967年出生,都是湘西永顺人,毕业于中央财经大学。刘红在事业上追随卫东。据知情人士透露,刘宏早年在一级市场和半级市场掘金时,在“327国债事件”中也收获颇丰。成功控股集团成立后,刘宏的资本运作模式与永进颇为相似。和魏东一样,刘宏也关注政界和商界。据说,他早年曾声称与一位政府官员交情很好,但他们只有共同的工作。

  尽管年轻时取得了成功,但刘红和卫东的命运在40岁左右都发生了巨大的变化。首先,刘红在2005年“出事”,而魏东在2008年自杀。在卫东的追悼会上,重获自由的刘宏向朋友们献上了慰问花圈。从此,永进系和成功系渡过了难关。虽然资本运作模式发生了变化,但刘宏的做事方式仍然没有改变,核心是依靠政治和商业资源。
  百亿民营金融控股集团的梦想

  潇湘资本的发展目标是成为拥有或控制数百亿资产并在资本市场公开上市的金融控股集团。
  这种模式的挫折和成熟并不意味着雄心壮志的丧失。在刘宏看来,增发或打PE或许不是终极目标,但打造自己的金融控股集团却是远大志向。在潇湘资本官方网站上对所谓“潇湘资本集团”的描述中,有一段话:这是湖南民营企业共建的首个金融“联合舰队”。其发展目标是成为涵盖基金、证券、银行等金融或准金融机构,拥有或控制数百亿资产,并在资本市场公开上市的金融控股集团。

  但目前,潇湘资本没有任何金融营业执照。而且,在官网的招聘信息中,只对并购投资项目总监、项目经理、高级投资经理等提出了人才要求,并没有提及银行等金融经验方面的要求。可见,旨在成为民营金融控股集团的潇湘资本集团,目前只是刘宏的宏伟蓝图。根据工商局登记信息,潇湘资本的经营范围为:自有资金对外投资、风险投资、并购投资、投资管理及相关咨询服务(不含金融和金融中介服务)
  湖南大学金融与统计学院戴晓峰教授认为,刘宏之所以选择民营金融控股集团作为未来发展目标,是因为在当前条件下,民营金融正获得前所未有的发展机遇:即:,据刘宏的一位前合作方介绍,国有品牌金融和民间金融两个市场是平行的,利率是双倍的,两者之间的巨大差距使得民间金融与当年相比得到了充分的发展,刘红现在可以不用劣质产品、回购、低保等传统手段筹集巨额资金,更不用说通过非法手段了。刘宏的复出迎来了一个更好的时代。

  然而,民营金融控股集团的梦想能否实现,面临的挑战和风险不言而喻。
  首先,打造民营金控集团要有基金、证券、期货 、银行、保险等综合牌照。 “如果没有过硬的政治资源,单靠几个民营企业家是很难做到的。 刘虹起码要先得到湖南省政府的大力支持。” 原德隆系人士告诉记者,“德隆金控梦失败的主要原因就是,政府觉得德隆控制几百亿资产很可能影响金融秩序。 当然,现在的政策环境已经开明很多。”

  其次,风控也是一大问题。 民营金控如果杠杆过于放大,各经营机构之间,若不做好有效防火墙,有可能会引起局部的金融风险。 上述原德隆系人士称:“当初德隆的手法就过于激进了,德隆买了企业后将股份质押给银行,拿质押的钱再作投资,这种做法之前刘虹也玩过。 而且德隆旗下掌控100多家公司,把资金链拉得很长,风险因此失控。”
  对风险二字已有充分认识的刘虹,不知又将怎样实现其民营金控之梦? 市场拭目以待!

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