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600340资金流向_降息子弹激起金融地产暴走行情(2014-11-29)

600340资金流向

600340资金流向——汤臣倍健

各方面都受到降息的影响

何牧
  对于央行两年后首次意外降息,明显早于市场预期,几乎所有机构都给出了乐观的评价。在流动性明显放松的情况下,证券公司、保险公司等非银行金融股大幅上涨,上证指数也继续逐日扩容。中国股市总市值已超过日本,成为世界第二大股市。在本周的国泰君安战略年会上,首席经济学家林才毅大胆地说:“现在我们正站在一个长短周期重叠的牛市上,长期牛市已经实现,所以我们应该卖房子买股票。”。

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  总体来看,随着降息降准周期的开始,机构认为,增量资金入市后,对价值股和大型蓝筹股的追捧将进一步加剧,行业配置风格将进一步转向价值股。本周上海股市4000亿元的涨停和银行股的跌停也是边证。不过,牛市加速上涨后也会有震荡。在证券公司、保险公司、银行等金融类股短期增长过快的背景下,投资者也需要注意短期震荡调整的风险,其投资眼光应放在中线布局。

  货币政策转向降息降准周期
  在经济数据低迷的背景下,上述机构认为,此次降息表明货币政策操作将从定向宽松转向降息和准备金率下调的周期。此次降息不仅有利于金融体系资金价格的平稳回落,也有利于实体经济融资成本逐步降低,特别是周期性行业的融资成本有望得到一定程度的缓解。此次降息是央行针对国务院关于降低融资成本的“融资十条”而采取的最新举措。展望未来,东方证券等多家机构乐观认为,我国已进入降息周期,未来仍有进一步降息降准的可能。货币宽松环境有望继续保持,为实体经济发展提供支撑。

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  降息为股市带来增量资金
  从大型资产类别来看,降息对经济、楼市和股市都是利好。在投资方面,短期内,投资者对政策不确定性的担忧可以消除。同时,降息也被视为放松的明显信号,有利于股市投资者情绪和风险偏好的持续改善。

  2014年A股市场上涨的核心源头是影子银行资本入市、非标资产缩水、标准化资产扩张的过程,伴随着股票和债券的双牛。近期备受关注的国泰君安认为,无风险利率的回落是牛市的催化剂。因此,无风险利率下行趋势和增量资金入市是国泰君安继续看好2015年“新繁荣”牛市的核心逻辑之一。此次降息就是对这一逻辑的印证,也是对2015年目标点为3200点的判断。安达信证券的高尚文报告也认为,降息等宽松政策对经济和市场都有利好,使“两级火箭”飞得更快更远。上周五两市共成交7000多亿元,增量资金继续介入。

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  降息利好利率敏感行业
  对于受益于降息的行业,机构的整体看法趋于一致。他们认为,降息有利于证券公司、保险等非银行金融以及房地产等利率敏感企业,盈利行业主要集中在周期性行业。他们认为,降息将首先惠及负债率高、财务费用占比高的周期性行业,其次是降息周期,一般对周期性强、杠杆率高的行业有利,如钢铁、有色金属、煤炭、造纸等行业。

  国内利率将呈现逐步下行的趋势,金融资产泡沫正在形成。在这个过程中,股票和债券是双倍的,而券商和保险是与这两个市场关系最密切的行业,因此它们将受益最大。与此同时,监管部门也在全力推动证券公司和保险公司扩大投资规模,并给予强有力的政策支持。

  在金融改革体制红利释放、新业务空间开放的背景下,证券公司持续的再融资和杠杆化代表着金融乃至经济转型的大方向。此外,近期A股市场火爆,自身表现靓丽,且持续增长在意料之中。降息带来的贷款利率下降直接利好证券公司,证券公司股票成为本周市场最热门的热点板块。
  不过,本周证券公司股票市场小幅上涨,因此不排除短线震荡的风险。但是,考虑到证券公司的股票市场与本轮行情密切相关,我们还是可以从中线来看待。除了中线持有的正宗证券公司外,证券公司的影子股,即参股证券公司的公司,也有望获得间接收益,如吉林敖东、亚泰集团、桂东电力、金龙股份、穗恒云等公司。

  此外,降息对保险公司也有利好,有利于保费收入的增长。保险公司提高投资回报率将是大势所趋。国泰君安认为,整个非银行金融有三个催化剂:一是互联网金融;二是国企改革;三是监管放松。建议关注寿险、新华保险、中国人寿等综合性保险公司,以及中国平安、中国太保等综合性保险公司。此外,习水等保险公司股票及其他非金融影子股本周也大幅上涨,值得关注。
  降息利好高负债率行业

  国泰君安对A股市场2537家公司(含金融)的负债情况进行了统计。其中,379家公司资产负债率超过70%(70%的资产负债率是国际公认的警戒线),大部分公司的资产负债率在30%-65%之间。从整体来看(不含金融),建筑装饰、房地产、公用事业、钢铁、家电等行业资产负债率明显偏高,建筑装饰、房地产行业整体负债率在70%以上。从个股分化的角度看,在钢铁、建筑装饰、房地产、综合商贸等行业中,资产负债率大于70%的公司所占比例最大,利率较低可能缓解相关行业和公司的迫切需求。相对而言,受益于降息的房地产、电力等行业成为人们关注的焦点。
  在高负债行业,房地产最值得关注,而房地产公司也直接受益。虽然全国范围内成交量和价格都很难出现上涨,但机构仍认为,降息对负债率高的房地产行业是有利的。东方证券乐观地认为,此次降息将有效增强购买力,买家加速入市将推高销量。去库存与稳增长相结合的政策也有望进一步出台,房地产销售将进入新一轮的上升期。当然,对于房地产板块,也有机构认为其业绩区间可能不像以往那么大,因此在个股的选择上,他们认为高弹性品种泰和集团和阳光城受益最大,而大盘股则推荐招商地产和保利地产。当然,一些房地产上市企业是证券公司的影子股。这些房地产企业将受益于证券公司的持续强势崛起,如南京高新、中粮地产、泛海控股、中国企业、世茂股份、新湖中宝等。

  对银行的不良影响
  对于银行股而言,降息对银行板块不利,但降息对银行的影响非常复杂,需要进一步分析。一方面,坏账结清后,两国净息差的减少有利于实体经济。兴业证券认为,更重要的是通过本轮操作,银行分红缺口基本用尽。随着大家对信用风险关注度的下降,银行股估值反转的机会来临。请参考2009年和2012年降息后的两波行情。继续推荐浦东发展、光大、民生、交通银行“四大钻石”。改革力度很大,值得改进。同时,要关注贷款少、固定收益多的南京银行和兴业银行。上周五,中信银行华夏银行股份有限公司银行股上涨。

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