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「600329中新药业」注册制倒逼重组加速(2014-12-11)

600329中新药业

600329中新药业——上市公司财务分析

  记者王雪清编辑孙芳
  沉者沉,浮者浮。随着近期大盘股的大涨,“猎杀小市值”的博弈戛然而止,不少前期被炒作的小市值公司股价大幅下跌。这背后,除了市场投资方式转换的因素外,核心是登记制度的提速远超预期。不过,在不少市场人士看来,未来小盘公司仍有投资机会,但其走势可能出现严重分化。

  “登记制度可能会倒逼空壳公司的重组。现在质量是第二位的。关键是谁能做得快。只有走后门完成后,才能实行登记制度,才有价值。”面对市值不高的“壳资源”近期股价的波动,有PE人士如此感叹。
  100家公司的市值不到20亿

600329中新药业——中国一汽集团公司

  日前,蓝筹股大象在跳舞,但小市值却暗自伤感。比如,博通股份就是小市值“回暖”的典型例子。停牌3个月后,公司于11月27日宣布终止重组,陕汽集团的借壳计划再次“胎死腹中”。按照市场前期“猎杀小市值”的投资逻辑,公司复牌后,在重启重组的预期下,可以继续上涨而无忧。然而,事实是,在12月5日至9日的三个交易日内,博通股价连续下跌。12月9日,博通股价收于19.64元。截至目前,公司市值已由最高点15.8亿元降至12.3亿元,降幅超过20%。

  无独有偶,瑞丰高科自8月份停牌以来筹划的重大资产重组也于11月18日终止。复牌时,小市值受到“青睐”,股价两个涨停停牌。不过,12月5日至9日,瑞丰高材也连续遭遇三次下跌,累计跌幅达14.55%。而类似的命运正在更多的小盘股公司上演。
  随着价格连续数日下跌,市值在20亿元以下的公司已增至100多家。据《上海证券报》统计,截至12月9日,沪深股市总市值低于20亿元的公司已达108家。今年12月底以来,这些公司的平均市值比a股总市值209亿元减少了138亿元。在目前108家小市值公司中,已经停牌的有24家,占比22%,基本上都在筹划重大事项。

600329中新药业——日照港股吧

  最近,小市值股票为何突然失宠?昨日,深圳德益投资总裁蓝坤在接受上交所记者采访时表示:“小盘股下跌主要有两个原因。一是市场投资风格的转变。以前,机构争相募集小盘股,但现在风云变幻,机构纷纷抛售小盘股买入蓝筹股。然而,核心问题是登记制度。目前,注册系统的推出速度远远快于市场预期。一开始,我们以为会有4到5年的过渡期,但现在,无论是从国务院会议还是证监会会议来看,信号都是登记制度会大大加快。最快可能在2015年下半年推出。也就是说,很多企业光是IPO就可以再等一年,也没有必要借壳,这无疑对借壳资源的价值构成了威胁。”
  “壳资源”价值或严重分化

  那么,小市值的投资价值还存在吗?对此,市场人士认为:“本轮下跌后,小市值重组股将出现机会。因为注册制至少要到明年下半年才能实质性启动,IPO股票仍难以消化。如果后门成本下降,这些公司仍然有很大的价值。”

600329中新药业——601106股票

  在兰坤看来:“未来,壳资源的价值将明显分化。不过,不再区分质地好坏,而是看谁快,能抢先注册系统完成后门才有价值。在这方面,向民营企业出售国有资产可能是一种慢动作,尤其是地方国有资产。当然,像中航工业这样有着丰富资本运作经验的央企也不尽相同,这种重组应该是央企将优质资产投入自己的壳公司,这是排他性的。“有市场人士认为,如果董事长年龄太大,卖壳意愿也会非常迫切。
  留给空壳公司的时间不多了。此前未能重组的公司已表明重组意向,未来重启重组的可能性较大。从昨日二级市场的表现来看,小盘股也止跌反弹,尤其是重组失败的公司。如易通科技、天目药业的股价均走在大盘的前列,博通股份、荣丰控股、汇通能源的股价涨幅甚至超过5%。

  其中,易通科技于今年9月29日表示,交易双方在交易核心条款上存在分歧,故终止重组并复牌。其为期3个月的不重组承诺将于今年12月29日到期,最新市值约19亿元。公司董事长王振宏作为第一大股东持有公司48.40%的股权。他今年58岁。天目制药今年7月底宣布终止重组。停牌前3个多月,先后与两名有利害关系的股东取得联系,但未能达成协议。这是公司自2010年以来第四次推进重组,但均以失败告终。该窗口期将于2015年1月29日到期。此外,荣丰控股今年还计划了两次重组,第二次重组刚刚过窗口期。由此可见,公司重组的愿望强烈。然而,这两次重组都失败了。公司终止重组,于10月29日复牌。

  值得一提的是,目前市值不超过18亿元的伟泰多年来利润微薄,主营业务乏力。它被认为是一家高质量的空壳公司。公司大股东紫江集团紫竹高新技术园区是国家级高新技术园区。同样是上海工业园区主营业务的上海临港集团12月8日刚刚发布了借壳计划,使得后者不断上调跌停。这表明,在建设全球科技创新中心的战略下,上海各大高新园区正在加快资产证券化步伐,利用资本市场做大做强。如果紫江集团的紫竹高科技园区想要证券化,威尔泰应该是首选的上市平台。
  小市值(不到20亿)公司统计,9月12日,138

  1975年10月30日
  108年12月9日

  由于市场投资风格的改变,小市值股票下跌,机构卖出小盘股买入蓝筹股
  注册制度的加速启动,无疑对壳资源的价值构成了威胁

  小市值股票IPO的机会依然难以消化。如果后门成本下降,这些公司仍然是有价值的
  不再区分质量好坏,而是看谁快,只有抢在注册系统完成后门之前,才有价值

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