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「600311资金流向」2015大势:三路援兵助推A股(2014-12-29)


600311资金流向——股票短信预警网

  炼狱!2014年,A股市场在经历了10个月的低迷之后突然上涨,各种资金迅速涌入市场,彻底激活了市场。A股成交量分别达到6000亿元、8000亿元、9000亿元和1万亿元的历史高位。
  进入年末,展望2015年的崭新一年,降息周期已经开始,民间资本的风险偏好增强,外资在沪锦上添花。新的一年,A股市场有望延续2014年底“不差钱”的好时机。

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  货币宽松

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  流动性宽松有望延续2015年A股“不差钱”

  记者刘明涛
  以11月21日降息为标志,央行降息周期正式开启。无风险利率的下调将为a股市场注入大量流动性,这也是当前市场最直接的逻辑。在即将到来的2015年,投资者也有足够的理由希望,在相对宽松的货币政策环境下,a股“不差钱”的好日子还会继续。

600311资金流向——新华传媒股票

  各种货币调控手段效果明显
  “去年以来,中国一直在实施稳定金元的政策。我们不是依靠强有力的刺激来促进经济发展,而是依靠强有力的改革来刺激市场焦虑。Here I can use one data to prove that China’s broad money supply M2 increased by 13.6% last year, which is within the expected target.Because there are a lot of money in the pool, we can no longer rely on issuing additional money to stimulate economic growth.” This is Premier Li Keqiang’s statement on China’s macroeconomic policy orientation at the summer Davos forum.

  From the perspective of the central bank’s control measures in 2014, this is exactly the case.The central bank has made more flexible use of new monetary tools to inject liquidity into the market in a timely and appropriate manner.

600311资金流向——期货业协会

  On the other hand, the downward pressure on the growth of the real economy in 2014 was greater, the banks were reluctant to lend, and the credit supply was not smooth, resulting in the continuous decline of loan growth.According to the financial statistics in September and October, the decline of bank deposits and loans respectively set records in recent years.Among them, the year-on-year growth rate of social financing balance in October dropped to 14.1%, a new low in recent years; the new RMB loans shrank sharply to 548.3 billion yuan, a 36% decline on a month on month basis.
  At the same time, total deposits fell for the first time in recent years on a quarter on quarter basis.By the end of September, the total deposits of the 16 listed banks were 75.62 trillion yuan, 1.51 trillion yuan less than that at the time of the report, a decrease of 1.97%.

  Therefore, the management is determined to reduce the financing cost of the real economy.In July and November, the “national ten articles” and “new ten articles” and other measures were introduced to reduce the financing cost of the real economy.

  Huatai Securities analysis points out that monetary policy is in the dilemma of “barrier lake”.On the one hand, banks are reluctant to lend, which hinders the credit transmission channel of monetary policy to the real economy; on the other hand, the unfavorable issuance of new shares and the high threshold of bond issuance also hinder the transmission channel of monetary policy in the direct financing market.A large amount of money deposited in the balance sheet of the banking system, and pushed up the asset prices of stocks and bonds, which deviated from the real economy, and the financial system passively increased leverage.
  CITIC Securities also said that China’s policy portfolio of “fiscal easing and monetary easing” has begun.It is expected that the central bank will cut interest rates and reserve requirements twice in 2015 (excluding the impact of interbank deposit adjustment), and the nominal interest rate and real interest rate of the whole society will continue to decline.经验表明,实际利率与a股存在显著负相关,未来股指估值进一步修复的概率较大。

  因此,a股市场继续宽松是必然的。《每日经济新闻》记者注意到,中国证券投资者保护基金数据显示,12月8日至12月12日,证券市场交易结算资金余额为1.19万亿元。银行证券转让增加5044亿元,银行证券转让金额减少4242亿元,净流入802亿元。当月银行证券净流入475亿元。然而,12月的净转让额达到了856亿元。
  目前,11月3日至12月12日,银证转账已连续6周实现资金净流入,6周内融资融券余额由8800亿元增加至12000亿元,增速36.36%。另一方面,监管部门的打击并没有抑制这两家金融机构余额的增长。华泰证券预计,未来几年融资融券规模将达到3万亿元。考虑到信贷交易量占国际发达市场总交易量的比重在20%-40%之间,而在中国市场的比重仅为17%,股市仍有杠杆空间。

  a股定向结构调整
  2014年,央行的货币政策工具主要是定向宽松。在最近一次全面降息之前,我们采取了一些有针对性的操作,比如两次有针对性地下调存款准备金率,下调正回购利率;我们还运用了一些新的货币工具,比如国家开发银行1万亿再融资,补充抵押贷款(PSL)和中期信贷安排(MLF)。

  中国社科院世界经济与政治研究所国际投资办公室主任张明指出,宏观经济下行呼唤货币政策放松。然而,2008年财政和货币政策的全面放松,造成制造业产能过剩、中西部新基础设施短缺、城市房地产供给过多、工业园区泡沫过度发展等许多结构性问题延续至今。既希望放松货币政策,又希望避免重蹈2008年过度放松的覆辙,这两方面共同构成了定向宽松的政策基调。其目的是在不加剧结构性问题的前提下,有效降低实体经济融资成本,实现“两全其美”的目标。
  张明也表示,“实体经济的融资成本,无论是温州的民间借贷数据还是根据我们的观察,都没有降下来,特别是中小企业的融资成本还是很高的。正是因为这些定向工具未能达到目的,央行才全面降息。”

  国家信息中心首席经济学家朱宝良也认为,中国连续第五年实施积极的财政政策和稳健的货币政策,符合当前经济形势。当前,经济增速放缓,但就业形势良好,结构调整取得进展。宏观调控政策没有必要做大的调整。2014年10月末,M2(广义货币)增长12.6%,低于13%左右的年度目标。这说明货币政策总体是稳定的,但未来也需要进行预调微调。
  A股市场走势与货币供应量密切相关。以M2为例。中国人民银行公布的2014年上半年金融统计数据显示,上半年末M2余额为120.96万亿元。上一轮牛市伊始,2005年6月M2余额近3万亿元,2006年升至34.5万亿元。2007年达到上一轮牛市高峰时,M2为4万亿元。也就是说,目前的M2是2005年的4倍,2007年的3倍。

  2007年8月至10月,上海证券交易所的交易额分别为5.5万亿元、4.6万亿元和3.5万亿元。上述M2放大后,上交所对应的交易量应该在10.5万亿元到16.5万亿元之间,而上交所11月份的交易量是8.9万亿元,12月份是13万亿元。由此可以推断,资本流入a股的势头依然十分强劲。
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  私人资本
  信托产品发行量飙升,民间资金加速入市

  每报记者刘明涛实习记者黄晓聪
  如果说货币供应量的放松是A股市场腾飞的动力,那么来自社会各方面的民间资本就像催化剂,使A股市场焕发出勃勃生机。从2014年底信托等理财产品的发行情况来看,散落在散户中的巨额存量资金有望成为a股继续上涨的巨大动力。

  沉积物明显外流
  国家统计局数据显示,今年房地产开发投资增速和到位资金增速分别由1-2月的19.3%和12.4%下降到1-6月的14.1%和3%;房地产开发企业到位资金1-6月,利用外资下降20.6%;其他资金中,存款和预付款下降9.3%;个人按揭贷款下降3.7%。

  2014年上半年,上证指数区间振幅203.60点,换手率9204.1亿元,日均换手率773亿元;2013年,上证指数区间振幅59.515点,日均换手率960亿元;2012年,上证指数区间振幅上证指数为52.892点,日均成交674亿元。可以看出,上半年上证指数走势特别“稳”,在200点左右的区间窄幅波动,既反映了增长放缓与改革成效的博弈,也凸显了一种矛盾心理,即即使股指走低,场外资金不敢入市。
  因此,无论是从宏观数据还是上半年a股低迷的成交数据来看,随着房地产投资的放缓,利用外资、存款、预付款和个人按揭贷款都出现了不同程度的下降。另一方面,上半年人民币存款增加9.23万亿元,比去年同期增加1354亿元。也就是说,京城开始弃房,但并未入市。

  不过,随着下半年政府出台一系列刺激措施,股市开始回暖,信托产品的发行也开始升温。根据中国信托协会数据,截至2014年三季度末,证券投资信托规模为1.74万亿元,占比14.27%,比2013年末的10.55%提高3.72个百分点,比2014年二季度的12.75%提高1.52个百分点。
  中国信托协会专家理事周晓明认为,信托资金占证券投资比重上升,主要是资本市场投资价值显现、资产配置多元化需求等市场因素所致。

  央行公布的数据显示,2014年前三季度人民币存款较上半年的9.23万亿元增加8.27万亿元,三季度银行存款大量减少。特别是7月份人民币存款减少1.98万亿元。
  11月发行的数千只信托产品

  记者注意到,11月份发行的集合信托产品数量环比增加105323.59%。
  事实上,从2014年二季度开始,信托基金就开始密集入市。据用益信托网上统计,2014年一季度设立的证券投资信托计划规模为122.35亿元,二季度达到207.05亿元,三季度达到285.08亿元。四季度以来,截至2014年12月11日,市场上设立的证券投资信托计划规模也达到244.87亿元。

  用益信托研究者闫宇霞认为,随着资本市场的复苏,上海香港证券的正式开通和证券公司降息的利好政策,证券投资业务将继续保持增长趋势,从而促进了金融信托产品比重的上升。”
  另一方面,根据中登近日公布的11月份统计数据,当月沪深证券交易所专项基金账户新增股票账户数分别为446户和442户,合计888户,创下了专项基金月度新增股票账户数以来的新高帐户。截至目前,专项资金账户总数已超过8000个,达到8446个(2014年初3859个),上海4250个,深圳4196个。。

  从2014年数据看,1-10月,基金专户新增A股账户数分别达到300户、194户、370户、438户、356户、400户、438户、459户、667户、646户,处于较高水平,呈现快速增长态势。自基金开户数信息披露以来,单月开户300户以上的情况并不多见。这一趋势的延续有望继续拯救a股。
  此外,基金通过证券公司的两融或银行结构性信托产品杠杆入市。星石投资总经理杨玲在接受采访时表示,“银行理财产品也有很多。这些产品过去风险低,回报高。现在随着非标资产的规范化,风险越来越高,收益也越来越低。当股市出现赚钱效应时,投资于固定收益理财的资金就会慢慢转移到股市。这是一个过程,越是向后转移,速度就越快。”

  各类资金涌入a股
  中登公司近日公布的数据显示,12月8日至12日,A股单周新增账户89.22万户,继续创近5年新高;期末有效账户14062.56万户,增加91.98万户;A股交易账户2632.54万户,期末持有A股账户5335.26万户,占A股账户的49.34%。从增量上看,新增账户不断增加;从存量上看,A股持仓量也在快速增加,参与交易账户的A股账户数量已占A股持仓量的49.34%,表明市场日趋活跃。

  同理,根据wind数据统计,2014年第三季度新开户约14.97万户,占比77.50%。其中,个人新开户约14.95万户,机构新开户约179户。可见,散户是这两家金融机构新开户的绝大多数。
  此外,9月份新增信贷账户34万户,8月份为24万户。事实上,自5月份以来,新增信贷账户的数量一直在增加。5月份新开户数为14万户,6月份为15.8万户,7月份为19万户。9月份的数据比5月份增长超过100%。这说明民间资本正通过各种途径进入股市。

  杨凌说,“全社会资产配置的转移将是下一个趋势。在各类资产中,股票类资产是唯一因连续7年长期调整而出现估值洼地的资产。房地产市场经历了16年的上涨,资产价格明显处于历史高位。北京等部分城市房价已上涨10倍,新增货币资金将不再主要流向房地产。在实体经济方面,由于产能过剩,未来三年我国经济将进入长期轻微通货紧缩状态,预计通胀率仅在0%-2%之间。因此,工业投资预期收益率将下降,原来投入工业的部分资金将从固定收益资产中分流。随着利率中心的下降,理财、货币基金和固定收益信托的收益将下降,而股票市场的收益率却在上升。因此,原本投资于房地产、工业和固定收益类资产的资金将从今年开始流入股市。

600311资金流向

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