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600299股吧_2014A股并购创纪录:1783家公司“花了”1.56万亿(2015-01-19)


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  如果说2013年是A股市场并购的元年,那么2014年可以称为中国并购市场井喷之年。2014年,宏观环境有利于上市公司并购,上市公司积极利用A股市场融资优势进行产业并购,在政策利好频出、国企改革加快、经济转型升级等因素影响下,A股并购市场呈现出良好的发展态势在交易数量和规模上都出现了井喷式增长,并购基金规模达到了1.56万亿元的历史纪录。

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  2014年A股市场并购井喷的原因是多方面的。在经济转型、产业融合加快、国务院鼓励并购政策出台、中国证监会积极修改和精简并购政策的大环境下,简化了审批流程,大大缩短了审批时间,而并购工具的数量也在不断增加。所有这些因素都有利于提高并购的活跃度,使得a股处于并购的高发期。

  2014年,A股并购案例超过4450起
  2014年,宏观环境有利于上市公司并购,因为我国经济正处于转型调整期,地方政府和银行体系的资产负债表面临再平衡,利率市场化改革处于前期,资金环境处于紧张状态国家和实体企业的融资成本偏高。在此背景下,上市公司依托自身优势进行产业并购,从而实现金融资本与产业资本的双赢。

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  成交量同比增长2倍以上

  《每日经济新闻》记者根据东方财富选择金融终端统计数据发现,2014年,A股上市公司公布的交易案例数超过4450宗(即超过4450宗并购标的),披露的交易规模为1.56万亿元,涉及上市公司1783家以上,较2013年同期(5023亿元,1189宗)分别增长274%和210%。
  按照申万的第二产业分类,这些并购涉及100个第二细分子产业。2014年,超过40%的并购发起人一年内至少发起了两次或两次以上的并购。其中,最典型的是凯迪电力收购控股股东持有的生物质发电资产、风电、水电和林地资产,交易价格约68亿元,共收购154家公司。其中生物质电厂股权87家,生物质电厂经营公司股权1家,风电场股权5家,水电站股权2家,水电站股权1家,占87.5%,林业公司股权58家。正是因为这些上市公司在一年内参与了多家公司的并购或多次并购,因此并购金额和并购数量均创下历史新高。

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  两家公司的并购金额超过200亿元
  记者同时注意到,从单笔并购规模来看,总价值超过200亿元的公司有两家,分别是*ST宜华和美罗药业。*ST宜华以240亿元的价格收购中石化集团持有的石油工程公司100%股权。交易完成后,*ST宜华的主营业务将由目前亏损的聚酯切片和聚酯纤维的生产和销售,转变为盈利能力较强的油气勘探开发、工程建设和技术服务业务。广汇汽车借壳美罗药业计划显示,广汇汽车资产置入后的资产净值为242.7亿元,除可供出售金融资产外,美罗药业拟以广汇集团持有的广汇汽车100%股权置换全部资产和负债。

  2014年A股并购井喷中,新兴产业以中小企业为主,传统产业以资产为主。如果按并购资金规模计算,2014年并购市场中,特种设备行业排名第一,涉及上市公司64家,涉及金额2762亿元;房地产业排名第二,共110家上市公司,涉及资金1692亿元。化工行业以总资本813亿元排名第三,涉及88家上市公司;电力行业以668亿元排名第四,涉及43家上市公司。中药行业以576亿元排名第五,涉及34家上市公司;航空运输行业以388亿元排名第五,涉及5家上市公司。计算机应用375亿元,涉及72家上市公司;石油化工367亿元,涉及11家上市公司;化纤340亿元,涉及19家上市公司;文化传媒332亿元,涉及25家上市公司;零售业300亿元,涉及33家上市公司。

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  The reporter found that in 2013, steel, coal mining, shipping, textile manufacturing and other industries ranked the top in M & A, while in 2014, they all fell out of 10.On the contrary, emerging industries such as special equipment, electric power, traditional Chinese medicine, computer application and cultural media, which ranked lower in 2013, all ranked among the top 10 in 2014.In response, Dong Dengxin, director of the Institute of Finance and securities of Wuhan University of science and technology, said, “these changes are the result of the transformation of economic structure.Some traditional industries are also transforming to emerging economies, which makes emerging economies become the hot spots of mergers and acquisitions.At the same time, traditional industries such as iron and steel, coal and shipping are facing overcapacity, and the removal of overcapacity can not be completed in a short time.Therefore, mergers and acquisitions are gathering in emerging industries.”
  Give birth to several big bull stocks

  In addition to the number of M & A companies and the blowout of M & a funds, the stock price performance of listed companies participating in M & A can also confirm the popularity of M & A in 2014.According to the statistical data of daily economic news, in the top 20 A-share listed companies in 2014, except for 8 new shares, 50% of the top 12 listed companies involved in the concept of merger and acquisition, and 58% of the top 50 listed companies involved in the concept of merger and acquisition.

  The top 12 listed companies with the above-mentioned increase were Fushun Special Steel, Yingkou port, Lehman optoelectronics, Huiqiu technology, Xuanji information, tonghuashun, Jiesai technology, Longma information, Hongyuan securities, China Textile investment, xinkaipu and kemuan wood.Among them, except Fushun Special Steel, Yingkou port, Lehman optoelectronics, tonghuashun and Jiesai technology, the rise of other companies is related to merger and reorganization.China Textile invested 18.27 billion yuan to acquire 100% equity of Anson securities, with the highest increase of 370% in the year.Huaze cobalt nickel backdoor * ST Juyou, up 303% in the year.Spin information major asset restructuring, the year’s highest increase of 288%.Beisheng pharmaceutical restructured Feixun communication technology and transformed itself into a smart city, with a maximum increase of 291% this year.Shenyin Wanguo, the largest M & A case in the securities industry, exchanged shares with Hongyuan securities, with a maximum increase of 275% this year.Longma information purchased 100% equity of Qisheng information at 650 million yuan, with the highest increase of 276% in the year.Minfufa a will raise 2.6 billion yuan to acquire 100% equity of Nanjing Changfeng, with the highest increase of 240% in the year.松辽汽车将融资近40亿元收购影视游戏资产,今年最高增幅达230%。
  符合经济转型方向的产业整合

  我国企业正处于经济增长方式转变和经济结构调整时期。近二三十年来,随着经济的快速增长,中国企业习惯了内生增长。然而,当经济增长放缓,再加上产业转型和技术变革的影响,产业内生增长面临挑战。企业迫切需要通过粗放式扩张加强对产业链的控制,才能继续实现高增长。记者了解到,2014年以来,在国务院的总体支持下,中国证监会出台了多项管理办法,确保了实施,简化了并购审批流程,大大缩短了审批时间,不断丰富兼并重组工具,有利于提高企业兼并重组的积极性。随着中国国企三年并购战略走出新市场,预计未来几年仍将保持活跃。
  政策护航兼并重组

  2014年3月24日,国务院发布《关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见》,提出发挥市场机制作用,取消和下放一大批行政审批事项。10月23日,《上市公司重大资产重组管理办法》和《关于修改上市公司收购管理办法的决定》正式实施。上述办法取消了对上市公司重大收购、出售、置换资产的审批,全面取消了现金支付上市并购的事前审批,明确了审批的分渠道制度,取消资产收购净利润指标要求,明确提出鼓励依法设立的并购基金参与上市公司并购。这些规定的修改减少了对市场化收购的行政干预,证监会的职责是变过去的行政审批为事中事后监督,这是证监会精简管理、下放权力的表现。但同时没有放松对借壳上市的监管,借壳相当于IPO
  武汉科技大学金融与证券研究所所长董登新告诉记者,监管部门简化了并购程序,由过去的审批制改为备案制,这使得并购更加便捷,更加市场化。上述措施体现了放松管制政策、简化审批流程、定价机制市场化的特点,有利于盘活资本市场存量,实现股权融资企业去杠杆。在具体实施中,放松监管政策、简化审批流程可以大大提高并购的审批效率,而定价机制的市场化可以强化价格在资源配置中的作用,增加博弈空间。总体来看,政策环境的持续升温和制度红利的释放,将提高市场主体参与并购的意愿,而鼓励依法设立的并购基金参与上市公司并购的明确建议,为私募股权机构通过设立并购基金等形式进行产业整合提供了政策支持。

  产业整合是并购的主要驱动力
  有证券分析师指出,行业整合已成为上市公司并购的主流,而新兴产业则成为并购的热点,目前不少传统行业公司都在寻求突破和转型,寻找新的利润增长点。跨行业并购使得传统产业有望重生。相关上市公司也纷纷参与新兴产业并购,刺激股价飙升。一些资产轻、现金流好的传统行业上市公司正在积极向新兴产业转型。过去上市公司的兼并重组,一部分是失败公司的卖壳,一部分是解决企业的同业竞争和关联交易。但现在完全不同了。并购交易多为产业升级、业务调整和产业整合。

  安信证券研究报告显示,2014年前,国内并购市场以传统产业为主。2007年至2013年,房地产、公用事业、矿业、有色金属、银行业是并购热情最高的五大行业,机械设备、电子、化工、计算机等行业是并购意愿最低的五大行业。《每日经济新闻》数据显示,2014年,新兴产业不仅成为并购发起人的主力军,而且表现出对新兴产业的偏好,如传媒、电子、信息技术等,并购热情最高的前五大行业是文化传媒、医药、生物,化工、机械设备、电气设备和电子行业,而并购热情最低的行业是矿业、有色金属、公用事业等传统行业。与往年相比,2014年的并购强度几乎相反。
  2014年A股并购市场的一个主要现象是新兴产业并购的爆发式增长。在资本的青睐下,生物医药、文化传媒、机器人等新兴产业的估值不断被推高。面对产能过剩和激烈的市场竞争,一些传统行业的上市公司选择通过并购新兴产业实现跨界转型,从而实现业绩和市值的增长。2014年以来,A股上市公司跨境重组不断上演,网络游戏、手机游戏、影视制作、文化传媒、机器人等跨境并购层出不穷。其中,以烟花爆竹为主营业务的熊猫烟花通过收购东阳华海时代影视传媒100%股权实现转型;松辽汽车收购耀来影城100%股权和杜湾网络100%股权,公司主营业务将加大电影城运营、影视投资制作、文化娱乐经纪、网络游戏等方面的开发与运营,实现多元化发展。

  董登新告诉记者,随着新兴产业向传统产业的渗透,新兴产业在经济结构中的比重越来越大,新兴产业将逐步取代煤炭、钢铁、水泥等传统产业,化学工业和房地产作为经济发展的主要推动力。未来,整合新兴产业链将成为中国并购市场的主流。上市公司将积极利用融资优势进行新兴产业并购,通过横向并购拓展产品线和新市场,通过纵向并购拓展上下游、延伸产业链和进入细分产业,新兴产业的竞争将更加激烈,新兴产业的并购将超越传统产业。
  文化传媒等新兴产业异军突起

  国家对文化传媒产业政策的扶持和消费需求升级的刺激,引发了文化传媒产业的并购热潮。东方财富选择金融终端数据显示,仅2014年,A股市场就有62余家文化传媒相关并购公司,是整个A股市场并购热情最高的行业之一,涉及金额超过500亿元。其中,银基传媒的借壳高金食品交易规模最大,成交价为60亿元。
  文化医药产业并购备受关注

  文化传媒领域的并购包括行业龙头通过并购拓展产业链,如光线传媒斥资2.84亿元收购蓝弧文化44%股权,打造泛娱乐平台;而传统产业则通过跨国并购实现产业转型,如得力股份以9.3亿元竞拍玻璃器皿产业与五神世纪联姻,同时斥资9000万元收购某影视传媒公司30%以上股权。
  随着我国人均收入的增长,中等收入群体的崛起,以及国家对促进消费的支持,消费者对文化娱乐的需求将呈爆炸式增长。因此,文化传媒产业以其巨大的创意和内容增长空间成为资本追逐的热点。事实上,很多人看好影视产业,积极参与并购并非偶然。早在2014年6月19日,财政部就会同国家发改委等部门出台了支持电影发展的经济政策。其中提到支持符合条件的电影企业上市,引导私募股权投资基金、风险投资基金等各类投资机构投资电影产业。

  随着我国老龄化社会的到来,医药行业也面临着发展机遇,包括药品招标制度改革、药品降价、医保费用控制、GMP新要求的完善、打击商业贿赂以及即将到来的药品谈判机制等。同时,医药行业企业正在经历优胜劣汰的过程,这使得医药行业成为a股市场的并购热点之一,行业集中度得以提高。一位证券分析师告诉记者,2011年医药百强企业销售额占医药行业的44.18%,2012年占44.9%,2013年占45.1%。集中度继续提高,预计2015年将超过50%。从2014年推出新计划的公司情况来看,医药行业的并购受到特别关注。
  《每日经济新闻》记者注意到,2014年以来,A股公司陆续披露了130多家上市公司的并购公告。医药行业涉及的交易总额为1031亿元。从并购所处的子行业看,化学制药行业并购41起,涉及金额228亿元,中药行业并购34起,涉及金额576亿元以上,医疗器械行业并购16起,涉及金额98亿元,医药行业并购19起生物制品行业涉及77亿元,医药业务13家涉及33亿元,医疗服务行业12家,事实上,在新医改和国家一系列产业政策的推动下,医药行业并购整合持续活跃。2014年,医药类上市公司并购步伐明显加快。记者注意到,不少医药上市公司在一年内发起了多次并购,其中恒康医疗、上海医药、中原协和等5家以上被并购,同时,并购基金已成为大势所趋。

  并购机器人的跨界现象明显
  随着劳动力工资的快速上涨、机器人价格的下降以及机器人需求的快速增长,机器人概念在资本市场非常流行,机器人并购A股上市公司的行为也越来越激烈。机器人概念股的热炒吸引了社会各界资金的涌入,一场“机器人动员”的大戏正在上演。

  据不完全统计,2014年以来,沪深两市已有50多家上市公司并购或投资机器人和智能自动化项目。这些并购项目几乎都是以民营上市公司为主,80%以上的并购公司主营业务不是机器人。这一方面与中国超越日本成为全球最大的工业机器人市场密切相关,也与一些传统行业上市公司的跨界转型和市值管理有关。
  其中,由于收购嘉腾机器人20%股权,东方精工股价自2014年以来涨幅高达165%;新世达收购中卫星后,公司股价连续上涨7个涨停;华昌达以6.3亿元10倍溢价收购上海德马克100%股权,股价上涨10倍这家公司的股价在一年内上涨了104%。正是由于相关机器人企业并购后的良好股价表现,使得众多上市公司纷纷涉足机器人并购。业内人士指出,A股上市公司倾向于合并机器人资产,未来机器人将在汽车行业和医疗行业有重大应用,发展空间无限。看来,此前收购机器人业务的上市公司已经尝到了甜头。为了增强竞争力,并购仍在酝酿之中。现在工业机器人市场已经率先推出,而售后服务机器人将与家电、智能穿戴等跨界结合,带来更大规模的并购高潮。

  2014a股票并购路线图
  在2014年A股并购时代,并购案例层出不穷,各有背景和动机。并购浪潮来势汹汹。从浪潮中回望,2014年的并购浪潮针对的是掌握核心技术的研发企业,将跨市场、跨行业并购作为促进产业升级的重要手段。

  《每日经济新闻》记者梳理了2014年上千家上市公司的并购案例后发现,这些并购大致有四种路径:多元化战略发展、横向整合资源、打通产业链上下游,借壳上市。其中,并购的主要目的是横向整合和多元化发展。70%以上的并购是通过这两种途径进行的。
  路径一:借壳上市

  从表面上看,借壳上市有很多好处:对于购买业绩不佳股票的投资者来说,借壳的存在可以避免失去一切的风险;对于借壳投资者来说,借壳上市也可以实现快速上市。
  另一方面,从资本市场的角度来看,并不背离优质公司的初衷。事实上,借壳上市是扭曲资源配置的主要推手。据不完全统计,2014年a股借壳上市28起,涉及金额906亿元。

  其中,银基传媒借壳高金食品堪称最受欢迎的借壳案例之一。In April 2014, GAOJIN food announced that the company planned to purchase assets for breeding and slaughtering of newborn pigs, and also put in Yinji media with an estimated value of more than 6.1 billion yuan.
  On the one hand, GAOJIN food, which has been losing money for three consecutive years and whose main business is pig breeding and slaughtering and processing, is weak; on the other hand, Yinji media, which is in a hot industry in the market and whose valuation premium is more than 8 times.On the day of resumption of trading, GAOJIN food stepped into the fast lane of stock price rise and gained 7 trading limits in a row, and the stock price almost doubled.

  In addition, the popular backdoor M & A in the market include aoruide backdoor Southwest Pharmaceutical, GuoXuan hi tech backdoor Dongyuan electric, etc.
  M & a path 2: horizontal integration of resources

  When the economic growth slows down, accompanied by the impact of industrial transformation and technological change, the endogenous growth of the industry is faced with difficulties.Enterprises often need to win new development opportunities by means of M & A expansion and strengthening the main industry.
  According to incomplete statistics, in 2014, there were more than 1590 M & A events aimed at horizontal integration, of which 1294 disclosed the amount, involving 540.9 billion yuan.The number of cases increased by 260% compared with 441 Cases in 2013, and the amount of disclosed funds increased by 114% compared with 251.6 billion in 2013.

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