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600289资金流向_证监会改革新使命:缓解中小企业融资难(2015-01-27)


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  专访中国证监会副主席庄心一。 监管转型不是为转而转,更不是自娱自乐,要坚决避免出现“混沌期”、“断档期”,一个个地解决问题。
  中国资本市场24年来取得了飞速发展,十八大召开及新一届政府成立后,资本市场监督管理领域的改革和发展也产生了诸多引人关注的变化。

  资本市场从建立的那天起,就站在了中国市场经济改革和发展的最前沿,不仅为国家的经济体制改革贡献了自己的力量,也推动了中国现代企业制度的建立和逐步完善,对于推动中国经济转型以及大国崛起也功不可没。
  与此同时,资本市场与民众之间的关系愈发密切,国民对于资本市场的期待也越来越高,面对纷繁复杂的监管新课题,监管部门成为那个解决棘手难题的“当家人”,在当下更是在加强监管执法、建设“透明证监会”、加强对中小投资者保护,以及服务实体经济、中小微企业方面坚定地迈出步伐。

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  22年前庄心一就是国务院证券委员会办公室副主任,出任过深交所的掌门人,亲历了整个资本市场建立发展的进程。 他认为监管转型不是为转而转,更不是自娱自乐,要坚决避免出现“混沌期”、“断档期”,一个个地解决问题,积跬步、致千里,实现推进监管转型与维护市场平稳发展的平衡。

  深化改革的资本市场篇章
  《财经国家周刊》:近期市场最为关注的资本市场话题之一是沪港通,沪港通这一联通两个交易所的创新之举在推出前后,引起市场的关注和热情。 你如何评价这一联动机制开通后的运行情况?

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  庄心一:2014年11月17日沪港通正式开通以来,沪港通下股票交易总体平稳有序,交易结算、额度控制、换汇等各个环节运作正常。 沪港通的启动和运行,展示了市场的力量,将促进市场在更大领域、更深层次的改革开放。
  沪港通是贯彻落实十八届三中全会决定和《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》(下称“新国九条”),推进两地资本市场双向开放的重大举措。 在我国资本项目尚未完全实现可兑换的情况下,开创了操作便利、风险可控的跨境证券投资新模式,目标是以开放促改革促发展,是资本市场的一项重大制度创新。

  (27818)研究人员开展了各种各样的数据采集工作,其中QDII、QFII、RQFII是QDII、QFII、QQFII、QQFII的数据采集的数据采集的数据采集的数据采集的数据采集的数据采集的数据采集的数据采集的数据采集的数据采集的数据采集的数据采集的数据采集的数据采集的数据采集的数据采集的数据采集,分析的数据采集的数据采集的数据采集的数据采集的数据采集的数据采集的数据采集的数据采集的数据采集的数据采集的数据采集的数据采集的数据采集的数据采集的数据采集的数据采集的数据采集的数据采集的数据采集的数据采集的数据采集采集的数据采集的数据采集的数据采集的数据采集数据采集的数据采集的数据采集的数据采集的数据采集数据采集的数据采集的数据采集的数据采集的数据采集的数据采集的数据采集数据采集的数据采集的数据采集数据采集的数据采集的数据采集的数据采集的数据采集的数据采集数据采集采集数据采集数据第三章

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  我们应该看到,上海香港股票连接刚刚开始。我们将密切关注其运作,继续与香港证监会合作,并在总结上海香港证交所的实践经验的基础上,进一步优化和完善各种制度安排,加强跨境监管合作,并加大跨境执法力度,从而促进上海香港证券联运试点的顺利有序推进。
  《财经国家周刊》:党的十八届三中全会全面深化改革,决定提出“完善多层次资本市场体系,推进股票发行登记制度改革,多渠道推进股权融资,发展和规范债券市场,提高直接融资比重”。您认为资本市场改革在全国新一轮改革中的作用如何?

  庄欣宜:资本市场领域的所有相关主体既是全面深化改革的坚定支持者,也是全面深化改革的积极参与者和有力推动者。

  一是坚定支持全面深化改革。回顾历史,中国资本市场是改革开放的直接产物和受益者。没有80年代经济体制改革的推进和股份制企业的出现,就没有资本市场的萌芽和形成;没有90年代以来市场经济改革的深化,就没有资本市场的蓬勃发展。
  二是积极参与全面深化改革。经济金融改革是全面深化改革的主战场,资本市场应在经济金融改革中发挥主导作用。党的十八届三中全会提出,完善多层次资本市场体系,推进股票发行登记制度改革,多渠道推进股权融资,发展和规范债券市场,提高直接融资比重。2014年5月,国务院出台了“新国九条”,出台了一系列针对股票市场、债券市场、私募基金市场、期货市场、证券期货服务业、对外开放、防范化解金融风险、创造良好发展的具体改革措施环境。

  三是全面深化改革的积极推动者。20年来,资本市场引领和推动了我国经济社会领域的诸多变革,如推进现代企业制度和公司治理机制建设,推进金融体制改革,提高商业银行治理水平,完善民事经济法律制度和会计制度,推进社会诚信体系建设,完善创新创业与金融体系对接机制等。
  缓解中小企业融资难

  财经国家周刊:当前,发展中小企业、小微企业、激发创业活力已成为决策者重视的领域,“新国九条”也明确了资本市场的方向性任务。资本市场如何为中小微企业服务?
  庄新义:我国中小微型企业数量众多,但发展阶段和水平不同。现实情况很多,可供抵押的资产少,对外担保难,抗风险能力弱,中小企业资本市场服务的核心和关键是为社会资本投资中小企业提供一套完整的市场化机制。

  创业板推出后,许多创新创业企业纷纷上市,其价值得到极大提升,使早期投资者获得了丰厚的回报,促进了民间资本投资非上市创新创业企业的积极性。
  企业估值的提高是因为资本市场对企业的定价不是基于净资产,而是结合企业发展前景和风险、持续盈利能力和创新能力。具有生命力和市场前景的企业往往会获得更高的定价,这体现了创新创业的价值。这个功能是我们没有的间接融资。

  创业板开板以来,民间投资基金、风险投资基金异军突起,纷纷投向中小微企业,这也正是基于这些企业良好的发展预期。同时,各类投资机构数量的不断增加,进一步增强了比价效应和竞争效应。中小微企业受到更多关注,谈判地位得到改善,选择空间得到拓宽。
  目前,我们正在研究推进多项缓解企业融资难的措施,主要涉及以下六个方面:

  一是完善创业板制度,降低创业板门槛,建立创业板再融资制度,研究在创业板设立分层次,支持尚未盈利的互联网和技术创新企业在“新三板”上市一年后申请创业板上市,进一步支持自主创新企业融资需求。
  二是加快发展全国中小企业股份转让制度,启动并购、做市商等机制,研究和丰富集中竞价等交易方式,创新融资工具,支持中小企业融资更加小型化、便捷化、灵活化、多元化以“三板”为依托。

  三是加强研究制定区域性股票市场发展指导意见,明确区域性股票市场的定位、发展路径和监管框架,支持区域性股票市场为更多中小企业提供多元化融资和股权转让服务,依法经营中小微企业。
  四是出台私募投资基金监管办法,研究制定进一步促进私募股权基金和风险投资基金发展的政策措施,更好地发挥私募股权市场对中小微企业的支撑作用。

  此外,要加强直接投资和小额基金业务与中小企业的对接。
  六是推出并购债券,研究将交易所公司债券主要发行人扩大到所有公司法人,允许“新三板”上市公司发行中小企业私募债券。

  With the expansion of market breadth and depth, the capital market will better meet the diversified financing needs of various small, medium and micro enterprises, so as to provide strong financial support for strengthening the real economy, expanding employment and improving people’s livelihood.
  Mixed ownership stage

  In the Third Plenary Session of the 18th National Finance and economics weekly, how to actively promote the development of capital market as an important tool?
  Zhuang Xinyi: if we define mixed ownership from the perspective of equity structure diversification, at present, more than 1000 state-owned holding listed companies in Shanghai and Shenzhen stock exchanges all have the nature of mixed ownership.According to relevant statistics, 50% of assets, 60% of income, 70% of net assets and 80% of profits of central enterprises are listed companies.It can be said that since the establishment of China’s capital market for more than 20 years, a lot of explorations have been made in promoting mixed ownership through the reform and listing of state-owned enterprises.

  The implementation of mixed ownership is a major reform of far-reaching significance, which is not easy to do well.In the process of reform, we should prevent some people from misinterpreting this “good book” and leading to the loss of state-owned assets and the breeding of corruption through insider trading and interest transmission.General secretary Xi Jinping pointed out that to develop mixed ownership economy, we should learn from past experience and lessons of SOE reform and not turn state-owned assets into opportunities for profiteering in a wave of reform.To implement this requirement put forward by general secretary Xi Jinping, we must open, fair and impartial in the whole process of mixed ownership reform.
  Compared with other trading platforms and transfer methods, the pricing and transaction of capital market are open and transparent, which is an important platform for the implementation of mixed ownership reform.It has been vividly said that the capital market, an open and transparent “big stage”, is indispensable for singing the “key play” of comprehensively deepening the reform of mixed ownership.

  Compared with the early stage of the reform, the state-owned enterprises are short of capital to support the construction of the market.At present, in the realization of equity diversification, we can not only introduce social capital or foreign strategic investors through the capital market, but also increase or decrease the holding or even transfer the shares of the target company through the secondary stock market, and implement the employee stock ownership plan and equity incentive plan through the capital market.With the development of multi-level capital market, the specific ways to realize mixed ownership are becoming wider and wider.比如,国有(控股)企业不仅可以通过在主板、中小板、创业板上市、再融资或减持股份,还可以通过在“新三板”和区域股权市场上市转让或定向融资,实现股权多元化。
  我们也应该看到,所有制结构的多元化只是混合所有制改革的一部分,而不是全部。有专家指出,发展混合所有制经济的关键在于建立有效的公司治理结构,这在资本市场已经实践多年。例如,通过股东大会、董事会、监事会等制度,加强股东对企业经营管理的监督,督促高级管理人员忠实勤勉地履行职责;通过独立董事、股东分类表决等制度,维护广大中小股东的合法权益。

  全面推进监管转型
  财经国家周刊:中国证监会主席肖钢提出,要实行“事前审批过多向事中事后监管加强转变”,改变“重审批、轻监管”的局面。在您看来,如何统筹规划,做好这次重大转变?

  庄欣宜:大力推进监管转型是中国证监会党委作出的一项重大决策。在2014年全国证券期货监管工作会议上,肖钢委员长系统阐述了推进监管转型的现实背景和重大意义,从九个方面全面部署了具体工作。像我国上市监管工作经历了20多年的艰辛探索后,我国上市监管工作仍存在诸多困难IPO停牌、市场违规事件频发、围堵不力脚问题等,这些痼疾的成因错综复杂,既不能避免也不能避免,但或多或少与监管定位不明确、不稳定、监管重点不突出有关,缺乏完整的监管政策和监管能力。
  转向“娱乐”而不是“自我推销”。检验监管转型的根本标准,要看是否有利于履行“两维一促”的核心责任。我们高度重视保持监管工作的连续性,综合考虑保障日常监管运行、应急处置、推进监管转型等工作,做到有序“放行”、有效“衔接”、重点“管理”,坚决避免“混乱期”和“下线期”。通过务实、严谨、高效的研究,把问题逐一解决,实现促进监管转型与维护市场稳定发展的有机统一。

  2014年以来,中国证监会在推进监管转型方面做了大量工作,取得了显著成效。然而,监管转型是一项综合性的重大创新和转型,是一项复杂而艰巨的任务。它将不可避免地面临许多可预见和不可预测的困难和风险。比如取消和放松事前审批,监管如何做到事中事后无缝跟进,形成自由有序的新秩序?面对可能出现的复杂、新的风险,或是前所未有的重大突发事件,我们能否准确判断并有效应对?监察干部如何快速摆脱思维定势和行为惯性,提高监察能力,适应监察转型的新要求?此外,监管转型的外部环境和配套措施也有待进一步完善。这些问题不可能在一天之内一劳永逸地解决。它需要智慧、勇气、时间和过程。有时,它还需要面对更大的压力,甚至是重复。
  但是,我们清醒地认识到,转型虽难,但不转型更难,不改革就没有出路。只有转型和改革才能解决问题,这就是希望。

  要坚定不移地推进监管转型,充分估计困难和风险,更加全面地考虑措施,更加扎实地做好工作。
  《财经国家周刊》:近年来,中国证监会着力打造“透明证监会”,积极回应社会舆论关注,对稳定预期、提振市场信心发挥了重要作用。“宽进严管”的监管理念面临哪些挑战?

  庄新义:中国证监会在精简行政审批方面起步较早,一直在大力推进。从2002年到2013年,取消和下放了100多个审批项目。2013年以来,新政府在精简行政、下放权力方面更加坚决有力。中国证监会又取消了15项审批事项,今后还将继续取消一批审批事项。中国证监会制定了行政审批事项目录,并在官方网站公布。中国证监会还应努力推进审批标准、流程和结果的“三公开”,大幅提高行政审批的透明度。
  随着事前放松监管、事中事后加强监管,市场与监管的界限更加清晰,中国证监会“两保一促”的核心责任更加明确。“两保一促”是20年来监管正反两方面经验的结晶。这是迄今为止对监督最准确、最精辟的界定,真正回归到依法监督的标准。

  履行“两个维护、一个促进”的核心责任,必须把中国证监会建设成为公平、透明、严谨、高效的监管机构。

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