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【600240股吧】逐步进入休整期(2015-04-13)

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  全国证券财富中心总经理徐一品
  自2月9日以来,由于拒绝调整,上证指数累计上涨近1000点,涨幅达31.16%。这种热情也导致了香港和B股的大幅上涨。4月8日和9日,恒生指数分别上涨3.8%和2.7%,最高接近28000点,创近7年来新高。4月10日,B股集体涨停。虽然我们对中国股市持乐观态度,但A股市场似乎过热。无论是从增长还是上涨时间来看,市场都需要休整。4月份A股或将逐步进入2-3个月的休整期,等待经济数据的回升。

  我跑累了。是时候喘口气了
  一是经济下行压力依然很大。3月份,汇丰中国制造业PMI终值降至49.6,并回落至50水平以下,显示制造业增长动力仍然不足。与此同时,紧缩政策导致制造业就业人数进一步下降,裁员人数创去年夏季以来之最。纵观历史上任何一个牛市,从长远来看,股市的上涨都需要基本面的协调,市场需要经济指标的回暖来“配合”股市的上涨。

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  二是散户加快准入,机构逐步退出。今年1月和2月的开户数分别为196.36万户和111.24万户。3月份新开户数均创历史新高,超过500万户。今年一季度,A股存款净流入6143亿元,创一季度新高。3月30日至4月3日,存款净流入1624亿元。目前,证券公司两次融资余额是上年末的1.5倍,今年融资余额增加5000多亿元。2015年,高回购利率限制了利率债券下行空间,城市投资债券日益稀缺,债券市场高收益资产萎缩,股市持续火爆,新增收益居高不下。为了满足目前仍高达5%的理财收益率,银行资金逐渐转向与股市对接的“类固定收益”产品。据测算,超过1万亿银行融资资金绕开市场。此外,保险公司也在加大对A股市场的投资。与此同时,机构也在高价减仓。本周迄今为止,外国投资者愿意通过上海香港证券交易所以高价出售。从历史经验来看,个人投资者疯狂入市的同时也是市场调整的开始。

  第三,4月16日,上交所50和中交所500股指期货合约将挂牌交易,届时主体博弈模式有了新的选择。在这样的高点,相信不少机构会选择利用做空机制进行对冲,这不利于股指的上涨。与此同时,中国证监会公布了4月份的IPO计划,并发布了30家公司的IPO核准文件,这也是本轮IPO重启以来规模最大的一次。据测算,冻结资金可能达到3.7万亿元,IPO期间指数震荡调整的概率较大。
  四是低价股逐渐消失,滞胀股开始补涨,B股大幅补涨。我们很难找到低于5元的股票。同时,农业、医药、有色金属、煤炭等前期滞涨板块开始有所弥补。从历史上看,当一波上涨的股市发展到龙头股,低价股和滞胀股开始补涨时,往往是市场动荡的前奏。

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  因此,4月中旬将是一个敏感的时间窗口,任何坏消息都可能被空头利用。虽然投资者整体持乐观态度,但仍需谨慎。尤其是短期累计涨幅较大的个股,更要注意逢高减磅。
  当然,A股市场的牛市远未结束。一方面,短期内难以改变资金利率下行趋势。央行继续降息和下调存款准备金率的概率非常大。市场流动性将长期保持宽松状态,为a股提供流动性支撑。另一方面,管理层愿意通过股市解决企业尤其是中小企业的融资成本问题。无论是从今年新股发行数量还是即将启动的登记制度来看,A股市场都肩负着经济转型的重任。我国高铁、“一带一路”、“一号4G”等高铁网络将加快发展重大基础设施建设。经济的推动力将是巨大的。中国经济增长仍将保持中高质量、高速增长。

  聚焦中央企业改革

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  央企改革大幕即将拉开,值得关注。上周四市场剧烈波动时,央企改革股反而受到追捧,中粮地产、中粮屯河、中粮生化、国投辛集等央企改革代表股出现涨停。近期,大盘主题股轮番上涨后,市场资金开始选择涨幅较小的板块进行推动。央企改革有望在4月份出台相关细则,很可能成为近期市场的主流热点。
  新闻方面,由于涉及的相关文件进一步修改,原市场预计两会后推出的国企改革顶层设计方案将推迟到4月份。目前,国企改革顶层设计方案确定为1+n,其中,“1”是对国企改革大局的指导意见,是总体框架和原则。“N”是可能涉及国企改革各个方面的规划和细则。同时,首批六大集团改革方案和第二批中央企业名单或将出台。从长期来看,市场对国企改革释放的制度红利的认可程度不容小觑,国企改革主题有望成为2015年最具爆发力的投资主题之一,已成为广泛共识;短期来看,政策出台的预期越来越高,且前期板块涨幅相对较小,预计受到资金追捧,值得投资者关注。

  对此,我们不妨从以下三个方面进行挖掘:

  首先是首批6家央企被用作试点。如中国开发投资集团公司、中粮集团公司开展国有资本投资公司改制试点;中国医药集团公司、中国建材集团公司开展混合所有制经济发展试点;公司董事会在新兴集华集团股份有限公司、中国节能环保集团公司、中国医药集团公司和中国建材集团公司进行试点,在高级管理人员选拔任用、绩效考核和薪酬管理等方面进行试点。We can pay attention to the listed companies under the above six central enterprises.
  Secondly, it is an inevitable trend for monopolistic central enterprises with merger and integration expectations, such as finance, petroleum and petrochemical, telecommunications, railways and ports, to open up to private enterprises.For example, the merger of CSR and CSR, the suspension of business of China Merchants Bank and China Merchants real estate, and the reorganization and merger of two central enterprises, China National Nuclear Power and China power investment, have also made new progress.It can be seen that the integration and merger of large state-owned enterprises is a major trend.The merger of central enterprises has been brewing for many years.It has been talked about in previous years, but it has not been implemented.It is expected that the merger of central enterprises will be concentrated this year, which will reach a climax.

  Third, large groups and small listed enterprises.For example, many of the listed companies controlled by Shanghai SASAC are large groups and small companies, and the possibility of subsequent asset injection is great.According to the requirements of the “20 items on the reform of state-owned assets and state-owned enterprises in Shanghai”, we should actively develop the mixed ownership economy, accelerate the reform of enterprise system and joint-stock system, and realize the overall listing or the listing of core business assets.
  In addition, it is suggested that the second market of blue chip stocks should be dominated by the big financial sector.Whether it is the risk of local bonds or the marketization of interest rates, the negative pressure on the banking sector is constantly being resolved.In the case of better liquidity in the stock market, the depression effect of undervalued banking stocks is emerging again.From the annual reports of insurance companies, the net profit has increased by 34%, and the growth rate of new business value has increased for four years With the improvement of investment income, the net assets and embedded value have increased by more than 30%; with the recovery of market volume, the increase of financing demand, and the gradual liberalization of industry restrictions and policy support, the securities sector will usher in the “Davis double click” effect in the performance growth and valuation enhancement; the ninth meeting of the central leading group of Finance and economics deliberated and studied the “Beijing Tianjin Hebei coordinated development regulation” “One belt, one road” is expected to be announced soon.Finally, theme opportunities such as environmental protection, military industry and information security are expected to be active again and again.

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