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「600229资金流向」“倒春寒”突现(2015-04-20)


600229资金流向——王文清

  [“与做市商制度一样,竞争性交易机制有助于增强市场的整体流动性,提高估值,提高投资者的交易效率。”朱海滨表示,近期成交下滑的原因可能包括监管层对市场的调控以及相关制度执行低于预期的传闻
  有时天空是蓝色的,有时灰尘在飞扬。然而,比北京天气更多变的是新三板的行情

600229资金流向

  4月7日,新三板上市公司股票成交52.29亿元。10天后的4月17日,日均成交额降至11.39亿元。此前一路飙升的三板做市指数上周暂时停牌,4月14日跌幅超过6%。
  “一些投资者的离开导致股价下跌。股价短期快速下跌和政策的不确定性,使得投资者买入更加谨慎,从而导致交易活跃度下降。”北京基石创投董事白晓宁在接受《中国经营报》记者采访时表示,投资者对相关政策可能快速出台的预期正在由乐观转为悲观。

600229资金流向——创业板块股票

  一方面,机构改革步伐放缓,另一方面,监管力度加强。目前,中国证监会监察执法部门已就涉嫌违规的线索与股份转让系统进行了讨论,中国证监会将于近期查处一批新三板违规行为。

  投标规则仍在制定中
  4月6日,股份转让系统内部研讨会传出消息,现行竞价交易机制推出的条件还不够成熟。目前,系统开发部负责人将根据目前的情况提出相关的业务开发规则。

600229资金流向——博悦论坛

  为何要重视启动竞价机制?直观地说,由于竞争性交易有利于直接改善交易活跃度,增加市场流动性,因此交易机制的完善可以提高新三板市场的吸引力。事实上,无论是竞价、分层还是转让机制,都会像以往的做市商制度和市场指数一样,对市场流动性产生影响。
  因此,选择更有可能成为未来竞价交易的股票和进入新三板“榜首”的公司,也成为融资的对象。押注改革的实施是当前估值套利的基本逻辑。安信证券高级策略研究员朱海斌对《第一财经日报》记者表示,从部分上市公司做市转让交易活跃、估值明显高于协议转让的角度来看,说明市场对竞价的投资逻辑更为接受,分层和转移。

  “竞争性交易机制与做市商制度一样,有助于增强市场整体流动性,提升上市公司估值,提高投资者的交易效率。”朱海滨表示,3月份以来,新三板市场成交量和换手率大幅上升,这与新三板基金大量成立以及一季度新三板指数的推出有关。近期成交下滑的原因可能包括监管层对市场的监管以及相关制度执行可能低于预期的传闻。

600229资金流向——广东国企改革

  据股份转让系统公司副总经理隋强介绍,竞价交易也需要在分级大系统中考虑。市场分层是股权转让制度的重要制度安排。目前,已成立工作组进行内部调研,预计今年内实施。
  白晓宁表示,市场分层是吸引优质企业和投资者的非常有效的手段,如何科学合理地设定分层标准是当前最迫切需要解决的问题。竞价交易制度的实施不仅需要层级制度的整体设计,更需要上市公司在股权分散、股票流动性、信用规范等方面具备条件。

  分级机制的引入也需要成熟的市场条件。朱海斌认为,分级管理的推进过程主要涉及分级管理的具体标准、信息披露、降低投资者门槛、分级风险管理标准等,目前存在的问题是上市公司股权分散不够,整个市场市值集中度高,成交量和成交量集中度高,净利润两极分化明显。

  “这些问题可以在新三板的发展过程中得到解决。如果结算进度达不到预期,可能会延误分层进度,不利于留住优秀企业,提高流动性和估值水平。”这个海滨叫朱海滨。
  IPO登记制度分流

  对于新三板而言,今年一个重大的制度性影响可能来自IPO注册制度改革。朱海斌表示,注册制的推进对新三板既是机遇,也是挑战。机遇在于建立新三板市场与交易所市场之间的转移机制;挑战在于登记制度出台后交易所市场对新三板市场的牵引力。
  当交易所市场和新三板市场的大门向企业敞开时,企业可能会做出不同的选择。在白晓宁看来,新三板上市的实质是注册制,这也是新三板最大的区别制度红利。如果主板、中小板、创业板都实行注册制,投资者结构比新三板更加丰富,新三板目前的优势将受到根本性冲击。

  登记制度改革正在进行中。定于4月20日至24日召开的十二届全国人大常委会第十四次会议将审议证券法修正案草案。既然《证券法》的修订是实行登记制度的前提,审议修订草案也意味着登记制度的实施已不遥远。
  2014年年中,中国证监会公开表示将按月发行新股,并提出年内发行约100只新股的计划。在市场环境较好的背景下,新股发行节奏仍在有序释放。朱海滨认为,这些都表明监管部门对预期管理的高度重视。预计未来的登记制度将按计划进行,渐进式改革的可能性较大。

  针对近期IPO通过率的提高,白晓宁认为,这反映了新兴银行IPO审核标准的变化,即对企业投资价值和风险的判断更多地留给了市场。“无论是从监管部门表达的意愿还是经济发展的实际需要来看,登记制度都不应遥不可及,但会有一个过渡的过程。”
  除上述改革外,还有一项政策可能在近期对市场产生较大影响。近期,由于新三板市场火爆,企业上市意向大幅增加,“借壳”案件层出不穷。隋强近日也澄清了这一现象,称借壳传闻误导市场。目前,新三板上市审核流程顺畅便捷,企业上市综合成本非常低,因此无需借壳。

  上市的“门槛”并非来自股权转让制度,而是来自证券公司。证券公司选择为企业推荐上市,除了希望获得上市费用外,他们还希望成为自己的做市商,为自己做市,并不断创收。因此,对于做市条件较差的企业,将对证券公司进行筛选。
  不过,预计保荐证券公司和做市商的资格将很快扩大。隋强4月9日表示,目前,主办券商和做市商的供给相对不足。中国证监会近日下发文件,扩大主办券商范围,做市商数量扩大的制度空间已经打开。“相关制度很快就会实施。这种预期非常稳定。希望市场不要有太多担忧。”

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