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600216浙江医药股吧_牛市持续升温(2015-04-29)


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  Cheng Tong, a financial observer, believes that in the middle and late May, China’s stock market may fluctuate by 8%, 10% or even more, and financial risk, as the biggest mine of China’s economy, is being broken.This view deserves attention.
  自去年10月底以来,中国A股市场已经飙升了78%,最近又站上了4000点,这是金融危机以来的首次。华尔街资金的大量涌入和股东人数的快速增长,让美国市场观察人士不得不感叹。忘掉华尔街吧。上海是现在需要观察的市场。从华尔街的角度来看,投资者现在将主导世界金融市场。

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  中国股市继续繁荣。虽然这很刺激,但不要被狂欢所冲昏头脑。中国正处于经济结构调整的关键时期,需要资本市场的支持。但这种支持应该表现为上市公司盈利能力提高带来的“慢牛”和“长牛”。人们还希望它是一头健康的奶牛。投资者仍应警惕非理性泡沫。金融风险,作为中国经济的最大地雷,将在明年被拾起。
  一个严峻的判断是,2008年底中国货币供应总量达到47.5万亿元,2013年底达到110.6万亿元。中国2009年至2013年的货币供应量为63万亿元,远远超过1949年至2008年的货币供应总量。这在人类历史上是独一无二的,63万亿元人民币中的大部分可能已经蒸发。在经济危机的后半段,接力棒正在移交给金融机构。自身的利润空间将被大幅度挤出,不良资产大规模增加的问题将日益明显。

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  银监会公布的数据显示,商业银行不良贷款余额持续上升。截至2014年三季度末,银行业加权平均资本充足率为12.93%,拨备覆盖率接近2.5%。再加上央行提取准备金,无法应对大规模发生的坏账率。

  影子银行体系存在大量透支,现有的高收益产品难以接受。一些信托和保险机构不可靠。保险中有信托,保险中有信托。它们与银行机构密切相关。他们三缄其口,不断融资。里面的黑洞深不可测。
  基本上,民间借贷经历了一轮雪崩式违约和频频出逃事件,大大增加了政府社会管理的风险。下一轮叠加违约很快就会到来,这往往高达民间借贷年收入的30%。这是不可能维持的。

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  其次,房地产低迷对金融机构也是非常沉重的打击。从房地产市场在整个中国经济体系中所占的比重来看,一旦暴露出来,房地产市场的风险将进一步扩散到其他领域,甚至打开整个金融体系的风险。
  中国国家统计局公布了2015年3月70个大中城市住房销售价格变动数据。与上月相比,70个大中城市中,二手房价格下降的城市有48个,上涨的城市有12个,持平的城市有10个。在价格环比变化中,最高涨幅为0.9%,最低跌幅为0.7%。

  与去年同月相比,70个大中城市中,二手房价格下降的城市有69个,仅深圳一个城市同比上涨。3月份,在价格同比变动中,最高涨幅为0.4%,最低跌幅为13.5%。

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  与此同时,地方政府性债务也一再敲响警钟。财政部向第二届长三角金融论坛报告的债务总额约为25万亿元。政府财政收入不足以入不敷出,国力已无法维持金融机构无底线积累的危机。它开始明确责任。至少有一批中小金融机构将破产或接受并购。
  “中国股市肯定在制造泡沫,小投资者交易频繁,中国的投资环境很重。如果中国经济增长继续增长,目前的估值是合理的,泡沫可能会被轻轻削弱,但这种情况不太可能发生。另一个可能的结果是股市继续上涨,然后泡沫破裂,就像上次一样。高盛集团亚洲经济研究主管蒂莫西(Timothy MOE)近日表示。

  随后,凤凰资本研究公司提出了较为具体的判断依据。他们认为,最终资产价格应与经济相匹配,而煤炭和原油对经济较为敏感。由于经济疲软,这两类资产近年来暴跌,市场进入“价格发现”模式。

  长达10年的煤炭牛市在2012年结束。如下图所示,2015年,煤炭不仅进入熊市,而且价格也跌破了10年前牛市开始时的点位。
  一些分析师说,煤价下跌是由于美国能源政策的变化。根据美国太阳能协会的数据,2014年,美国太阳能年装机容量预计增加6500MW,同比增长36%。而且,美国非电力企业的投资也在逐年增加。截至2014年8月,美国最大的25家非电力公司安装了1000多座太阳能发电厂,发电量超过569兆瓦,足以满足美国11.5万户家庭的用电需求,与2012年同期相比翻了一番。

  然而,煤炭在全球能源结构中仍占有重要地位,到2040年,全球煤炭需求将增长15%。尽管到2040年,由于其他燃料的限制和竞争加剧,美国的燃煤发电量将减少约三分之一,但发展中国家的煤炭需求预计将增长三分之一,尤其是东南亚、印度、非洲和巴西。中国煤炭需求将在2030年达到峰值。
  凤凰网认为,煤价大幅下跌更多地体现了“价格发现”机制和大宗商品价格回归经济基本面。而且,去年下半年以来,原油价格暴跌,油价走势也印证了经济的疲软。如下图所示,自2009年以来,油价已跌破长期趋势线。

  尽管世界银行国际经济学家、《大宗商品展望》的主要作者约翰·巴菲斯坚持认为,本轮油价下跌与上世纪80年代中期的大幅下跌有许多相似之处,包括欧佩克以外地区的产量增加,欧佩克的目标改变和之前油价相对较高的两次降价,使得“中短期内油价可能维持在低位”。
  但另一方面,实体经济很可能没有政府和主要央行所说的那么好。煤炭和原油这两类资产价格上涨过快,价格处于泡沫之中。它们的崩溃意味着泡沫破裂,资产价格回归实体经济。

  “目前市场已经进入‘价格发现’模式,这种模式最终会在股市中体现出来。明年股市有可能暴跌。”菲尼克斯说。
  蓝顶资产管理公司基金经理胡刚今年早些时候在接受华尔街新闻网站专访时也表示,

  过去几年,资产价格整体呈上升趋势,而大宗商品的下跌表明,资产价格已经上涨到一定程度,不能再被忽悠了。他认为,长期波动可能是一个很好的策略,而波动是对冲资产涨跌的工具。
  同时,我们也要看到,随着A股牛市行情的持续,将有更多的公司为A股募集资金,这将继续吹高股市泡沫。证券监管部门今年可能会出台严厉措施抑制股市。

  彭博社的数据显示,今年以来,共有242家中国公司宣布了总额为709亿美元的私募计划,远远高于2014年前四个月的578亿美元和2013年前四个月的166亿美元。
  其中包括证券公司。《证券日报》称,自去年11月下旬a股大幅上涨以来,证券公司再融资速度也有所加快。22家上市证券公司中,有10家提出了融资方案。扣除新上市的东方证券和东兴证券,超过半数的上市证券公司有融资需求,其中私募方案最受欢迎。

  “中国股市确实太热了,但也有一些‘过热’的迹象。预计中国政府可能会采取一些“降温”措施,比如抑制融资和资本配置。”黑石公司创始人兼首席执行官史蒂夫·施瓦兹曼说。
  2014年新财富第一兴业策略张益东认为,本轮A股牛市分为三个阶段。第一阶段已经进入高潮,指数市场将加速上涨。之后,二季度末将出现“个股行情”。“疯牛”行情的风险点可能在5月下旬,市场可能出现8%、10%甚至更大的波动。对于这一“高潮”行情的解读,他提出了两种情况和两种可能供参考

  在第一种情况下,市场提速,直接形成“大高峰”,然后出现悲剧性调整,直接进入本轮牛市的第二阶段,即调整阶段。前提是,面对“疯牛病”,政策调控严重滞后,政策不断出善款、出新款,官媒继续火上浇油。在这种假设下,下个月完全有可能增加1000点或2000点,随后的调整幅度会更大,时间也会更长。
  在第二种情况下,未来几周市场将先出现波动,然后继续上涨,出现“小高峰”。然后在二季度调整,三季度反弹,确认是否进入第二阶段牛市。人们的假设是,控制“疯牛病”的政策很快就会出现,但力度正在逐渐加大。在政策调控预期的影响下,市场首先会有一个短期的震荡和调整,然后在前期“做空”基金抄底行为的推动下继续“疯狂”一段时间,最后在政策的重拳之下做出大的调整。

  但无论上述两种情况中的哪一种,下个月大盘都有可能进入高潮和高风险区域,最好的短线策略还是跟风,寻找低洼区域进行弥补。
  中国知名财经媒体刘晓波认为,虽然中国政府不会用完全意义上的人民币可兑换和IPO登记制度来刺破股市泡沫。但这只是政府的“不情愿”。市场仍在经历一场大的背离:股市泡沫越来越大,但新股发行节奏会越来越快,新投资者和新资本市场的增速迟早会降下来。到那时,你将越来越难找到一个傻瓜来接手。这是中国历史上牛市的终结。

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