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【600209股吧】风口上的“神创板”(2015-05-16)


600209股吧——股市技术分析

  编者按:年初以来,在热钱和机构的共同努力下,创业板整体估值突破100倍,市场整体表现呈现“疯狂”状态。随着创业板指数近期突破3000点关口,市场噪音明显加大,创业板走势引发媒体讨论。历史上没有类似的东西。中国创业板市场正呈现出前所未有的泡沫风险。但市场呈现“机构投资者抱团升温,散户跟风”的态势。gem会去哪里?
在既定的转型改革预期、注册制推出、开放资本项目下人民币可兑换的基调下,以及一级市场发行节奏的加快,和以券商、银行为首的降杠杆趋于常态化的影响中,市场存在一场集中渲泻的过程,预期“蓝筹牛”行情或将告一段落,行情将向以创业板为首的“结构牛”转移。

调整压力依旧 “蓝筹牛”转向“结构牛”

600209股吧
本刊记者 马弋寻

600209股吧——600159

  5月5日,在人民日报、新华社、央视等官媒集中提示风险后,大盘迎来了一波明显的下行宣泄。 后虽在4100点附近被拉起,但在既定的转型改革预期、注册制推出、开放资本项目下人民币可兑换的基调下,伴随一级市场发行节奏的加快及以券商、银行为首的降杠杆趋于常态化的影响,市场对后期走向开始谨慎,预期“蓝筹牛”行情或将告一段落,行情将向以创业板为首的“结构牛”方向转化。

  让路改革 大指数必有阶段回调
  研究结果表明,本研究主要采用了各种分析方法,进行了分析,分析了各种分析方法,进行了分析,介绍了各种分析方法,进行了分析,介绍了各种分析方法,进行了分析,分析了各种分析方法,进行了分析研究,分析了各种分析方法,进行了分析研究,分析了各种分析方法,进行了分析研究,分析了各种分析方法,进行了分析,分析了各种分析方法,进行了分析分析,分析了各种分析,从从从从从分析、分析、分析、比较比较比较分析,进行了各种分析,分析比较比较了各种分析,进行进行了各种分析,分析比较比较分析,分析了各主要主要主要主要分析,进行进行进行了分析,分析,分析了各种分析,进行进行进行了分析,综合综合综合综合综合分析,进行了分析,进行进行了分析,综合综合综合分析,进行了各主要主要主要主要分析,进行进行进行进行进行进行了分析,综合综合综合综合综合分析,分析,进行进行了分析,综合综合综合综合综合综合分析,分析,进行了分析,分析第二,第三方当事人而针对后两项改革的推出,改革小组成员、中央汇金副董事长、申银万国证券董事长李剑阁的公开表述口径为,这项改革是既定的,该出来就要出来,可“不必顾虑对股市的影响”。 而且,就在本周的上海汇丰中国论坛上,李剑阁又再度提到,今年年底即有可能实施“有管理的”人民币资格项目下可自由兑换!

600209股吧——新疆证券

  在管理层坚定改革的决心下,可以预见的是,股市“长牛”仍在途中,但为改革让路的阶段回调已不可避免。 而且,由于此前管理层的精心呵护,市场也因上行过快而出现了阶段过热的迹象。 资金层面,资金杠杆倍数的放大导致社会融资规模增量数据低于预期。 中国人民银行5月12日发布的4月社会融资规模增量统计数据报告显示,4月份社会融资规模增量为1.05万亿元,分别比上月和去年同期减少1881亿元和4488亿元。 而银联的公开数据也显示,由于股市的回报凸显(图1),以市场为主导的吸金效应已导致四月非必需品消费的走低。 所以,在目前节点,已确实有必要对以央企市值管理为导向、以加杠杆类资金为主力动能的“改革牛”进行适度降温。 在时间跨度上,考虑到国家推进人民币国际化的时间表预期,以大盘为主基调的震荡或会贯穿2015年二三季度。
  记者也观察到,股市降温行动已大范围铺开。 消息面上,虽然此前传闻的证监会对部分基金公司做市值管理行为进行窗口指导被证监会予以澄清,但部分“任性”做市值管理上市公司的违规行为却已受到证监会的关注。 本研究采用的研究方法进行了分析研究,结果表明,本研究采用的研究方法进行了4个月的分析,4个月的研究人员进行了4个月的4个月的22个月的4个月的4个月的4个月的4个月的4个月的4个月的4个月的4个月的研究,进行了本研究的22个月的24个月的研究,进行了22个月的ETF的测试,进行了200个月的200个月的分析,进行了各种200个月的研究,进行了分析,进行了48个月的分析,进行进行了各种不同的研究,进行进行了4个月的分析,进行了分析,进行进行了分析,从从从各月的分析,进行进行了分析;进行进行了分析,进行进行了各种研究研究分析;进行进行了研究;进行了分析,进行进行了研究研究;进行进行了研究研究,从从从从从从从从从从不同不同地区进行进行开展开展开展开展开展开展开展开展开展开展开展开展第二章,新的伞形信托项目已实质暂停申报。 随着降杠杆的持续推进,以及对部分“任性”市值管理机构和上市公司的查处或将展开外,预期大小盘有望迎来一次集中性的宣泄过程。

  创业板短调不改长牛特征

600209股吧——财富创业

  在存款准备金率下调和利率下调的周期中,本次降息(M2增速和社会融资规模增量均低于预期)在经济数据公布前,仍主要着眼于引导利率和社会融资成本下行趋势,解决地方平台债务,引导资本流向实体经济,适应人民币国际化的需要。因此,从阶段来看,单一降息对股市的影响有限,短期提振缺乏可持续性。市场仍将推迟主因引导的既定趋势。
  不过,放松货币政策将是定局。央行在一季度货币政策执行报告中强调,要为经济结构调整和转型升级营造中性适度的货币金融环境,把握稳增长和调结构的平衡点。在稳增长方面,重点解决地方平台债务。货币政策和财政政策同时引导的公共支出增加是流动性释放的重要方向,放松流动性将与盘活存量相结合。对此,国泰君安表示,5月份降息后,将迎来宽松的增持和充裕的流动性。在此基础上,地方债置换可采取“定向+开放”模式,预计未来将全面推进抵押贷款再融资和信贷资产证券化。目前,政策层面即将实施的ltro(允许地方债券纳入商业银行抵押品范围)和近期即将通过的新增5000亿元信贷资产证券化试点规模,都符合这一预期。

  但在经济下行的压力下,流动性向实体经济的转移可能会推迟,利率下行的传导效应也会明显滞后(图2)。从阶段性角度看,一部分转融通资金应首先投向以结构调整为导向的战略性新兴产业。在李克强总理“民族创业创新”和中关村研究方向的指引下,预计中小企业创业、资产证券化、并购将成为未来市场的主流方向。在一、二级市场,这些公司主要集中在技术创新企业聚集的创业板(以及一些新三板)。在蝙蝠公司上市回归的大潮中,市值的加速增长和蝙蝠公司并购行为的激增是不可逆转的洪流。因此,只要政策取向不变,尽管由于新老资金仓位集中(图3)和部分公司做市价值激进,短期创业板将受到指数下行趋势的拖累,但其“结构性牛市”的市场主导地位仍难以改变面对资金的极度青睐。

  改革转型,多主题股进入共振期
  总体来看,在管理层一系列政策的引导下,可以预期未来市场将进一步下调利率和存款准备金率,以及放松对银行限制的行动。政府计划和重点关注的改扩建领域将加快推进。在国有企业的极化背景下,传统项目与地方股权投资和PPP平台的融合有利于互联网+转型,并表现出多主体共振品种。如“一带一路”+“国企改革”+军工(或环保、医药、医疗、养老)。

  Wind数据显示,目前创业板指数的增长速度有所提升,主要受市值管理技术创新和互联网+主题企业的推动。对于创业板市场而言,董事会在3月份调整权重股具有规则优势,今年以来吸引了大量社会资金。同时,全通教育、华硕信息等高估值公司仍有创造“市场梦想率”的预期,技术面也保持健康走势。因此,在目前机构密集研究高估值(PE)公司的情况下,未来以此类新股发行和股改改造为主要基调的创业板指数将实施,该板块的平均估值将继续保持高概率。但是,由于“两融”持续调出增长过快、业绩不佳的公司,应避免与不良政策直接冲击的风险。目前,市值增长较快、贝塔值超过1的创业板公司应首先回避。
  当然,权重大盘股的阶段性下跌并不意味着完全没有可操作性。有必要注意一些防守范畴。其中,受益于后续政策的银行股和保险股仍有盈利能力,且有业绩提升空间,由于其较好的抗跌和维稳功能,将具有箱带操作的优势,可在后续市场适度关注。

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