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「600198大唐电信股票」用一级市场思维做二级市场投资(2015-06-06)

600198大唐电信股票

600198大唐电信股票——卡洛斯斯利姆

  上证指数在5000点关口剧烈波动。面对市场调整,投资者很难实现“泰山崩盘前不变”的目标。用一级市场思维做股的吴昊说,这里的风景很独特。吴浩是一位将二级市场和一级市场结合起来的投资者。在他看来,如果我们以一级市场的视角投资二级市场,就不会那么累。众所周知,私募股权投资一级市场需要大量的研究,而最终的上市公司无疑是值得投资者关注的。本期《红色周刊》的投资人物合作学秋网以及腾讯网邀请爱方资产(二级市场投资)董事长、汉世纪投资(一级市场投资)执行合伙人吴浩,来看看他是如何运用一级市场的思维来做股的。
  中长期关注金融蓝筹股

  《红色周刊》:上证指数在5000点震荡,走势吓人,“申创板”更是冷清。那么,您如何看待创业板的下一个趋势呢?
  吴昊:过热的市场被巨大的泡沫所掩盖,尤其是创业板和中小板公司。市盈率已经达到了几十倍甚至几百倍。我在2000年经历了纳斯达克的泡沫,当时新兴产业发展非常快,情况和现在的创业板市场差不多。纳斯达克倒闭前,里面有各种各样的投资逻辑,他们对估值视而不见。因此,除了亚马逊等一些市值超过1000亿美元的大公司出现外,大多数公司都没有投资价值,几乎所有公司的跌幅都在90%以上。笔者认为,创业板在脱离合理估值区间后,已经成为市场上的一种多空博弈,成为资本流入的最大受益者。对于下一步的操作,如果对监管层的心理不太确定,建议目前不要买入。如果你有一个长期持有的心态,这取决于所选股票的质量。

600198大唐电信股票——傅利泉

  红色周刊:既然创业板高成长的逻辑目前无法抵御估值过高的风险,那么还有哪些机会值得把握?

  吴浩:我们要用一级市场的思路来研究二级市场的股票。我认为,在经济转型的背景下,互联网金融的机遇不容小觑。虽然3至5年间,传统银行的倒闭是不可能的,但如果这些金融机构能够抓住“互联网+”的机遇,它们也将有很大的发展潜力。由于当前市场资金面和人气变化迅速,估值较高的小盘股风险较大。建议中长期投资者关注金融蓝筹股的投资机会。就个股而言,我更看好兴业银行、平安银行、招商银行等机制灵活的金融机构。这些企业在被互联网改造的过程中已经显示出一定的潜力。
  红色周刊:除了刚才提到的银行股,您长期关注哪些领域的投资机会?

600198大唐电信股票——天天基金吧

  吴浩:通过宏观政策和传媒产业的研究,我们用产业“地图”搜索项目来投资产业链的布局。近年来,我们专注于金融信息、高端制造、大健康、节能环保。其中,金融信息产业是重要的投资方向。目前,有4-5家企业正在接受调查。金融信息市场在我国是一个相对较新的产业。未来,金融创新将不断涌现,因此为金融业发展提供工具和服务的金融信息产业也将有很大的发展,从而孕育出大量的第三方专业服务机会,中国的金融信息市场也将随之发展也进入了快速发展阶段。另外,金融信息产业具有产业链分布广、市场空间巨大的特点,但同时又呈现出产业集中度低的现状,因此未来会经历大量的并购,最终会出现几家规模巨大的金融it服务企业机构。
  1、 二级市场投资的共性

  红色周刊:说到研究,这是一、二级市场投资不可或缺的一部分。投资者用一级市场思维来做股,最大的启示是什么?

600198大唐电信股票——基金净值排行榜

  吴浩:我觉得最大的启示就是少关注股价,从产业和发展的角度投资股票。长期持有可以取得很好的效果。因此,投资者更应关注企业未来的成长空间是否足够大,团队是否有远见、勇气和能力应对这种成长。
  红色周刊:一级市场和二级市场投资有什么相似之处?

  吴浩:首先要选择合适的行业,观察行业的景气程度,这直接决定了投资标的是否有想象和安全的空间。一个快速发展的行业可以使原本不成熟的公司逐渐成长。虽然有些企业只能算是行业的“新军”,但行业的高前景促进了业务的爆发式增长,站稳脚跟就能获得更高的毛利率。因此,在一个增长空间大的行业,大公司更容易出现;相反,在一个日渐衰落的行业,虽然优秀的公司也能保持良好的经营状况,但要想把毛利提高1个百分点,还需要下大功夫。

  红色周刊:是时候在选择行业之后再看个股了。你喜欢什么样的公司?
  吴浩:选择合适的行业只能算成功的一半。前三年,当我们看这个行业的时候,这个行业的涨潮让企业趁机冲浪;三年,当我们看这个企业的时候,那些不具备核心竞争力的企业最终会被淘汰。在超高毛利的诱惑下,社会资本必须大量进入高增长行业。一些核心竞争力不明显的企业,可能会因为资金的不断进入和产能的不断激增而陷入低迷。我个人更喜欢在开放和充分竞争的行业中找到领先的公司,因为如果市场份额好,所提供的产品和服务是需要的,是有生命力的。我们相信市场选择的力量。

  红色周刊:投资快速成长的优质企业,应该密切关注哪些因素?
  吴浩:首先要关注细分市场的市场占有率,这往往是其市场地位的体现。我们需要考虑以下问题:公司靠什么来维持市场份额?低价低成本战略,还是强大的研发能力,还是强大的销售渠道?主导因素是什么?这一优势能否保持?我们将面临哪些挑战?其次,观察利润来源和利润率的变化。利润率的提高无非是成本的降低和价格的上涨,但从长远来看是不可持续的。此外,大型项目的利润释放和投资能力也需要特别关注。例如复星国际不是一家传统的综合性公司,而是一家投资型企业。分析重点应放在投资能力上。

  《红色周刊》:除了行业和企业调研,您更重视哪些因素?
  吴浩:如果要选择优质企业,我们最关心的是如何把它们做大?我们应该具备什么条件?通过什么样的资源合作?你需要什么样的管理团队?

  红色周刊:你离不开公司的管理层。
  吴浩:是的,所以投资就是“投资于人”。企业能走多远,关键看“人”。因此,投资者应全面评估自己的核心管理团队,否则将失去良机。在评估一家公司时,企业家的智慧、精力和正直也许是我最看重的品质。

  《红色周刊》:在这些逻辑的指引下,您能否谈谈您在一、二级市场投资的一些目标?
  吴浩:在财务信息领域,我们已经成功投资了一批标杆企业,比如像华硕信息这样的百亿公司。当时,许多银行缺乏必要的信息手段来实时跟踪和监控贷款抵押物的价值。Aiming at the market opportunity of credit risk management information service, ASUS information started the research and development of providing real-time information service to bank customers.We found this leading financial information service enterprise through industry research.After more than two years of tracking and running in, we finally reached the investment intention.At present, the internal annualized rate of return is as high as 82%.The focus and persistence of the information management team of ASUS is an important reason why we are optimistic about the future development of the company.The team represented by Chairman Gao Ming has a strong sense of enterprise and idealism.It has repeatedly refused high price mergers and acquisitions by domestic and foreign industry giants, and has been focusing on the field of financial information services for ten years.However, at present, due to the high rise of the stock in the early stage, we have made profits, but we will also pay attention to its follow-up opportunities.

  1、 The difference of secondary market investment
  Red weekly: when it comes to profit taking, that’s the difference between the primary and secondary markets.If the target of investment in the primary market is listed, it will make a lot of profits, but in the secondary market, it also depends on the timing of trading.If the timing is wrong, no matter how good the company is, it may be difficult to make profits.Then, will you conduct frequent band operation after you buy in the secondary market?

  Wu Hao: according to the thinking of primary market, we should reduce band operation.Our investment style is relatively less affected by the market.Our core investment philosophy is to find great companies like apple and Tencent in the secondary market, study and pay attention to them before listing, hold them for a long time after listing, and win more than 10 times or even higher returns.As long as we have enough confidence in its future growth and team, we are willing to give the right market price to seize the opportunity.Of course, enterprise valuation is an important factor.We will consider the rationality of the price, pay attention to the balance between good business and good price, and carry out some band operations with higher level instead of chasing up and down, so as to strive to invest in excellent enterprises with the cheapest price.However, some good enterprises are not cheap.At this time, we should keep calm and wait for them to return to a reasonable range.
  Red weekly: in fact, there is no difference between primary and secondary market investment.The purpose is to find high-quality companies, but there will be differences in operation details, right?

  吴浩:一个成功的投资,归根结底是在持有期内,随着公司业绩的逐步增长,价格趋于价值甚至高于价值。然而,一级市场可能存在更多的信息不对称,对研究的要求更高,公司规模更小,商业模式不太成熟,对团队的愿景、诚信、能力和执行力要求更高。二级市场有流动性,但它往往会给公司带来更高的溢价,因此我们必须更好地把握其未来的成长性。此外,一级市场的周期也不同于二级市场。二级市场的投资一般集中在日线、周线、月线和年线,一级市场的投资则集中在年线、三年线和十年线。这样,我们就可以平滑日常市场波动带来的干扰和扭曲,关注其发展趋势,更像是被锁起来赚钱。在我看来,做好二级市场不一定就是做好一级市场,但做好一级市场就是做好二级市场。
  红色周刊:目前,二级市场有没有好的企业在等待?

  吴浩:当然有。例如,埃斯顿在高端制造业可以以合理的价格销售。在公司上市前,我们与管理团队进行了接触,并进行了深入研究。以董事长吴波为首的团队有着把公司做大做强的强烈愿望。然而,二级市场的疯狂却导致了公司股价的相对透支。我们将等待干预的机会。

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