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【600175资金流向】监管措施折射救市目标(2015-07-14)

600175资金流向

600175资金流向——a股市盈率排名

  让市场回归常态
   小盘股的回暖机制和成交量仍然是小盘股回暖的基础,小盘股的回暖机制和成交量仍然是小盘股价格反弹的后盾。

   这一阶段的市场更需要的是理顺机制、恢复功能,实现市场回归常态化,实现这一目标的过程波折越少、速度越快,对市场各方以及实体经济来说都越有利。
  流动性匮乏的正反面

600175资金流向——债券基金

  从上周四起,在联合救市行动大大缓解了大量个股持续无量下跌所形成的流动性危机后,市场受情绪作用出现报复性的反弹。 两市持续3天出现千股涨停的现象。 从技术性停牌避跌中走出的复牌个股普遍卖单稀少,连续封涨停。 在过去三个交易日中,沪指累计涨幅达13.2%,昨日盘中一度突破4000点,创业板指累计涨幅达13.4%。 值得注意的是,由于大量成份股停牌,导致创业板指在过去三个交易日中出现事实性涨停的现象。

  千股跌停与千股涨停之间看似有云泥之别,但都显示出市场在异常状态下流动性的匮乏。 以流动性严重不足的创业板为例,上周二创业板指盘中事实性跌停,当日成交447.3亿元。 次日国家队资金有意识地向中小市值个股注入流动性,创业板指成交大幅扩大到929.5亿。 此后三个交易日,市场情绪反转,创业板指连续走高,但在不断有上市公司复牌交易的背景下三天日均成交仅631亿元。 同样的现象在中小板指乃至深成指上表现也十分明显。
  充分的流动性是金融产品有效定价的基础,缺乏流动性的市场其价格运行也失去了基础。

600175资金流向——时间力

  监管措施体现了救市的目标
  市场监管者已经注意到了市场反弹中的异常现象,并对其进行了调控。

   监管者选择这个时点释放政策信号,可能被一些市场参与者解读为不好的信号,这进一步表明了救市行动旨在恢复市场正常,而不是盲目追求指数上行的底线思维。从昨天的市场走势来看,投资者投了现金票,也同意监管部门对场外配售的监管行动。

600175资金流向——财务分析指标

  与此同时,数千家上市公司的复牌速度超过预期。昨日,366家上市公司复牌并恢复正常交易,创单日复牌数量新高。其中大部分是7月8日为避免下跌而技术性停牌的上市公司。一方面,有利于市场走出异常状态,恢复完整的交易功能。另一方面,也将在微观层面上调整市场供需平衡。
  市场恢复正常是各方的福气

  市场流动性危机逐步过去后,救市行动进入了一个更加微妙和敏感的阶段。一方面,投资者信心仍处于脆弱期,仍需关注和呵护;另一方面,市场在危机中的异常状态需要及时纠正,使市场的基本功能尽快恢复。

  资产定价是资本市场的核心功能之一。上市公司股价反映了市场对宏观基本面、行业发展前景、公司治理水平等方面的综合判断,对社会资本的有效配置起着重要的引导作用。当市场在情绪波动、流动性不足等因素的影响下大幅波动时,其定价功能就会大大削弱。使市场定价函数回归常态,不仅有助于投资者通过理性判断找到投资目标,而且有利于社会资源的有效配置。
  同时,市场在这场危机中暴露出来的问题也需要解决。如何充分利用杠杆。在经济结构转型和社会资本配置由旧经济向新经济转移的过程中,杠杆工具具有很强的实用价值,但杠杆工具监管缺失所带来的破坏力也在这一轮危机中显现。过去三周,资本市场经历了快速去杠杆化。这一过程虽然痛苦,但也为监管者为市场内外各种杠杆工具建立高效完善的跨部门监管体系提供了条件。时间是宝贵的,不应该错过。

  市场适时回归正常,也将为资本市场恢复其融资功能奠定基础。在IPO和再融资行为中,公司应暂停IPO和再融资。在危机中,及时采取这些措施对恢复市场信心起着重要作用。但没有融资功能的资本市场是不完备的。市场正常运行的及时回归,将为上市公司重启IPO和再融资以及注册制度改革创造良好条件,使资本市场在经济结构调整中发挥应有的作用。
  【监管新闻】

  
  12日晚,中国证监会发布《关于清理整顿非法证券经营活动的意见》(又称“19号文”)。不少证券公司认为,《意见》出台极为必要,时机也很合适。清理整顿证券违法经营活动,是对当前市场不合理行为和不正当现象的坚决、明确的遏制措施,体现了监管部门对市场监督管理的决心和信心,对证券市场稳定健康发展具有重要意义。

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