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「600135资金流向」资本运作引发停牌潮或成新泡沫(2015-09-19)

600135资金流向

600135资金流向——政治委员

二级市场停牌潮再起。Since the “615” stock disaster triggered the suspension of trading of 1000 shares, as of the 16th of this month, nearly 469 companies have hung up the “war free” card.Most of the reasons for the suspension are related to capital operation.Among the suspended stocks, 287 companies “plan to plan major asset restructuring”, accounting for two-thirds of the number of suspended stocks, and more than 180 companies are also planning to issue non-public stocks.Professionals interviewed by this magazine said that, like the suspension caused by the “615” stock disaster, many listed companies regard capital operation as a “shield”, including companies whose equity pledge has touched the red line.Even if the real assets reorganization is carried out in the field, it will also aggravate the speculation and speculation in the market, which may give rise to a new bubble.
Asset restructuring in the market

On September 11, about 320 listed companies in the Shanghai and Shenzhen stock exchanges were suspended, but only three trading days later, that is September 16, the number increased to 469.Among them, 287 were suspended for the reason of “planning major asset restructuring”.On the same day of September 16, five new listed companies were suspended from trading in the Shanghai and Shenzhen stock exchanges.Among them, Borui communication, Yinjiang shares and YABEN chemical “plan to plan major asset restructuring”, while Yangchen B shares and Chengtou holding “have not announced important matters”.
Among them, the announcement of Borui communication only disclosed that “planning major events may involve major asset restructuring”, and did not involve specific targets.Comparatively speaking, Yinjiang shares is much more specific.Its announcement “issues shares to purchase assets from two target assets engaged in medical software industry”.The reporter learned that Yinjiang shares belongs to the concept of smart city, and the company is actively developing smart transportation, smart medical and smart city businesses.The new merger and acquisition plan may have positive significance for the improvement of its smart medical industry chain.

600135资金流向——罗顿发展股票

Yangchen B shares and Chengtou holding, which announced important matters, were actually suspended due to the same matter, that is, the two companies held temporary shareholders’ meetings respectively to consider the issues of Chengtou holding’s share exchange, merger of Yangchen B shares and separate listing.

Although the phenomenon reflected by these five companies is only the tip of the iceberg, they are representative to a certain extent.Most of the listed companies in the suspension of trading in Shanghai and Shenzhen stock markets can not escape the word “asset restructuring”.
9月16日,11只个股复牌,停牌时间从一天到一年不等。除仙河环保临时停牌外,其余公司均因资产重组、非公开发行股票或被批准、终止上市而复牌。涉嫌“启货停牌”一年的万江物流,在资产重组方案获上交所批复后恢复营业。截至上周五,万江物流已连续三天出现单板交易。当天复牌的公司就没那么幸运了。他们中的大多数人弥补了下降,甚至跌到了极限。比如航天电子连续三天跌停。

600135资金流向——四通电子

资产重组或别有用心
对于上市公司偏好“资产重组”连续停牌的现象,不少人认为,这是6月份以来由于后市的不确定性,规避股灾风险的常规操作,但也是上市公司逃避责任的表现。而作为四海集团的一位著名经济学家,其对记者表示,四海集团的上市公司是“挡箭牌”。“目前股市关注的焦点既不是证监会,也不是股东,而是上市公司的过度杠杆和责任感。”  

他认为,中国股市杠杆率居世界第一,中国证监会“去杠杆化”和清理不规范的融资融券和场外资金配置是正确的。“另外,上市公司要以身作则,不回避,让市场对公司股票更有信心。不能靠停牌来规避风险,越是这样就会失去信任,公司总会复牌的,对吧?停牌将对上市公司、散户、公募基金和私募基金造成损害,并有很大的弊端。” 

600135资金流向——顺风快递

 
除了对冲和停牌,监管部门近两年简化和取消了审批程序,鼓励上市公司兼并重组,这也增强了上市公司对资产重组的兴趣。但银河证券首席执行官顾问左晓磊表示,“这很可能是出于好意而做错了事。”。

在她看来,真正意义上的重组一般是在场外市场进行的。“不过,证券市场的重组大多是在现场(证券交易所市场)进行的。从国内资本市场的历史来看,上市公司有炒作重组概念推高股价的传统。这将固化市场的投机风和概念炒作。很少有投资者关注实质性发展,这将固化资本市场扭曲的现状。”

以“资产重组”为由停牌的上市公司中,有多少是在进行实质性重组,又有多少是别有用心?方思海估计,80%的公司可能在“讲故事”,实际重组的公司不超过20%。他指出,进行财务重组的企业一般都是“讲故事”,与主业挂钩、与行业互补或延伸的重组更接近“实质性重组”。
左小蕾声称,她没有就此做过任何专门的研究,但她的感受也很悲观,因为利用重组概念炒作的现象比比皆是。她与一家借壳概念股有过密切接触,发现这其实只是一个“概念”。她觉得这是一种没有道德底线的敛财行为,在高度文明的金融市场上是一种极大的耻辱。

记者还注意到,部分因“资产重组”而停牌的公司股价已接近股权质押平仓的警戒线。比如凯迪电力。(股权质押条款见本期第14页)
新的泡沫正在形成。

当前,当上市公司用“资产重组”来包装自己,股东也热衷于押注资产重组概念股时,逐利必然成为市场各方的最高追求。“金融市场需要的是文明、秩序和理性”,我们绝不能从认知的角度给予它道德上的宽容。左小蕾说。
左小蕾预测,如果监管层不能有效控制“资产重组”的滥用,甚至继续推出降低上市门槛的改革,很可能带来下一轮泡沫。“在2000年重现纳斯达克互联网泡沫就已经足够了。”

她说:“那时候,只要互联网概念介入纳斯达克,几个月内就有一家初创公司上市。纳斯达克几乎一夜之间扩张到6000多家上市公司,市盈率升至300倍的天价。随之而来的是互联网联名欺诈、高管现金流等财务丑闻,互联网泡沫迅速从天上掉到地下。对比目前国内股市,你会发现,股灾前,我国新三板和创业板的平均市盈率均与当年纳斯达克水平持平,个别公司的市盈率甚至创下了天价。”
左小蕾担心,如果我们高举改革创新的旗帜,服务实体经济的旗帜,降低上市门槛,那么在概念包装基础上出现的新泡沫肯定会很快出现。

期待监管体系的变化
目前,我们正采取“去杠杆化”的积极立场,鼓励监管机构重组资产。今年4月,中国证监会新闻发言人张晓军指出,募集配套资金比例不超过交易总额的25%至拟购买资产交易价格的100%,即不超过100%的,由并购重组委审核,超过100%的由发展和审查委员会审查。这为上市公司申请审批和筹集配套资金提供了新的便利条件。

左小蕾认为,中国证监会鼓励资产重组的目的是实现资源的高效优化配置,把上市公司做大做强。然而,在上市公司问题上,却变成了炒作股价的概念,完全背离了改革的目的。“如果不能很好地推动实体经济的改革,那么上市公司就不可能做到。因此,从停牌重组的概念出发,我们应该反思一个核心问题,即资本市场真正需要什么样的改革和发展,什么样的制度创新和建设有利于资本市场的发展和上市公司的发展。决不能为了改革而改革,决不能为了市场化而市场化。”
左晓磊希望看到的是加强“制度约束”,“应该鼓励场外重组兼并,而不是场内重组兼并”。金融业是一个高风险行业。凡是新事物都要列入负面清单,也就是说,只有经过批准才能做,没有批准就不能做。”.

方思海还表示,这需要一个全面的管理过程。
据一位接近监管层的专家告诉记者:“监管层正在讨论是否改革现有监管体制。”这可能不是因为有必要为“资产重组”等概念炒作降温,但如果围栏严密,老鼠就会少一些。

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