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600125股吧_标本兼治扎篱笆(2015-10-24)

600125股吧

600125股吧——000973佛塑科技

自今年股市出现异常波动以来,中国证监会对内幕交易的打击层出不穷。特别是近一个月来,中国证监会陆续发布了多起内幕交易违法案件。监管机构、证券公司、上市公司和媒体都参与其中。内幕交易背后各方勾结、联动的全景正隐约出现在公众面前。有人抱怨说,股市的异常波动不能归咎于内幕交易,在这个时点打击内幕交易是不厚道的。事实上,内幕交易者一点也不冤枉。可以说,他们对股市的异常波动负有责任。总之,股市的异常波动可能为告别内幕交易提供了契机。
内幕交易践踏了股市的公平正义

公开、公平、公正是证券市场的基本原则,内幕交易是证券市场缺乏公平的罪魁祸首。股票市场是一个信息收集的市场,任何敏感的信息都会导致股价的波动甚至剧烈波动。股票市场的公平性首先是双方的信息等价性。内幕交易的一个方面是利用信息不对称获取利润。毫无疑问,这种行为对股市是有害的。法律不能保证人人都能从股市中受益,但必须保证投资者享有平等的知情权。长期以来,知情权的不平等和内幕交易的频繁发生,使得中国投资者对股市失去信心,直至远离股市。
内幕交易使公司忽视了长远发展

600125股吧——中国白银交易

内部牟取暴利使得一些上市公司只关注股市的短期炒作,忽视了公司的长远发展。当上市公司的大股东和高管们能够轻易地依靠内幕交易获利时,促使股价大起大落,获取巨额利润就成为他们追求自身利益最大化的选择。有多少上市公司能承受实体经济中利润摊薄的孤独?

源于国外“股东价值管理”概念的“市场价值管理”一词被污名化,资本运作概念也成了集资的代名词。特别是一些被寄予厚望的创业板和中小企业,并没有肩负起发展中国高科技产业的使命,反而成为中国股市的破坏者。以中国证监会10月16日处罚的4起内幕交易案为例,“盈堂智孔”、“任子兴”为创业板企业,“宝墨股份”、“世荣兆业”为中小企业。由此可见创业板和中小企业板内幕交易的严重性。频频爆出此类丑闻的创业板和中小企业板,如何孕育出伟大的高科技企业?
内幕交易加剧股市波动

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内幕交易本质上是一种短期投机行为。至于公司的投资理念,不仅仅是基于公司发展的价值,而是基于市场。
而对于内幕交易者来说,他们也乐于看到股市暴跌。因为每次他们上上下下,他们总能第一个做对自己有利的生意。股市涨跌幅度越大,他们赚取的价差就越大。为此,他们经常不停地折腾,频繁地使用各种花招,比如并购、除权分红,制造各种信息和谣言,时而发布好消息,时而发布坏消息,让其他投资者云里雾里,最后他们在掌声中被玩弄。这一次,股市自今年6月以来出现异常波动,多数投资者损失严重,有的甚至赔钱。这种剧烈的调整,与一些别有用心的内幕交易者散布虚假谣言有关,与内幕交易所在没有业绩的基础上产生的冲动操作和投机行为有关。总之,内幕交易者希望股市大幅波动,他们也有力量和能力通过各种渠道让股市大起大落。

加强监督

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针对内幕交易的严重危害,中国证监会提出对内幕交易“零容忍”。特别是股市出现异常波动后,证监会进一步加大了打击力度。就连救援主力中信证券总经理程伯明等多名高管,也因涉嫌内幕交易、泄露内幕信息被公安机关依法调查。这在一定程度上也印证了内幕交易确实是股市异常波动的重要原因。中国证监会整顿市场秩序十分必要。然而,严格执法远远不够。杜绝内幕交易,要以制度建设为出发点,同时采取多种措施。如果说严惩从严治法是治标不治本的话,那么各种制度的建设就是治本之策。只有标本兼治,才能彻底杜绝内幕交易。
对作者的一些建议

限制家族股东比例,完善上市公司内部治理结构。目前,上市公司大多是一股独大,不是国有资产就是家族。其中,家族企业内部人交易行为频繁发生。家族大股东不仅具有从事内幕交易的经济冲动,而且具有轻易进行内幕交易的能力。大股东控制着公司的董事会,掌握着公司几乎所有的重要信息,几乎没有人能够对其进行约束和监督。在这一过程中,大股东与一些厂商串通,相互配合。因此,建议将大股东持股比例降至30%以下,完善上市公司治理结构,充分发挥独立董事的作用,避免大股东直接任命独立董事。相反,独立董事应从上市公司协会建立的独立董事人才库中选出。同时,严格限制大股东和持有30%以上股份的高管。应当在减持股份前10个交易日以上向市场披露。只有这样,大股东才能不敢鲁莽行事,在证券市场上从事违法活动。

加强信息公开制度。作为上市公司,上市公司的重要信息绝不能被隐瞒。披露的信息必须真实、准确、完整、及时。只有让上市公司的信息阳光透明,投资者才能不被内幕信息蒙蔽双眼,其合法权益才能得到有效保护。做好内幕信息强制披露制度,应做到以下几点:一是内幕信息的制作与披露必须有时间间隔。因此,在披露前,必须严格保密,缩小内幕人员的范围。信息一经公布,应尽快被市场消化;二是建立内幕交易报告制度,对上市公司的内幕信息和律师事务所、证券公司的相关内幕信息,会计师事务所等证券中介服务机构应当及时披露交易人员和持有上市公司5%以上股份的股东,必须按照标准申报其所持股份的数量、种类和变动情况;三是强化上市公司的信息披露义务上市公司负责人,重点监控上市公司并购、业绩预告、利润分红等重大事项的信息披露情况。上市公司股价出现异常波动或者重大信息未及时披露的,应当立即停止股票交易,直至履行信息披露义务。
完善内幕交易民事赔偿制度建设。内幕交易受害人提起民事诉讼时,会有种种顾虑:受害人数量多、分布广,难以协调一致;投资者缺乏专业能力,难以胜诉;受害人损失巨大,但个人投资者的损失很小,耗时、成本高,缺乏诉讼动机。但这只是问题的一个方面。我国立法没有提供更为高效便捷的诉讼方式,这也是被害人懒得提起诉讼的重要原因。为了应对混乱的时代,必须采取严厉的措施,处理股市的混乱局面也是如此。最好允许集体诉讼的兴起,让受害人有诉讼的动力,让违法者付出沉重的代价。

(刘纪鹏教授,中国政法大学资本金融研究所所长、博士生导师,中国企业改革发展研究会副会长;刘志强,中国政法大学硕士)

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