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600117股票_IPO重启铺路市场改革(2015-11-09)

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600117股票——现金管理业务

  IPO重启体现“稳、修、建”并重
  记者马靖宇、编辑于勇

  证监会6日宣布,全面重启年中因市场异常波动而暂停发行的新股发行,并推出五大举措改革现行IPO制度。IPO仅暂停了4个月。本轮完善制度、重启IPO,既是市场回归自律后全面恢复基本功能的应有之义,也是一级市场解决突出问题、降低成本、提高效率、走上IPO登记制度的坚实一步。
  从改革内容和IPO复牌节奏安排看,IPO复牌体现了政策制定者“稳、修、建”市场、协调一、二级市场发展的政策意图;也明确了以信息披露为核心、强化监管的改革方向中介机构的责任,加大投资者保护力度,进一步向发行登记制度靠拢。

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  “十三五”时期,我国将进入全面建设小康社会的决定性阶段。党的十八届五中全会明确提出,经济转型升级仍然是未来五年国家发展的重点和重点,服务于总体目标。在完善融资结构、提高直接融资比重的一贯要求下,资本市场也将进入新的发展阶段。

  在这个“新阶段”,资本市场将以“由大到强”为目标,深化重点领域改革,在融资功能和资源配置功能上取得更大进展。其中,实施发行市场改革和实行登记制度是近期市场发展的核心任务之一。
  今年年中,A股市场出现了严重的异常波动。管理层采取了包括暂停IPO在内的一系列维稳措施,抑制市场恐慌情绪,避免系统性风险的发生。作为一项临时应急措施,在投资者信心恢复、市场回归自律后,有必要重启IPO。

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  市场普遍认为,当前A股市场已由之前的“异常状态”回归正常状态,此时恢复新股发行是必要和适当的。从长远来看,恢复IPO是我国经济结构调整、产业升级和经济转型的客观要求,有利于激发实体经济和资本市场活力,促进大众创业创新,为社会创造更多财富,促进我国经济转型升级;有利于优化我国金融市场融资结构,促进资本市场健康发展;有利于促进我国金融市场健康发展,降低国民经济整体杠杆水平,降低金融风险经济转型的过程。
  今年7月开始的IPO停牌仅持续了4个月,是历史上最短的一次。即便如此,新股再发行也不是简单地进行,而是同时出台了取消认购提前还款制度、完善新股定价机制、加强投资者权益保护等改革措施。

  其中,取消申购预付款制度,从资金面上最大限度地减少了对二级市场的冲击,降低了投资者的交易成本,也减少了未来新股申购可能给货币市场带来的扰动;2000万股以下的发行采取直接定价,缩短了发行周期,提高了发行效率,也节约了中小企业的发行成本;并加强了对中介机构的监督管理,建立了中小企业的先行补偿制度保荐机构、新股发行和再融资新指引的出台,以及重大资产重组即时收益的摊薄,进一步增强了对投资者利益的保护。

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  后续发行的回收也将分步实施。既不搞“一刀切”政策,也不搞“一哄而上”。首批10家已进入支付环节的企业将首先启动,其余18家未支付发行审批的企业将分两批发放。同时,恢复初审会议和发行审核会议。新规正式实施后,新规将全面适用于企业发行。
  这也将使投资者有时间适应二级市场的波动。

  专家提出,正常的审计发行和股票全流通有利于推动真正的市场化,上市公司通过市场本身的选择,是中国经济中最好的企业集团。目前,我国流动性总体宽松,但良好的投资标的资产仍然稀缺。只要继续向市场传递市场化、法治化改革的信心和部署,就不必担心IPO重启对二级市场的影响。

  可以预期,随着本轮IPO体制改革的实施和IPO的全面恢复,资本市场的自律功能将更好、更正常;在稳、修、建并重的政策部署下,新股重启带来的市场波动将得到平抑,在此基础上,IPO登记制度改革将沿着现有轨道稳步推进。

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