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002255海陆重工股份_证监会:CDR试点企业审核严于一般IPO(2018-06-17)

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  中国证监会CDR试点企业的审批比一般IPO更严格
  6月15日晚,中国证监会网站披露“就试点企业严格审计原则和审慎定价要求答记者问”。中国证监会新闻发言人高力表示,CDR试点企业的审计标准高于普通IPO企业。在CDR发行定价过程中,机构投资者需要认真研究,审慎报价,实现创新型试点企业的合理估值和定价,切实保护投资者的合法权益,维护市场稳定。

  中国证监会还将提醒国内投资者不要盲目参与高风险投资,也要谨慎跟踪高风险投资。
  在一周内处理小米应用程序后,CDR标准更高

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  CDR试点细则公布后,小米集团成为第一家申请的企业。从6月7日证监会受理材料,到6月12日第一次书面反馈,6月14日进行预披露更新,证监会仅用了一周时间就办理了第一次CDR试点申请。

  15日晚间,中国证监会宣布,发审委将于6月19日对小米CDR进行审核。
  过去小米和小米的监管要求都比较宽松,因为他们经常比较市场对IPO审批的要求?

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  中国证监会新闻发言人高力表示,无论是一般IPO企业还是申请试点的企业,中国证监会都将坚持依法全面从严监管的要求,并按照有关法律法规和规范性文件的规定严格审核。
  高丽表示,虽然根据试点工作性质,试点企业单独排队,审核速度快,但证监会初审部和发审委的相关审核工作是依法开展的,坚持不降低条件和标准,程序不应减少。从财务和非财务角度看,试点企业要全方位、多维度依法审计,比一般IPO企业要求更高。

  试点企业信贷要求更加严格

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  6月14日,中国证监会发行部披露了小米申请公开发行CDR的反馈。证监会要求小米公司反馈的问题涉及标准化、信息披露等三个方面。重大问题多达84个,细分问题约200个,远远超过常规IPO企业的30多个问题。小米需要对上述问题逐一落实,并在30天内给予书面答复。
  在规范层面,初审反馈要求小米对股东大会、董事会决策事项、决策程序、决策机制等,以及董事会或股东会是否对重大事项作出决策等进行补充披露具有超级表决权的特定股东、持股情况、表决机制、a类普通股的具体表决事项、高于B类普通股的a类普通股的特殊权利;雷军拥有a、B股普通股及其表决权的规模和计算依据。

  中国证监会还要求小米公司说明生态链企业的股权设置、生态链企业的总体情况、生态链企业利润分成的具体确定方法。

  从信任角度看,监管部门对CDR试点企业的信用有更高的要求。
  证监会认为,试点企业不仅要严格符合发行上市条件,而且要按照有关规定真实、准确、完整地披露信息。尤其要结合创新型企业投资大、风险高、易颠覆的特点,向投资者充分披露风险。

  中国证监会指出创新型试点企业存在估值风险
  创新型试点企业的定价与估值是市场关注的另一个关键问题。

  高丽表示,试点企业能否被市场接受和投资者认可,很大程度上取决于公司上市后的长期持续业绩,公司能否给投资者带来长期稳定的回报,特别是发行定价的合理性。
  值得注意的是,中国证监会新闻发言人明确指出,“如果将发行价格定在不合理的高位,可能导致IPO后破发等一系列问题,影响创新型试点企业形象,损害投资者和市场各方利益。”

  事实上,一些新经济企业在香港上市后的表现并不令人满意。经历了上市初期的炒作之后,股价迅速回落。这无疑给a股市场敲响了警钟。
  例如,新上市的香港证券公司平安Hao尧上市后次日跌至发行价之下。此前已上市的中安在线、悦文集团、猛禽网等新经济类公司股价达到高位后迅速下跌,部分公司股价跌幅超过30%。部分企业甚至跌破发行价。

  中国证监会认为,创新型企业具有投资大、风险高、易被颠覆的特点。此外,a股向来以新股和题材炒作。因此,创新型企业在上市初期可能面临募集资金后回落的风险。近期,国内外市场也出现类似案例,不少投资者蒙受损失。
  中国证监会认为,境内投资者要充分认识创新型企业的投资风险,谨慎参与试点企业投资,不要跟风炒作,盲目追求更高投资,才能有效控制投资风险。

  机构不能推高CDR定价,问题报价将承担责任
  在定价问题上,中国证监会15日表示,已提出明确要求:一是要求发行人及其主承销商科学设计发行方案,建立合理有效的机构投资者参与询价的激励和风险约束机制,促进专业机构投资者积极参与,认真研究,审慎报价。

  其次,中国证监会要求机构投资者充分发挥询价过程中的作用,充分发挥专业优势,保持应有的独立性、客观性和审慎性,实现创新型试点企业的合理估值和定价。
  在上述公开表态前,中国证监会有关部门于6月13日与证券公司、基金公司、保险公司等200多家机构召开工作会议,明确发行承销、发行定价等重点问题。

  在上述会议上,中国证监会发行部有关人士要求,机构投资者要从整体上有效抑制发行人的高定价冲动,而不是为了自身利益与其他询价对象博弈,获取筹码,间接推高定价,从而避免越位错位行为对市场健康发展的危害。
  在监督检查方面,中国证监会将对机构投资者参与发行、承销的各个环节进行专项检查,对发现问题的询价对象将予以严厉处罚。

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  上海证券交易所

  强调中介组织的“把关人”责任
  6月15日晚,上海证券交易所发布《上海证券交易所创新型试点企业股票或存托凭证上市交易办法》。

  在创新型试点企业信用方面,上海证券交易所表示,《实施办法》明确要求企业和相关信息披露义务人通过业绩说明会、分析师会、路演等方式与各类投资者沟通时,提供未披露的重大信息投资者研究。
  上述实施办法加强了行业信息和风险事项的披露。根据上海证交所需要,详细披露企业在创新模式、技术和人才等方面的风险。对于通过重大收购或上市后资产处置方式改变主营业务的创新型企业,对信息披露和决策程序提出了严格要求,并强调企业内部监督机制和外部中介机构的“把关”责任。

  深圳证券交易所
  购买CDR需签署风险揭示书

  6月15日晚,深交所发布《创新型企业股票或存托凭证上市交易实施办法》。
  深交所认为,红筹公司申请存托凭证上市,应当符合以下条件:一是本次公开发行的存托凭证数量不少于1亿张,或本次公开发行的存托凭证市值不低于50亿元;二是公司近三年无重大违法行为,财务会计报告无虚假记载。有表决权差异安排的红筹股公司申请其股票和存托凭证上市交易的,还应当遵守本所关于表决权差异安排的特别规定。

  对于未实现盈利或弥补亏损的创新型试点企业,深交所表示,将加强信息披露和风险披露,加强对控股股东和实际控制人减持股份的限制。
  深交所还表示,投资者在购买具有特殊标记的CDR前,需要签署一份风险披露声明。

  新京报记者王全豪

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