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【002234股】回调释放风险(2018-06-30)


002234股——东北大智慧下载

  昨日,两市反弹,悲观情绪有所缓解。在此背景下,航空板块也趋于稳定,吸引投资者关注。

002234股
  今年以来,航空板块走势可谓“大起大落”。虽然整个行业都在上涨,但股价并没有太大起色。近期,受外部因素影响,股价持续下跌。不过,分析人士指出,目前行业基本面依然稳健,业绩预期较强,随着短期因素的消散,航空板块的前景依然可观。

  平板稳定
  昨日,两市全面回升,申万28个一级产业“飘红”。由于前期持续下跌,昨日航空板块企稳后,其走势再度受到部分投资者的青睐。

002234股——认沽证

  数据显示,截至周四,端午节后短短8个交易日,航空工业指数下跌14.79%,同期上证指数下跌7.78%。“三大航空公司”之一的国航下跌了25.83%。航空股短期内大幅下挫,这让许多投资者感到意外。

  此前,摩根士丹利还将中国航空公司的股价目标平均下调了19%-20%,并下调了大型航空公司的盈利预期,称人民币贬值可能带来亏损,增加运营成本。摩根士丹利将国航、东航、南航和春秋航空的目标价分别下调30%、9.8%、31%和6.7%。中国主要航空公司2018-2020年平均利润预期将下调43%;相比之下,股价目标将小幅下调。摩根士丹利表示,由于近期航空股大幅下跌,这在很大程度上反映了潜在的盈利担忧。
  不过,国泰君安证券指出,与一般公认相反,“三大航空公司”飞机及零部件资产账面价值超过4480亿元人民币,是美元负债的近4倍。因此,航空公司实际上是净美元头寸,人民币贬值显著提高了企业的重估价值。会计报表只包括负债的影响,遵循了谨慎性原则,却违反了实质重于形式的原则,导致投资者对航空公司内部价值的误解。

002234股——资金流入

  此外,虽然汇率因素会降低2018年“三大航空公司”的利润弹性,但不会影响主营业务盈利能力的长期上升趋势。与市场观点不同,根据高频数据,国泰君安证券认为,2018年航空公司非主营业务利润扣除仍将上升,2019年业绩有望超过预期的高增长。
  昨日,航空主题产业指数上涨1.74%,不过涨幅低于大多数行业。但客观地说,之前的暴跌并不容易。

  前景依然看好

002234股——宝鼎重工

  春运供应和机票价格表现均低于市场预期,航空股在2月初和2月底两次创出新高后回落。3月份,受事件因素影响,涨价进度延后;在不利条件下,板块普遍出现回调,大航退市近30%,小航空退市近20%。近期,航空股成为市场情绪化的牺牲品。在国内宏观经济预期逐步企稳、行业基本面改善势头持续的背景下,部分龙头股迎来可配置时点。
  中信证券指出,从基本面看,6月份以来,航空公司收入水平已从5月份的低谷回升。今年,暑运供应紧张、需求准时增加、票价上涨、基数偏低四大驱动力将形成合力,共同推动票价和座位率的上涨。考虑到航班滞留率增加等因素,预计国内实际ask(可用旅客公里数)增长率在12%左右。准点率的提高将促进客源回流,以及基数低的影响。预计第三季度国内旅客周转量(RPK)增长16%,第三季度国内客运率和票价分别增长3%和6%,这将推动三大航空公司三季度主营业务利润同比增长30%-35%。展望2019年,随着上座率的不断提高和票价弹性的增强,我们看好行业供需的长期改善。

  分析人士表示,随着短期影响因素的消除,行业整体走势向上;叠加政策利好,外部因素改善。目前,板块整体估值存在一定的安全边际,估值与风险收益率的比值具有吸引力。预计航空股将逐步走出情绪周期。

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