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【002208股】A股超百家公司大股东流动性堪忧(2018-07-14)


002208股——机械化步兵

  近期,上市公司控股股东股权被冻结的案件日益增多。今年以来,已有106家A股公司公告称,公司股东权益被冻结,冻结股数290亿股,是去年同期的3倍。
  业内人士分析,上市公司股权本来就是一种流动性好的优质资产。如果股权被冻结,可能进一步恶化上市公司股东的流动性风险,对上市公司产生负面影响。

  被冻结的股票数量急剧增加

002208股
  东方金隅7月12日晚间公告称,公司控股股东兴隆实业持有的4.24亿股待冻结股份,占公司100%股份。公司表示,如果兴隆被冻结的股份受到司法处分,公司的实际控制权可能发生变化。

002208股——中国国旅

  仅7月份以来,包括天夏智慧、金逸文化、奥瑞德在内的24家公司先后宣布股东股权被冻结。资料显示,今年以来,共有106家A股公司公告称,公司股东权益被冻结,冻结股数290亿股,是去年同期的3倍。

  曾经名利双收的风云集团,近日因控股股东股权问题被司法机关冻结,再次步入舆论风暴。
  7月6日晚,峰峰集团发布公告称,公司控股股东丰鑫持有的4.65%股权被司法冻结,占公司总股本的0.99%。冰冻期是三年。原因是中信资本以股权转让合同纠纷为由,向北京市朝阳区人民法院申请财产保全。虽然公司表示,此次冻结不会直接影响公司的正常生产经营。但7月9日,暴风集团开盘涨停。随后,深交所发出关注函,要求冯欣就公司股权质押及是否存在控制权变更风险作出说明。

002208股——今日新股

  值得注意的是,不少上市公司股东权益被多次冻结。*今年以来,St华新、奥瑞德、千山耀吉和*St富康的股票被冻结了40多次。以*ST华新为例,控股股东上海华新合计持有公司股份13.85亿股,占公司总股本的100%。被司法冻结的上海华新股份总数为182.53亿股,超过上海华新实际持有的上市公司股份数。
  股票质押担保的主要原因

  清晖智库创始人宋庆辉认为,司法冻结一般上市公司股权有两个最重要的原因:一是大股东出于融资需要将其股权质押,但最终被起诉至法院,导致股权冻结;二是大股东以融资为目的质押股权,但因金融危机、到期未还而引发债务纠纷,进而被起诉至法院,导致股权冻结;二是大股东为他人提供担保,要求承担连带责任,导致股权冻结,导致拍卖和强制扣减。

002208股——601126四方股份

  今年6月,百盛股份第二股东瑞吉资产持有的公司13.86%股权全部被司法机关冻结,这与担保有关。2017年10月,徐茂东控股的另一家上市公司与德清县中小企业金融服务中心有限责任公司签订借款担保合同,借款1亿元,百盛股份有限公司和徐茂东提供连带责任担保,后来被德清县中小企业金融服务公司起诉。
  然而,万方发展大股东股权被冻结的原因似乎有些不合理。7月12日,万方发展公告称,公司第一大股东北京万方源房地产开发有限公司持有的公司股份被司法机关冻结,占公司总股本的37.69%。造成万源集团印章错误的原因是万源集团股份有限公司股东误盖印章。

  一家私募机构负责人告诉中国证券报记者,由于债务问题,大部分股票被冻结。最直接的是股票质押。间接地,可能会有一些社会融资和私人融资。

  背后更深层次的原因是,在去杠杆化的背景下,金融机构倾向于投放等量的债务资金,“特别是在股票质押新规出台后,如果上市公司整体股权质押比例超过50%,或者单个融资方的质押比例过高,超过部分到期后,证券公司不予展期。此外,在市场低迷的背景下,股权质押率接近100%的公司容易爆发流动性危机。上市公司股东股权质押破裂后,金融机构为保全资产,必须申请冻结股份。”
  引发“连锁反应”

  国信证券研究报告认为,上市公司股权冻结对债券持有人造成负面影响,进一步恶化上市公司股东的资金流动性风险。对于信用风险发酵的公司,其持有的上市公司股权被冻结的概率非常高。
  股权冻结后,上市公司受到牵连,股价接连下跌。4月28日,由于合肥瑞城股东之间发生股权转让,公司控股股东所持股份被司法机关冻结,奥瑞重组被“炸毁”。5月4日复牌后,鄂武商甚至“吃”了8个跌停板,公司部分控股股东质押的股票也触及收盘线。

  股权冻结的另一个风险是控制权的转移。近日,金逸文化因1元卖壳而“刷屏”也与公司实际控制人股权质押即将爆发、所持股份全部被冻结有关。7月9日,金逸文化发布关于公司实际控制人变更的公告。钟聪和弟弟钟晓东计划将公司控股股东蓝天龙翔69.12%和4.20%的股权转让给海科金集团,转让价格为1元。因此,北京市海淀区国有资产监督管理委员会将为金逸文化提供30亿元的流动性支持。
  值得注意的是,蓝天龙翔持有1.4亿股金逸文化股份,占蓝天龙翔总股本的94.05%,处于冻结状态的比例为100%;中聪质押状态下的金逸文化股份为1亿股,占总股本的93.24%,而处于冻结状态的金逸文化股份占总股本的100%。

  深圳沃达创新资本投资银行部总经理邓伦发认为,今年以来,上市公司相继出现流动性危机。同时,监管部门此前也表示,鼓励私募基金积极参与市场化债转股业务。在此背景下,许多民营机构正积极沟通如何参与这一市场,并从债务和股权两个方面为上市公司提供流动性支持。一是债权,主要承担原债权人和质权人原有债权,进一步提供流动性支持;二是股权,通过设立并购基金,与AMC/AIC组建债转股基金,承担部分股权,以及大比例股权协议转让等,为上市公司核心股东提供流动性支持。“当然,民间机构选择合作的上市公司,一般都是基本面好、主营业务清晰、业务流程正常、因股票质押等债务问题出现暂时性流动性危机的上市公司。”

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