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002168深圳汇成_节奏微调(2018-08-01)

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002168深圳汇成——产能过剩行业

  7月31日,中国证监会第十七届发行审核委员会召开了两次发行审核会议。共审查了三份IPO申请,其中两份通过了会议。7月,发审委审核了19家企业的IPO申请(不包括被取消审批的企业),13家企业通过了会议,通过率为68.42%。
  专家认为,虽然近期IPO审核加速,IPO过会率略有提高,但并不意味着严格的IPO审核标准有所放松。IPO审核将更加严格。上市公司应该努力避免冒险。要从保障和提高企业经营质量入手,增强企业竞争力,推进公司治理规范化,形成核心竞争力,同时要确保IPO材料的真实性,切实履行上市相关流程要求。

  节奏微调,会议率上升
  7月以来,IPO审核的速度发生了变化。前三周,每周IPO审核5次,高于6月单周2-3次;上座率上升,7月为68.42%,今年上半年为53.7%。

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  “自去年9月IEC新成员上任以来,IPO审核会议率大幅下降。单次会议通过率一度低至17%,月通过率低至36%。相当一部分企业选择主动取消IPO申请。”四川金融证券研究所所长陈力认为,审计委员会的审计速度并没有实质性放缓。随着发行审核工作的稳步推进,前期IPO积压的“堰塞湖”现象得到有效缓解,IPO排队人数由年初的500多人下降到300人左右,稳定健康的IPO审核节奏逐步确立。

  “7月份以来,IPO审核频率相对增加,过会概率逐渐增大,外界认为IPO节奏已悄然升温。”南开大学金融发展研究所所长田利辉认为,IPO审核的理念和措施没有改变,但上市公司的质量与以往相比有了明显提高。审核工作相对简单明了,工作节奏自然加快,开会率也会相应提高。
  田利辉认为,IPO审核的变化主要来自于报告企业质量的提高,而不是中国证监会工作思路和措施的变化。申请企业质量提高,发放审核工作相对简单,发放审核节奏自然加快。这是中国证监会过去对发行审核工作高标准、严要求的结果,是以往发行审核工作取得的成绩,也是证券监管工作坚持依法发行的结果。2018年,IPO审核严格监管,持续开展,不少企业撤回了IPO申请,其中大部分是符合上市标准的优质企业。随着企业撤资数量的增加,审核的步伐将加快。

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  中原证券研究所所长王波表示,7月份以来IPO提速、通过率提高有两个原因:一是在经济金融低迷、金融监管日趋严格的背景下,中国证监会对企业财务状况、经营能力等相关指标考核有更严格的要求。此时,仍愿意留下来排队上市的企业质量相对较高,二是发展资本市场,服务经济主体,有利于推进混合改革,降低企业杠杆率。因此,从长远来看,加快IPO审核速度,缓解“堰塞湖”现象是必然选择。
  严格审核方向不变

  “更严格IPO审核的方向不会改变。虽然IPO通过率有所提高,但后续审批文件的发放步伐并未加快,如果考虑材料企业退市,整体通过率较低。”天丰证券首席战略分析师刘晨明强调,从以往企业净利润来看,主板上市公司大部分盈利在1亿元以上,说明审计对净利润的要求有所提高,而审计倾向于盈利能力强的企业。6月份发布的IPO审核指数明确表明,优质企业上市步伐加快,但最新财务指标与未来寻求劝阻退市的企业不符。

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  对监管机构而言,发行和审计的监督制约机制将进一步完善,并将采取相关措施进一步确保审计师的独立性,相关审计师的专业能力将进一步提高。同时,将相应出台具体的处罚机制,以达到从源头上降低金融风险的目的。
  陈力认为,在审计企业进度和数量发生变化的情况下,严格的审计标准不变,这是在整个资本市场严格监管、防范风险、鼓励资本进入实体经济的环境下作出的必然选择。在此基础上,通过完善发行审核制度和机制,对财务质量不符合要求的拟上市公司进行严格检查,加快优质上市公司的上市节奏,通过防范资本市场的进入壁垒,提高A股市场直接融资的规模和质量。

  对于未来IPO审核情况,田利辉认为,要保持决心,依法治国,坚持高标准、严要求,努力继续破坏者,逐步推进到以审带报阶段,更好地为实体经济服务。要继续加强监督制约,防止幕后交易和人道主义。市场监管和大数据有利于发行审核监管。

  王波认为,未来IPO审核肯定会更加严格,虽然审核速度会加快,排队时间也会缩短,但中签率不会明显提高,监管机制也会逐步完善。中国证监会坚决否决“病态”企业IPO项目,将产生良好的警示效应,对证券公司投行的业务素质和合规风险控制能力提出了更高要求,而优质企业将迎来更好的IPO环境。此外,代表新经济和新产能的优质企业在IPO中可能具有优势。
  王波认为,发行审核的监督制约机制是IPO监管的锚,应从三个方面加强监管:一是保荐机构和保荐机构的责任必须与IPO企业的质量紧紧相连,必须明确各方的责任和义务。一旦发现问题,要坚决追究责任;二是打破以往“重数量、轻质量”的管理模式;三是加强信息收集和甄别能力,提高审计渗透力。

  IPO公司应努力应对
  “面对日益严格的审核机制,对于IPO公司来说,最重要的是提高业务质量,确保IPO材料的真实性,切实履行相关上市流程要求。”王波建议,首先,IPO公司要认识到上市融资的目的是提高企业的经营能力,对自身要求要严格。从保障和提高企业管理质量入手,增强企业竞争力,促进公司治理规范化。他们不应该在IPO时冒险。二是对相关新经济企业,要增强可持续经营能力,做好企业规划,确保财务数据的真实性。我们要认真对待IPO进程,认真准备上市材料,履行相应的信息披露义务,为IPO做好充分准备。

  刘晨明认为,IPO公司应从自身做起,确保财务真实性,确保收入和成本的确认和核算规范合理,确保企业盈利能力的真实有效反映;企业要严格控制内部风险和经营风险,从企业的整体组织结构到具体的内部信息传递,这是企业应该关注的地方;要确保企业经营能力的持续发展,满足行业环境发生重大变化时合理的业务结构和盈利能力要求。
  田利辉建议,IPO公司应努力形成核心竞争力,认真审视自己,重新提交投标书。达标者要抓住机遇,积极申报,跟风。事实上,对好的企业来说,这是一个“严把考核关,把不好的企业淘汰,保留优秀企业”的机会。弱势企业要在公司治理、经营效率、利润增长等方面下大功夫。在符合上市标准、有自信的前提下,弱小企业应重新申请,争取成功,造福他人和自己。

  “IPO公司首先要做好自查,确认财务指标符合上市的基本要求,经营理念和可持续经营战略符合国家发展方向。”基于这两个方面,陈力表示,在这两个方面的基础上,选择勤奋负责的规模证券公司开展材料准备和上市指导等准备工作,进一步完善自身指标,力争借助自身优势缩短上市准备时间优质专业的金融中介机构。

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