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002129中环股份_逾200家公司“破净”(2018-08-09)

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002129中环股份——年报时间

  “我们公司的股价也跌破了净资产。”日前,一家上市央企的证券事务代表在与记者沟通时,压力很大。由于股价的大幅下跌,一方面,我们不得不面对投资者的质疑甚至指责。另一方面,市场价值管理也对公司提出了要求。保持净资产被认为是不成文的底线。“它们都已跌破净资产价格。国有资产保值增值怎么说?”
  市场价值管理是国有上市公司面临的新课题。在7月中旬召开的中央企业和地方国资委负责人视频会议上,国务院国资委有关负责人强调,企业集团要切实担负起市值管理的主体责任。国务院国有资产监督管理委员会主任肖亚庆也表示:“国有企业和中央企业要用好资本市场,提高上市公司质量和内在价值。”

  “不能说买了透京公司的股票肯定能赚钱,更别说所谓的检漏了。但是,我们可以关注一些高质量的公司,如行业领先者和业绩持续增长的公司。毕竟,股票价格相当便宜。一旦市场环境好转,这些公司的股票翻身的可能性很大。“银河证券的一位投资顾问告诉上海证券报记者,目前市场整体情绪相对悲观。对一些公司来说,它的时间价值将得到证明。
  国有企业占212家“清廉”企业的60%

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  随着证券市场的不断调整,“破网”队伍不断壮大。据上海证券交易所统计,截至8月8日,有212家A股公司股价低于净资产价格,约占两市公司总数的6%。从行业来看,房地产、公用事业、银行、交通运输、机械设备等行业的“破网”公司数量排名第一,分别为25家、22家、16家、13家和12家。

  在“房地产业”中,以净股率近1%的“复兴街”、“中国地产集团”等“房地产行业”中上市公司最多,即突破“第一地产”板块的房地产公司数量,如阜新地产集团、中国房地产集团。其中,折价率最高的是信达资产管理公司控股的中型房地产公司信达地产,其8月8日最新股价为3.92元,比其每股净资产6.09元低约36%。
  两市26家上市银行中,16家银行股价“破网”,三大工农业银行股价均低于净资产价格。其中,中国银行股价对其净资产折价幅度最大,3.53元的股价仅为其每股净资产4.59元的77%。此外,华夏银行、民生银行、光大银行、交通银行等4家银行的市盈率在0.7倍左右徘徊。

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  利润稳定的公用事业类股也成为“破网”较多的板块,如豫能控股、辰电国际、甘肃电力投资、万能电力、赣能、申能、深能、武汉控股等,其中,国企华电国际价格最低,曾在今年对其资产净值给予超过20%的折扣,最近又反弹到接近净资产价格的水平。
  还有一批稳定的运输公司,如日照港、重庆港九、天津港、楚天高速、赣粤高速、中原高速、福建高速、山东高速等。

  据《上海证券报》统计,212家“破发”企业中,有39家央企,其中包括长安汽车、华电国际、东方电气等一批大型国企;还有江淮汽车、现代投资等90家地方国企,四川长虹、首钢股份有限公司;其中,国有企业约占60%。

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  一些国有企业积极采取行动捍卫股价
  市场普遍认为,国有企业在维持股价(市值)方面不如民营企业积极。据上海证券报统计,在83家“破网”非国有企业中,27家公司的主要股东披露了增持计划,19家公司推出了回购计划;相比之下,129家“破网”国企中,仅有22家披露了增持计划计划增持,只有一家提出回购计划。

  “这种情况与机制有关。国有企业推行市值管理的时间不长,不熟悉回购等工具的运用,而增持则需要大股东决策,程序会复杂得多。某国有上市公司董秘对记者分析说。据了解,公司股价连续多日“破网”,公司主要领导也曾公开提及此事,但并未采取行动,而是强调“做好业务”。

  增持是国企最能接受的保值方式。在已经破网的39家央企中,只有新兴铸钢披露了控股股东增持方案。据披露,7月17日,新兴铸管控股股东新兴吉化集团增持648万股,占公司总股本的0.16%,计划在未来6个月内增持不超过公司总股本的2%。
  少数国有企业试图通过回购来维持股价,苏州高新就是一个典型的例子。这家隶属于苏州高新区管委会的房地产公司于今年5月启动了股份回购计划。公司计划以每股不超过9.32元的条件回购公司股票。回购总额不低于2亿元,不超过4亿元。目前已回购约1亿元。今年2月,苏州高新的股价一度逼近净资产价格,比净资产价格高出约16%。

  中国铁建股份有限公司近日举行的一场反向路演,成为众多央企维护市场价值的典范。7月底,中国铁建以“从设计看未来”为主题,向机构和媒体介绍了公司经营情况。在此之前,中国铁建的股价一度严重“破网”。自7月底以来,公司股价大幅反弹。按昨日收盘价11.03元/股计算,已经比净资产价格高出10%。
  “从我们了解到的情况来看,越来越多的国有上市公司开始重视市值管理。随着监管的推进,相信会有越来越多的企业采取行动。“一位证券公司的研究员说,股价跌破净资产将使公司几乎所有的资本运作停滞。“只要涉及发行股票,就有要求净资产不得低于净资产,否则涉嫌国有资产流失。”

  据上海证券报统计,上述212家公司中,仍有21家公司正在进行再融资或发行股份购买资产,短期内可能不会有任何实质性进展。
  业绩好的龙头企业有可能翻身

  大幅度“破网”是否带来上市公司大股东持股的主动增持,上市公司实施回购是否意味着二级市场的投资机会?“根据历史经验,破网潮与市场低点往往同时出现。破网扎堆的出现,或许意味着大盘见底,但并不意味着市场见底立即回升。”天丰证券的一位投资顾问告诉上海证券报记者,最重要的是选择一家公司。
  以银行股为例。目前,A股市场部分银行股的市盈率甚至已经跌破0.7倍,相当于以银行净资产价格的20%折价买入股票。它还会赔钱吗?“相比之下,在香港股票市场,重庆银行和中国光大银行的股价对账面比率是不到0.5倍。在海外资本市场,除了给予部分龙头企业估值溢价外,股价跌破净资产价格也是正常现象。”

  任何市场的龙头企业都会“高瞻远瞩”。在“破网”的A股公司中,哪些是龙头企业?“中国工商银行无疑是领头羊,股价接近净资产,折价幅度不大;在房地产企业中,排名靠前且低于净资产价格的行业包括金地集团和新湖中宝;在证券业务板块,海通证券已跌破净资产。”天丰证券投资分析指出。
  即使是在世界上一些有较强影响力的企业,其股价也已跌破净资产价格。例如,中联重科最新股价为4.13元,比净资产价格低约15%。根据公司2017年年报,公司长臂泵车及站场产品工程起重机械、混凝土机械继续保持行业第一,汽车起重机产品国内市场占有率保持行业第二,桩机产品国内市场占有率保持行业第二产品排名行业前三。

  越来越多的行业龙头企业在区域内优势明显,效益稳步增长。以交通运输行业为例,山东高速公路、楚天高速公路、福建高速公路等公司以经营地方高速公路为主,多年来收费保持稳定增长;另一个例子是电力公司,其效益相当不错。而万能最近披露的上半年盈利为1.4亿元,而万能最近披露的上半年盈利为1.9亿元
  今年也有部分行业实现了“大丰收”,但公司股价却陷入了“破网”的尴尬境地。如水泥龙头企业金隅集团预计上半年实现利润24亿元至26亿元,而公司最新股价为3.71元,仍低于每股净资产价格3.77元。据上海证券报信息统计,甘肃电力投资、华联股份等15家公司半年业绩有望至少同比翻番。

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