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【002078立柱杠】股票质押业务规模为什么会收缩(2018-08-28)


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[摘要]本文主要从以下几个方面进行分析:股票质押业务规模为何萎缩?2018年证券公司防控措施分析。证券公司股票质押业务的资金来源主要是自有资金和银行资金。随着资产管理新规等政策的实施,银行资金逐渐回流,给证券公司股票质押业务带来被动收缩
截至2018年8月27日,共有17家上市证券公司公布了2018年半年报。数据显示,无论是大型证券公司还是中小证券公司,股票质押业务的规模都已大幅缩减。据了解,各证券公司通过加强项目前期尽职调查、分级评估,以及随后的日常市场定位和与上市公司股东的沟通,采取了风险防控措施。

“近期证券公司股票质押业务跟踪数据显示,新增股票质押业务规模普遍小于到期规模。”有证券研究员表示。
半年报显示,中信证券质押式回购业务规模由去年底的780.34亿元下降至今年上半年的594.25亿元,环比下降23.85%。二季度末,国泰君安股票质押业务余额671.27亿元,较上年末减少26.05%。其中,融资资金余额562.50亿元,比上年末减少27.54%。中国证券建设投资股票质押式回购业务余额412.23亿元,比上年末减少50.4亿元。

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股票质押业务规模为何持续萎缩?

有券商对中国证券报记者表示,股票质押业务规模整体下降可能与三个方面有关:
1.证券公司股票质押业务的资金来源主要是自有资金和银行资金。随着新资产管理条例等政策的实施,银行资金逐渐回流,导致证券公司股票质押业务被动萎缩;

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2.由于市场环境低迷,许多证券公司出于对风险的考虑,不再续签股票质押业务,而是积极签约;
新股质押业务实施以来,不少证券公司主动缩小股票质押业务范围。

从半年报来看,证券公司股票质押业务风险基本可控。中信证券半年报显示,截至报告期末,股权质押回购交易债务客户平均担保比例为212%。国泰君安称,2018年上半年,公司信用风险总体可控,股票质押业务平均履约担保率为218%。2018年上半年,担保品充足的证券公司平均比例为证券承销商。

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证券公司风险防范措施
风险防控已成为证券公司的一项重要工作。上述券商指出,随着市场的调整,业内对股票质押业务的风险认识深刻,如流动性风险、信用风险等,预计后续证券公司的风险控制将更加严格,标的选择也将更加谨慎。

财通证券在半年报中表示,在监管日趋严格、资金紧张的影响下,公司股票质押式回购业务以“防范和化解经营风险”为重点,积极加强业务风险防控,全面排查股票业务潜在风险,高标准、审慎开展新业务。

申万宏源半年报显示,报告期内,公司股票质押业务规模快速增长,公司信用风险敞口也有所增加。公司积极采取措施,加强尽职调查、项目前期分级评估、市场跟踪、客户风险提示、风险监控等措施,有效控制信用风险。
国金证券分析师李立峰认为,在去杠杆化背景下,股票质押违约风险加大,质押人调整了质押率,提高了安全缓冲。目前,沪深股市平均质押率已从2017年的40%左右下降到目前的30%左右。

展望下半年,中信建投国际表示,公司将密切跟踪二级市场发展情况,结合严格监管的政策导向,完善股票质押式回购业务风险控制体系,加强对项目各环节的审计,促进健康发展回购业务稳步发展。

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