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002065东华软件股票市场_平安持续买入高分红股释放何信号?(2018-09-04)


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  新会计准则迫使保险公司青睐高股息率股票
  近期,市场热议“高股息率股票”,主流投行大力推荐“攻防兼备的明智选择”。除了“主力军”的“主力军”的“主力军”守望的“高分红率”,保险市场的“主力军”是存在的一种“客观力量”。

  这就是新的会计准则IFRS9。在新准则下,绝大多数股票价格的波动都会直接影响到保险公司的利润表,因此控制股权配置的质量非常重要。因此,高分红、低波动、低估值的蓝筹股更受欢迎。
  这一逻辑已在实践中得到证明。今年7月以来,率先实施IFRS9的中国平安连续4次增持工商银行H股,最新增持超过1亿股。不仅如此,这段时间以来,被中国平安大量收购的汇丰控股、中药等H股公司,都符合价值低估、高分红的特点。

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  释放信号:平安继续买入高分红股

  一些嗅觉敏锐的投资者最近发现,保险公司购买蓝筹股的步伐正在加快。8月16日,中国的Ping An在香港股票市场买入了1亿600万股工商银行,这是自今年七月以来中国第四次增加了工商银行Ping An的H股。
  中国平安首席投资官陈德贤解释说,他们近两三年的股票配置思路是:选择重点行业的龙头股进行大资金配置,而标的股票并不局限于哪个行业,而主要取决于估值水平是否合理和什么样的股息收入主要是长期持有,而不是短期。

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  的确,与传统行业相比,银行股在分红方面具有明显优势,即分红的确定性较高,分红比例相对稳定。
  然而,高股息率策略的出台绝非中国平安投资决策层的冲动。据记者了解,高股息率股票受到青睐的一个主要原因是,在国内外同时上市、非保险资产比例较高的中国平安在2018年一季度报告中率先采用新会计准则IFRS9。

  这将直接影响投资决策。主流投行表示:“新准则对保险公司投资的影响之一是,在新准则下,大部分股权价格波动将直接影响损益表。因此,在资产配置中,波动性控制就显得尤为重要,即一方面要控制股权配置比例,另一方面要控制股权配置的质量。因此,高分红、低估值且适合长期发展的蓝筹股应该采用,未来投资的蓝筹股会更受欢迎。”

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  揭开面纱:新准则下金融资产“动”起来
  市场对新国际财务报告准则第9号与旧准则相比的重大变化感到好奇,这将迫使保险公司回归保守的投资风格?

  多家投行给出的答案是:根据经营模式和现金流量,将金融资产从四类调整为三类,即以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产,以摊余成本计量的金融资产和以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产。

  对于保险公司而言,影响最大的是旧标准中的可供出售金融资产应当“动”。在旧的标准下,保险公司为了平抑利润,往往将大部分投资资产纳入可供出售金融资产中。以上市保险公司为例。过去可供出售金融资产占比基本超过40%。
  但是,新准则下,所有权益性金融资产都是以公允价值计量的,因此有两个方面的问题:如果选择fvoci分类,其公允价值的变动计入其他综合收益,即权益表,保险公司将不再能够通过股票的浮动损益来管理其利润,因为即使出售,也不会在利润表中反映;如果选择将其归类为fvpl,则本公司将允许价值的变动计入当期。如果直接反映在利润表中,会增加公司利润的波动,特别是股票的波动会反映在当期利润中。

  如果保险公司将可供出售金融资产转移至fvpl,则要求股票的波动性尽可能小,最终目标是购买大的蓝筹股;如果将其纳入fvoci,由于新标准,在处置此类金融资产时,不允许将公允价值变动转入损益表,只允许股利进入损益表,这将使保险公司更倾向于高股票利率的股票,以获得高股息。
  总之,在新准则下,无论保险公司选择将权益性金融资产划分为fvpl还是fvoci,配置高分红、低波动性的股票,都是保险公司“进退留转”的唯一选择。

  同时,一家大型保险公司投资部人士表示:“提高可以采用合资核算和权益法核算的优质蓝筹股的配置比例,也可以在一定程度上减少保险公司的财务波动。因此,坚持价值投资、长期投资和逆周期投资高股息率股票,既可以避免财务报表的大起大落,又可以保证投资标的带来长期稳定的投资收益,类似于固定收益投资。”
  保险公司可能刚刚开始青睐高股息率股票。根据相关要求,继中国平安之后,其余上市和未上市保险公司也将不迟于2021年1月1日开始使用IFRS9编制财务报表。

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  近年来,证券公司同时攻守股票是明智之举
  除了观众的呼声之外,保险资金的理由更多:2018年1月1日实施的新会计准则《国际财务报告准则第9号》正在一定程度上影响保险机构的投资决策。

  为了不让公司的报表显得如此飘忽不定,这些机构主力的投资“气质”开始悄然发生变化。他们不仅“青睐”高分红、低波动率的股票,而且其配置策略也从分散转向集中,从短线交易转向长期、价值和逆周期投资。

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