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002497亚华集团_四千亿减税红利落地(2018-03-30)

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  减税4000亿!3月28日,国务院明确提出两会期间承诺的“大红包”。分析人士指出,在国内基础设施房地产投资增速放缓、国际贸易争端增多的背景下,3月28日增值税减税的消息给市场打了一剂强心针。
  不少机构认为,减税政策将刺激内需增长,对制造业等相关行业企业降低成本产生积极影响。

  3月28日,国务院总理李克强主持召开国务院常务会议,确定深化增值税改革措施,明确进一步减轻市场主体税负。
  会议决定,从2018年5月1日起,将制造业等行业增值税税率由17%降至16%,交通运输、建筑业、基础电信服务业和农产品等货物增值税税率由11%降至10%。预计全年将减少2400亿元。

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  此外,会议还决定统一增值税小规模纳税人标准,对符合装备制造和研发等先进制造业要求的企业和电网企业以及电网企业,在一定期限内退还进项税。

  
  上述三项措施的实施,将为市场主体减轻税收负担4000多亿元,境内外企业将平等受益。

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  李迅雷:能否对冲贸易争端的影响
  对于增值税减税政策,中泰证券股份有限公司李迅雷发表研究论文指出,在美国挑起贸易争端、大家对今年出口形势不乐观的情况下,增值税减税政策有望提振制造业和建筑业投资增速,从而抵消基础设施和房地产投资增速下滑的影响,从而基本确保今年中国经济增长申遗完成。

  根据中泰证券研究报告的计算,剔除增值税下降导致应纳税所得额增加的影响,预计全年制造业减税约1044亿元,其中上游减税约309.1亿元,中游420.3亿元,下游314.7亿元。汽车制造、计算机通信等电子设备制造业实际减税最多,分别达到169.3亿元和1117亿元1亿元。

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  据估计,减税将使制造业利润总额增长11.2%。受盈利基数影响,上、中、下游产业分别反弹约15.7%、11.2%和8.8%。有色冶炼、化纤、铁路、航运等行业利润回升幅度最大,分别达到28.9%、18.5%和17.5%。
  独立经济学家徐扬认为,降低增值税将直接惠及制造业企业,特别是高端制造业和技术创新型企业。特朗普的贸易保护主义目标是“中国制造2025”,这是特朗普发起的中美贸易战的自卫。同时,降低增值税有助于缓解市场对中美贸易战的担忧,缓解全球避险情绪。

  巨大的减税基数从何而来?

  事实上,李克强总理承诺为企业和个人减税8000多亿元,促进实体经济转型升级,努力激发市场活力和社会创造力。
  广发证券表示,十八大政协政府工作报告中“减税”力度明显加大。减税降费坚持“降成本”的政策思路,向“高质量”倾斜,将继续为“供给侧”注入活力。

  
  广发证券评论称,“减税”是供给侧改革的核心手段,“减税”的显著政策效应可以从国外几次典型的供给侧改革实践中看出。虽然短期内确实对财政产生影响,但中期税基扩大,财政收入不降反升,激发了企业投资和居民消费的活力,对经济起到了积极的推动作用。

  而华泰证券则表示,2018年1-2月财政收入增长迅速,为减税留有余地。今年1-2月,全国一般公共预算收入36553亿元,比去年同期增加5099亿元,同比增长15.8%,比去年同期提高0.9个百分点。
  华泰证券指出,在财政收入高速增长的情况下,今年的减税工作将有序进行,进一步减轻相关行业企业的负担。

  未来税率有望进一步下调
  广发证券指出,十八届全国两会提出增值税继续“三级两级”,重点调整制造业和交通运输业税率。因此,制造业税负压力将得到有效缓解,从而激发企业活力,促进制造业投资回升,从金融角度为“加快制造业强国建设”提供支持。

  目前,我国的增值税税率分别为17%、11%和6%。其中,17%税率的征税范围主要包括销售商品、加工修理服务等,制造业的增值税税率基本涵盖这一范围。
  根据工业和信息化部《企业负担调查报告》,在制造业领域,日本的增值税税率为5%,韩国、越南和印度尼西亚的增值税税率为10%。

  在此背景下,提高我国产品市场竞争力,减轻实体经济税负,调整制造业增值税税率,成为财税改革的重要内容。
  根据李克强的报告,预计税率将从今年报告中的三个级别进一步下调。具体来说,10%的税率很可能接近6%,16%的税率有望进一步降低。

  
  根据国金战略,增值税主要是对商品生产流通过程中的增值部分征收。税率过高不利于企业创新。此次增值税下调直接惠及制造业企业,特别是高端制造业和技术创新型企业。

  从二级市场来看,增值税税率下调对建筑业、矿业、公用事业、计算机、电气设备等行业利好明显,其中净利润分别增长1.34%、1.30%、1.00%、0.84%和0.80%。
  

  中金公司:三大板块或将受益
  中金公司认为,如果4000亿减税措施得以落实,航空等三大板块有望受益。

  航空业
  中金公司估计,假设税率调整前后含增值税的票价不变,增值税税率将从11%降至10%。预计2018年三家航空公司的净利润将增加6.5-9.6亿元,相应的利润弹性为6-13%。春秋、吉祥净利润分别增加4650万元和8250万元,对应利润弹性为4%-5%。

  由于航空公司在确认国内旅客运输收入时将扣除增值税,假设含增值税的机票价格不变,增值税税率将由11%降至10%,预计航空公司国内客运收入将增加0.9%。
  建筑与工程

  建筑和工程领域,建筑业理论减税1098亿元。在含税价格不变的情况下,增值税税率的下调将从两个方面对建筑业产生影响:一方面减少建筑业收入产生的销项税额;另一方面,还将减少原材料和工程机械采购带来的进项税抵扣。综合来看,在毛利率为10%、净利润率为3%、进项税发票取得率为80%的假设下,增值税税率的下调预计将减少建筑业综合税负(增值税+城建税+教育费附加)1098亿元,增加建筑业净利润工业增长14.2%。
  机械行业

  在机械行业,如果合同价格不变,税率降低将使企业毛利润增加0.9%,效益有限。毛利率高、净利润率低的企业受益最大。毛利润增加0.9%。由于消费者更关注合同价格,对增值税个人金额不敏感,我们假设税率调整后企业销售合同的含税价格不变。按此计算,将增值税税率从17%降到16%,将有助于企业增加0.9%的毛利润。
  如果税率从17%降到16%,323家机械设备行业的净利润将增长2.1%。其中重型机械(6.6%)、冶金矿山(4.0%)、金属制品(3.5%)、机床(3.9%)和工程机械(2.6%)较为明显,而内燃机、通用设备和建筑设备的弹性相对较小。

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