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002460赣丰锂业_年报揭秘6.8万亿险资投资逻辑:看重低估值蓝筹股(2018-04-07)


002460赣丰锂业——支付清算组织

  与此同时,四家上市保险公司的净利润也成为业界关注的焦点。其中,投资收益的回收被认为是2017年上市保险公司净利润回升的因素之一。那么,四大保险公司持有万亿保险资金在资金配置上有哪些秘密?

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  《每日经济新闻》记者根据四家上市保险公司年报发现,2017年,中国人寿、平安保险、新华保险、中国太保投资资产总额为68123.24亿元,投资总收入3432.64亿元,同比增长22.7%。在资产配置方面,四家保险公司在固定收益和权益性资产方面下了很大功夫。在股本方面,保险公司关注估值偏低的蓝筹股,而在固定收益方面,则主要增加长期债券和基金的配置。

  这一资产配置概念也延伸到了2018年。据保险公司预测,2018年股市将继续看好成长股,包括优质成长股和白马龙头股。
  投资收益:去年4家保险企业日均收入9.4亿

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  2017年是四家上市保险公司利润丰厚的一年,尤其是投资方面。可以说,投资收益的增长是业绩实力的主要驱动力。

  据统计,2017年,中国人寿、平安保险、新华保险、中国太保的投资资产总额达到68123.24亿元。其中,中国人寿保险投资资产25932.53亿元,居四大保险公司之首;平安、中国太平、新华保险的投资资产分别为24494.74亿元、10812.82亿元和6883.15亿元。与2016年相比,四家上市保险公司投资资产总额增加7324.4亿元。中国平安增加的投资性资产最多,每年增加4446.94亿元。
  在增加投资资产的同时,四大保险公司的投资收益也在一路攀升。据《每日经济新闻》统计,2017年四大保险公司投资总收入达到3432.64亿元(日均9.4亿元),同比增长22.7%。2017年,中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险的投资总收入分别为1290.21亿元、1261.5亿元、534.17亿元和346.76亿元。增长最快的是中国平安,增长率为33%。中国太保、中国人寿、新华保险分别增长20.1%、19.3%和7.4%。新华保险、太平保险和中国平安保险的投资回报率分别为5.5%和5.5%。

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  对于投资收益的增加,四家保险公司均表示,与资本市场的复苏和投资组合的增长有关。如中国平安表示,受国内资本市场回暖影响,股票、基金价差收益增加,投资总收入实现快速增长;中国人寿副总裁赵立军,认为投资收益总额的增加主要是投资组合利息收入稳定增长和公允价值变动损益增加所致;中国太保去年投资收益增长较快,主要是由于利息增加导致投资收益快速增长固定利息投资收益和股权投资资产股利收入;新华保险在年报中表示,2017年总投资收益率增长的主要原因是固定收益投资利息收入和股权投资股利收入的增加,加上资本市场波动,公司投资性资产买卖价差收益较上年增加,公允价值变动扭亏为盈。
  有业内人士对《每日经济新闻》记者表示,保险资金主要来源于国家保费,具有投资稳健的特点。因此,保险资金除了投资股票和债券外,还将投资于大型国家政策性项目。由于保险资金规模庞大,在投资专业性、信息透明度和敏感性等方面具有优势。因此,投资收益是可持续的,不会有大的波动。

  投资路径:股权、债券优先

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  四家上市保险公司的投资回报突出,保险企业的投资路径也值得关注。因此,保险资金的投资方向也值得分析。据《每日经济新闻》统计,2017年,A股市场四家上市保险公司的配置变化主要体现在股权和固定收益两个方面。
  从股本来看,除中保配置比例下降外,其余三家均呈上升趋势。具体来看,中国平安股权投资同比增长58.2%,达到5803.05亿元。特别是增加了对股票的投资。股票账面价值由2016年的1363.5亿元增至2724.74亿元,同比增长近一倍,占比由6.8%上升至11.1%。此外,平安投资于股本和股权投资的比例也有所提高。中国的Ping An表示,2017,该公司有效地把握了股票市场机会和投资机会,在香港股票价值较低的情况下,增加了优质蓝筹领导人的配置,增加了香港股票的配置。

  中国太保股权投资1577.45亿元,由2016年的12.3%增至14.6%,同比增长36.1%。股权投资比例增加主要是股票投资增加所致。单只股票投资589.59亿元,比2016年的3.3%增长5.5%,同比增长89.1%。根据中国太保的数据,在股权投资方面,公司专注于高股利、高流动性和低估价值的蓝筹股品种,更好地抓住了A股和香港股票的市场机会。

  固定收益的增长在中国寿险业表现得更为明显。2017年,中国人寿增加固定收益资产,同时减少股权配置。年报显示,2017年中国人寿固定期限投资金额20942.76亿元,同比增长9.07%,占比80.76%。中国人寿表示,2017年,公司抓住高利率配置窗口,加大长期债券和债务性金融产品配置力度,在公开市场股权投资中保持合理地位,把握结构性机遇,并重视香港股票的分配价值。
  新华保险同时提高了股权投资和固定收益投资的比例。权益性金融资产和债权类金融资产分别达到1313.7亿元和46346.68亿元,较2016年末增长,占比19.1%和67.3%。其中,债务计划、债券债务、股票、基金等领域投资比重提高。新华保险表示,2017年,公司继续坚持价值投资理念,坚持基本投资理念。基金投资加大了价值蓝筹基金的投资强度,行业基金定期配置。

  除此之外,保险业上市公司的投资也有所增加。所谓投资性房地产,是指为赚取租金或资本增值,或两者兼而有之而持有的房地产,包括已出租的土地使用权、持有并准备增值后转让的土地使用权和出租的建筑物。
  整体来看,平安、新华保险、中国人寿去年年末投资性房地产余额分别为471.54亿元、47.41亿元和30.64亿元,均较2016年末有较大幅度增长。

  投资走势:蓝筹业绩股成为布局焦点
  随着2017年投资收益的高增长,2018年保险企业资产配置计划调整幅度不大。他们基本上坚持稳健投资和价值投资,关注资本市场蓝筹股和白马龙头股。

  中国平安首席投资官陈德贤近日表示,股票投资将延续去年的方式,重点关注分红稳定、盈利能力好、管理能力突出的企业。2017年,大盘表现良好的蓝筹股,但中小盘个股2018年或已进入拐点,中小板可能存在交易机会。
  此外,中国人寿保险副总裁赵立军在业绩发布会上也表示,a股仍存在结构性配置机会,包括部分优质成长股,中国人寿将加强多元化战略。一些国寿人士进一步解释说,外部冲击迫在眉睫,市场波动性将大幅上升。因此,有必要跟踪欧美加息进程、全球贸易摩擦、美股风险外溢及国内调控政策,灵活控制仓位。就行业而言,可能的调整正是布局增长领袖的好时机。目前,我们可以在医药、计算机、电子等“四新”相关行业中选择利润和估值相匹配的优质股票。主题方面,我们可以关注沪深交易所大力支持的新蓝筹和独角兽概念的投资机会。

  东方金城首席分析师徐成元表示,预计2018年保险资金投资回报率将继续稳步上升。首先,长期投资的回报率主要受利率水平的影响。2017年末,10年期国债到期收益率回升,形成了对保险资金投资回报的积极支持;第二,从政策层面看,放松对保险资金参与上海香港证券交易所的限制;保险资金海外投资渠道有效拓宽,全球资本配置有望进一步促进保险投资回报。
  “从股票配置来看,2017年以来,资本市场持续分化,业绩确认、估值合理的蓝筹股持续上涨,而估值较高、业绩波动较大的中小板和创业板持续下跌。”徐成元表示,预计2018年,保险资金用于股权投资的配置仍将以价值蓝筹股和白马股为主。保险资金稳健的投资风格或将延续。绩优股、消费升级、制造业升级、新经济、新能源等领域可能是保险资金布局的重点领域。

  有业内人士在与《每日经济新闻》记者交流时表示,2018年保险资金将重点配置优质成长股和二线蓝筹股。在选股方面,业绩仍然是主线,寻找估值合理的个股,而前期增长过快的蓝筹股则会适时减仓。

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