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【002340股市】破净股数量超熔断时期(2018-05-11)


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  今年以来,A股破发净股数持续增加。目前,新破发的净股数已达81只,是2017年底的两倍多。

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  2月份以来,破发净股数量大幅增加

  数据显示,截至2017年底,a股破发的净股数仅为38只。2018年2月以来,净破发股开始逐月增加,月末达到51只,3月底和4月底分别增至65只和87只。目前,虽然破网次数较4月底略有下降,但仍较2017年底翻了一番多。
  从申万产业来看,银行、房地产、公用事业、交通运输、矿业、钢铁等行业最为集中。这些行业占破网股总数的一半以上,仅银行业就已达14家。

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  在上述行业中,虽然银行、公用事业、交通运输等行业业绩稳定,但增长想象空间相对有限。矿业、钢铁等行业属于典型的周期性行业,市场低迷时股价容易大幅下跌,导致股价跌破每股资产净值。

  与2017年末的破发净股名单相比,本期净破发股增加的大部分来自矿业、房地产、公用事业、钢铁等行业。这些个股的破网,并不是因为净资产指数的巨大变化,而是主要因为股价的大幅下跌。如矿业的中石油、平煤、兰华科技创新和冀中能源,房地产行业的北京城建、华远地产和城头控股,公用事业行业的天府能源和钢铁行业的首钢股份,今年都出现大幅下跌。
  大面积破网是底部信号?

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  一般来说,破发净股数量的大幅增加,在一定程度上意味着市场处于低迷状态,市场估值整体在下降,趋于合理甚至被低估。
  至于大盘是否正在逐渐接近底部区域,甚至可能成为新一轮牛市的起点,我们不妨对比一下历史上几个典型低点的破网情况。

  净股比例最高的是2005年6月6日。当时,经过连续四年的调整,市场气氛已接近冰点。截至2005年6月6日,上证综指达到998.23点的最低点,也是十多年来的最低点。当时市场大面积突破。截至收盘,市场净股数高达174只,占a股总数的13.4%。但此后,A股逐渐走高,形成一波两年牛市。

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  破发净股数最多的时期发生在2008年10月28日。当时上证综指在2007年达到历史高点时,泡沫开始破裂,市场迅速调整。此后1年左右,上证综指调整幅度超过70%,并于2008年10月28日达到调整后的低点。当日股市破发股数达175只,占当时A股总数的10.9%。此后,A股市场又开始复苏。
  2009年下半年以来,A股主板再次陷入长期调整,中小板和创业板市场也在随后一年左右陷入调整。截至2014年3月12日,上证指数触及低点1974.38点,当日破发的净股数为147只,占当时a股总数的5.9%。此后,a股缓慢上涨,2014年下半年开始逐步步入牛市。

  2016年1月27日,这是2015年大牛市调整后上证综指的低点。月初,股指被吹出恐慌,连续调整。到2016年1月,上证指数也达到了过去两年的低点2638点。当日共有53只个股净值,占当时a股总数的1.9%。相对而言,A股市场的破发净股数占A股总数的2.3%。

  从市场净破发程度来看,与上述四次历史低点相比,市场净破发股数量和比例仅高于2016年1月27日,但远低于其他三次破发,远未达到最严重的情况。
  一般来说,市场中破发股的数量和比例是市场情景承载的重要参考,可以解释市场的超卖程度和估值是否偏低。然而,影响股市走势的因素一直比较复杂。除上述因素外,经济形势、国内政策环境、外部环境等都可能对A股市场产生影响。单凭一个指数破发净股,不可能得出a股已经触底的结论。

  【大势研判】
  广发证券:A股处于慢牛格局震荡期,看好周期股和公消费

  A股目前仍处于2016年以来缓慢牛市格局的震荡期。投资者应该做交易而不是趋势,敢于逆向投资。预计全年A股市场将处于均衡风格状态。创业板上半年可能表现良好,下半年主板可能表现较好。未来,A股市场的头部效应将进一步增强而非减弱。
  国都证券:持续反弹条件仍不具备

  从中期来看,在美联储加息的背景下,资金偏紧平衡格局仍难以改变,国际不确定性因素仍将制约资金做多意愿。市场周期性运行格局主要以阻力震荡为主,结构性热点将主要集中在超预期品种、医药医药股、低估值的二级新股等调整良好的表现上。

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