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002284股_A股退市进程大幅提速(2018-06-03)


002284股——投资基金

  在上交所对*ST基因(现为“退市基因”)和*ST坤基(现为“昆吉摘牌”)作出退市决定后,深交所本周也对*ST烯烃碳作出了退市判断。同时,*ST中赫、*ST尚浦和*ST海润被暂停上市,a股退市进程大大加快。
  同时,从二级市场反应可以看出,经过2017年价值投资的洗礼,A股投资者在这类股票投资中越来越理性。复牌期仅为5月30日,昆安复牌期内累计成交54笔,其中复牌期仅为5月30日。此外,受密集退市影响,5月22日以来7个交易日内,在正常交易的46只退市风险警示股中,有44只个股股价出现负增长,占比超过95%。业内人士指出,炒壳风险不容小觑,建议不要盲目跟风。

002284股

  江西朗秋律师事务所律师刘炳华在接受《红色周刊》采访时提醒投资者:“并不是所有企业退市后都可以起诉维权。”St基因完全是由于常年亏损造成的行业和经营问题,投资者没有法律理由起诉赔偿,因此投资者只能承担市场风险。”
  “退市股”二级市场冷清

002284股——李东生

  5月22日,上交所作出终止*ST基因和*ST昆吉上市的决定。其中,*ST基因触及上交所净利润、净资产、审计意见等三项退市指标。在同一停牌状态下*ST昆吉触及净利润和净资产两项退市指标。

  报告显示,2014年至2016年,*ST基因净利润连续三年为负。2017年,公司净利润为-3.5亿元,期末净资产为-3821.21万元。当日,上交所决定对*ST海润和*ST尚浦暂停上市。随后,深交所公告称,由于连续三年业绩亏损,且审计报告“无法发表意见”被会计师事务所出具,深交所决定终止*ST烯烃碳上市,a股退市进程骤然加快。
  根据相关规定,*ST基因和*ST昆吉于5月30日进入退市整合期,股票简称变更为“退市基因”和“退市昆吉”。*St烯烃将于6月5日起进入退市期,股票简称改为“烯烃退市”。这三只股票的价格限制在10%以内。退市期满后,公司将退市,其股份将转入全国中小企业股份转让系统(旧三板)。

002284股——东方园林股吧

  北京电石汇鑫投资管理有限公司交易总监刘淇、基因镍业、昆明机床、银基发展是A股市场的老面孔。这三家公司的退市与公司主营业务盈利能力差以及公司管理层多年来的管理能力密切相关。主要原因不在他们的行业。退市后,他们可以把更多的精力投入到公司转型或寻求注入新的活力。
  显然,投资者对退市和退市之间的退市态度更为理性。根据《红色周刊》的统计,5月30日和31日,被摘牌的基因与被摘牌的昆士兰的交易可谓“惨淡”。其中,基因退市两个交易日共成交186笔,成交金额11.25万元。昆士兰摘牌共完成12笔交易,累计成交额6554元。新都2017年退市时,整合期首个交易日成交3268宗,成交金额234万元。

  事实上,*ST基因、*ST昆吉、*ST烯烃碳都曾经辉煌过。以*ST基因为例,2003年,基因镍带着中国上市公司镍业“第一股”的光环在上海证券交易所上市。在这一光环下,以4.66元/股发行的*ST基因,在上市当日涨幅高达94.42%。从业绩来看,公司过去是“成长型白马股”。公司净利润从5800万元起家,多年来一直稳步增长,有的年份增长了一倍。不过,2012年以来,由于镍价持续低迷,公司业绩开始上下波动。2014年,公司开始连续下跌,最终退出市场。

002284股——002057中钢天源

  因欺诈退市可被起诉
  *st一烯碳和*st昆吉的投资者之所以被起诉,是因为公司在退市前存在信息披露违法行为,并受到中国证监会的行政处罚。根据《证券法》第六十九条规定,投资者有权要求相关责任人赔偿损失。

  与上市公司的“自怜”相比,对于深陷退市股票的投资者来说,亏损可能在所难免。资料显示,截至2018年一季度末,*ST基因共有股东70658人,各持股22697股;股东33099人,各持16045股;股东164823人,各持7006股。

  其中不乏机构投资者。基金、东方基金、兴安基金等7家基金公司的前十大股东名单中都有。第二大股东是中国中央汇金股份有限公司,持股3.49%;ST坤第四大股东为香港中央结算公司(卢谷通),持股0.325%。此外,*ST基因在退市风险预警实施前曾是沪股通的标的。目前,公司仍有部分投资者在沪股通。
  在这三家机构投资者中,*ST基因的持有人最“不屈”。纵观*ST基因此前的公告,我们可以看到,*ST基因以7.62元/股的锁定价格向东方基金、长安基金、兴全基金三只基金发行7.87亿股,融资总额60亿元。锁定期为3年,到期日为2017年9月22日。其中,兴全基金、东方基金、长安基金分别通过专户认购19.82万股、29.72万股和29.72万股。遗憾的是,2017年4月底,*ST基因因“存在停牌风险”连续停牌,今年5月30日因进入退市整理期才复牌。

  值得注意的是,刁晶沙通过兴全基金专户参与*ST基因定增的人员中,市场尤为关注。据私募界人士透露,刁静沙并非个人投资者,而是私募大亨江苏瑞华投资的员工。江苏瑞华投资了几只股票。
  截至5月31日,*ST基因已连续两次跌停,收盘价为5.46元/股。据此计算,上述7个专户累计浮亏约17亿元。虽然亏损在所难免,但“踩雷”机构并没有放弃“自救”。*St基因日前发布公告称,通过兴全基金进行定增的刁景沙、张裕表示,如果*St基因进入退市整合期,将通过集中竞价或大宗交易减持不超过4811.17万股。

  《红色周刊》记者了解到,在某些情况下,特价席位可以保证投资机构优先于其他机构,率先以限价发行销售订单。投资机构与公司大股东或其他关联方有其他非公开协议的,也可以采用其他方式进行协调。不过,*ST基因已向外界明确表示,此次定增没有“保底协议”等协议。
  但在权益受损的情况下,投资者如何才能有效维护自身权益?“并不是所有公司都可以在退市后起诉维权。”江西朗秋律师事务所律师刘炳华说。据他分析,*ST基因完全是由工商问题引起的,公司没有法律理由让投资者起诉要求赔偿,因此投资者只能承担市场风险。*ST烯烃碳、*ST昆吉的投资者之所以被起诉,是因为公司在退市前存在信息披露违法行为,并被中国证监会给予行政处罚。根据《证券法》第六十九条规定,投资者有权要求相关责任人赔偿损失。

  “以*ST坤基为例,2013年至2015年连续三年通过财务造假增加利润,这势必使公司股价长期偏离其真实财务状况,处于虚高状态。公司自发舞弊后,股价的持续下跌就是消除财务舞弊对股价影响的过程。自2014年3月20日起,买入或卖出本报告的投资者可能自2014年3月20日起继续对虚假陈述承担责任。“刘炳华分析。
  投资者需要严格监管思想下的“价值转型”

  只有大力推行登记制度,才能期待A股完全市场化,这也是完善退市制度的迫切需要。
  尽管三只个股密集退市在A股市场尚属罕见,但截至5月29日,A股的退市率还不到2%,远低于美国等成熟股市。

  数据显示,截至5月31日,A股市场共有95家上市公司退市。剔除因“并购”、“证券置换”、“董事会上市”、“民营化”等因素退市的上市公司,事实上,因“连续3年(含3年以上)亏损”或“欺诈”而被动退市的上市公司只有51家,仅占1.45%,平均每年只有1.8家公司退市。在51只因业绩不达标或“欺诈”而退市的股票中,深交所退市的有24只,上海证券交易所的27只。纽交所年平均退市率约为6%,其中主动退市约占50%;纳斯达克年平均退市率为8%,占近三分之二。
  宋庆辉表示,目前上市公司退市难主要有两个原因:一是利益关系复杂。上市公司退市涉及员工、债权人和成千上万投资者的切身利益。一些面临退市的上市公司由于种种原因将无法退市;二是市场不成熟,投资者对退市概念股充满了炒作预期,难以退市。现行退市政策也存在诸多漏洞,如连续三年亏损暂停上市,但对扣除非盈利后的净利润没有计提准备金。因此,一些上市公司钻了制度漏洞,通过资本运作确保净利润为正,避免了退市。

  此外,退市前还有半年的宽限期,这实际上为垃圾企业卖壳、重组客户买壳提供了机会。“只有大力推行登记制度,A股才能实现完全市场化,这也是完善退市制度的迫切需要。”宋庆辉分析。
  《红色周刊》记者看到,虽然还存在不少问题,但A股市场的退市制度一直在完善过程中。经过三次改革,今年3月,中国证监会拟修订《关于改革完善和严格执行上市公司退市制度的意见》,强化沪深证券交易所决策层对重大事项强制退市的责任违规公司,安排新老决策,对财务状况严重不良、长期亏损的企业加强退市执行力

  “目前退市制度改革的思路是把权力下放给交易所。我认为这应该符合上市制度和节奏。退市上市要市场化、规范化。”在刘淇看来,退市制度和IPO规范化为上市登记制度的推广铺平了道路。
  他分析说:“如果将登记制度下放给交易所,管理层应该对交易所进行窗口指导,预期的退市模式是一样的,但管理层对退市的窗口指导不要太多。此外,两家交易所也有各自的业绩比较。就操作层面而言,仍存在很大的不确定性。”

  此外,《红色周刊》采访发现,随着去年以来价值投资的盛行,踩着雷人退市股票的投资者也在积极修正投资思路。比如在北京一家公司工作的亚亚(化名)就是其中之一。
  她的股票是中益达。公告显示,中益达未在法定期限内披露2017年度报告和2018年一季度报告,并被上海证券交易所出具监管函。上海证券交易所要求中益达于5月2日停牌,并在停牌后两个月内披露上述定期报告。如果不发布公告,将受到退市风险警示;如果在披头士戴帽后两个月内未披露报告,公司股票可能被终止上市。中怡达在5月30日的最新公告中未给予正面答复,公司仍有被终止的可能。

  据亚亚介绍,她持有中意4200股,停牌前浮亏约2万元。现在,亚亚坦言:“如果现在买股票,肯定会咨询专业机构,重点分析企业的投资价值,重新开始学习价值投资。”
  退市股票很难卷土重来

  随着退市制度的完善,公司未来恢复上市的难度将越来越大。
  事实上,从监管角度来看,对于退市的个股还未停牌,重新上市是有可能的。上海证券交易所近日表示:“公司终止上市后,符合重新上市条件的,可以向上海证券交易所申请重新上市。”主要包括:1.退市12个月。符合本所对公司股本总额、股东分配等一般情况的要求。

  退市股票重新上市的概率有多大?截至目前,由于时间成本、资金成本等问题,在我国资本市场上由于业绩不达标或欺诈等因素的个股,一直未能成功回归a股,但并不意味着退市的个股彻底死心塌地。例如,2014年因持续亏损而退市的长航石油运输,目前正计划回归a股。资料显示,长航石油运输股份有限公司退市时股价收于0.83元/股。截至2018年5月31日,股价收于4.31元/股,累计上涨423%。
  证券学院董事会主任表示,随着武汉大学新证券上市制度的建立,未来证券公司上市或退市的难度将越来越大更难。与以往不同,投资者不应盲目跟风,趁机参与赌博。

  退市节奏的突然加快,使得退市概念股承受着持续的压力。数据显示,从5月22日*ST基因和*ST昆吉退市至5月31日7个交易日,仅*ST 3D和*ST椰岛累计股价实现正增长,分别上涨4.6%和14.6%。其余44只个股全部下跌,其中*ST天马、*ST天业、*ST中融跌幅居前。
  其中,*ST中赫、*ST建锋、*ST海润、*ST尚普和*ST钒钛股票目前暂停上市。此外,今年以来已有39只个股实施st。其中,*ST工银、*ST富康、*ST华新和*ST天马因年报中不能发表意见或否定意见的“非标准”审计报告而被执行;*ST石头、*ST夏华、*ST新能因近两年审计净利润为负而被执行;而*ST石油服务和*ST易化由于近两年连续亏损而实现了ST。

  根据交易所规定,沪深股市主板和中小板上市公司股票实施退市风险警示后,公司披露了最近一个会计年度的亏损情况,净资产为负数,收入在1000万元以下,财务报表出具不能发表意见或否定意见的审计报告,公司有中期报告等多种情形之一,未在两个月内披露应披露的年度报告,该股将被交易所暂停上市。
  股票暂停上市后,如公司披露的最近一个会计年度经审计的财务会计报告中有审计报告,以扣除非经常性损益前后的净利润、期末净资产中较低者为准,且营业收入不足1000万元,或会计师事务所出具保留意见,无法发表意见或否定意见的,上海证券交易所将决定其股票终止上市。

  总体而言,2018年加速退市行动可能只是个开始。未来,投资者如何规避投资中的业绩风险“地雷”?
  刘淇认为,资本市场的壳价值仍然存在,但越来越小。究其原因,一是借壳上市管理变得更加严格,比如创业板不允许借壳上市;二是经济不景气,传统行业利润下降,壳资源增加;三是市场容量增加后,整体估值水平下移。

  此外,并不是每一家经营不善的上市公司都要走退市之路,重组仍是一条出路。他建议投资者从以下几个方面避免“踩雷”:投资多元化,如果投资金额过小,可以考虑投资公募基金;其次,分析上市公司基本面,看公司主营业务是否明确,收入来源是否异常集中控股股东股权质押率与股东结构。“如果不幸被击中,建议直接离开。”

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