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「24种股票期货账簿」美股映射难改A股风格(2017-07-26)

24种股票期货账簿

24种股票期货账簿——黄金价格走势分析

  “这两天,外围市场的风格又发生了变化。代表成长股的纳斯达克指数表现优于代表蓝筹股的道琼斯指数。”一位私募基金经理告诉中国证券报记者。由于担心A股受美股风格转换影响,其管理的基金近期开始减持A股蓝筹股。
  据记者统计,自7月7日以来,纳斯达克指数累计上涨5.28%,而道指仅微涨0.91%。特别是上周以来,道指下跌0.58%,而北美指数继续上涨1.56%。

  业内人士指出,虽然美股的市场布局不容忽视,但A股市场风格不会因美股而轻易转换。然而,在变幻莫测的市场中,上半年单纯坚持“二八分化”的运行方式未必明智,新的“二八分化”更值得关注。
  正如一位公募基金经理所言,前期仓位集中的股票不可能全部用完而不付账。相反,市场底部也有一些低估值的股票,场外交易基金更喜欢这种标的。

24种股票期货账簿——未上市股票

  北美指数再次触及道指

  据中国证券报统计,自5月中旬以来,道琼斯工业指数在过去两个月里一直强于纳斯达克指数。5月18日至7月6日,道指上涨3.46%,纳斯达克指数仅上涨1.3%。特别是6月9日至7月6日,纳斯达克指数在19个交易日内下跌3.67%。
  然而,在经历了曲折之后,纳斯达克指数再次领先。自7月7日以来,纳斯达克指数涨幅高达5.28%,而道指仅微涨0.91%。特别是自上周北美指数继续上涨1.56%以来,道琼斯指数下跌了0.58%。

24种股票期货账簿——旗滨集团股票

  美国股市风格为何会转换?对此,景泰利丰董事长张英彪表示,今年上半年,道琼斯工业指数上涨的动力主要来自金融业,这是由于特朗普政府放松银行业,银行等金融机构的业务范围扩大所致监管政策。此外,受益于特朗普上任后推出的逾万亿美元基建计划,基建板块进一步推动道指上涨。不过,事实上,在过去的两三个月里,特朗普的政策一直难以在国内外推广。在处理医疗保险法案和基础设施建设等问题上进展甚微。市场对“特朗普协议”存有疑虑。
  “相反,成长股尤其是科技公司的发展不受特朗普政策影响,现阶段市场流动性相对充裕。资本应重新考虑吸收估值适当、业绩增长良好的高科技成长股。这导致了外围市场的分化。”张英彪说。

  业绩也是股票的试金石。新时代证券研发中心研究总监刘广环表示,科技公司利润增速的提高是纳斯达克强势的根本动力。“纳斯达克指数继续上涨,主要是因为美股财报季进入披露高潮。从已发布和即将发布的财务报告来看,美国85%的科技公司利润增长已经超过预期,特别是在信息技术行业,利润增长率将达到两位数。”

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  数据显示,大量投资者涌向具有内生增长动力的科技股。根据EPFR的数据,今年以来,超过90亿美元流入美国科技股。目前,纳斯达克成份股中约有525家TMT公司,占总市值的近一半。从估值角度看,纳指PE为34.3倍,仍处于合理区间;较具代表性的Na指数100倍PE仅为26.32倍,明显偏低,可能说明Na指数仍有上涨空间。
  U、 美股反映A股风格难改

  5月中旬,在道指大幅走强的同时,A股市场也掀起了一波“美丽50”的“蓝筹风”。那么,代表成长股的Na指数是否会导致美股的摸底,并导致A股风格转换?

  私募基金经理表示,今年上半年大盘股的表现超过小盘股并非中国独有。美国也有类似的表现。美国股市的摸底主要集中在苹果、特斯拉产业链、周期、基础设施等行业,因为这些行业与中国关系密切。因此,美国股票的风格变化值得关注。
  不过,更多业内人士认为,A股市场的风格不会因为美股而简单转换。

  泰民资产总经理兼投资总监刘天军表示,美国是一个全球性的市场,因此美股的风格当然具有代表性。在今年的大部分时间里,纳斯达克指数的表现超过了道琼斯指数,这实际上反映出美国的新经济已经全面强于传统经济。但美国不仅处于全球经济转型期,而且也是全球经济转型期。因此,中国新兴产业的一些公司盈利增长强劲。不过,目前美国股市的走势图,而不是对A股的预测,将影响全球中国股市。毕竟,A股中小型企业的高估值尚未完全消化,不可能形成整体映射;相反,香港和美国股票质量较好的中国股票将更具吸引力。
  北京卓步投资研究员袁新亮表示,a股与美股风格不一致,关键原因在于标的质量不同,上市公司处于不同的阶段。纳斯达克的一些互联网和技术巨头已经经历了成长期。他们不仅拥有真实成熟的商业模式,而且拥有强大的技术实力和创新能力。相比之下,创业板公司大多还处于发展初期,而前期的高估值更多的是基于概念的资金追捧。

  聚巨资本总经理梁辉表示,与美股不同,A股周期股与成长股之间存在竞争关系。目前,白马消费龙头和周期股的结构性行情仍在延续,估值过高的成长股将受到压制。
  张英彪不会改变它的风格。在道琼斯指数中,市值较大的龙头公司获得更高溢价的背景并未改变,因此A股市场的风格并未改变,市值较大的龙头公司仍然获得更高的溢价。

  A股或形成新“28分化”
  尽管A股风格不会简单地由美股推动,但在瞬息万变的市场中,投资者仍需高度警惕。以康德信为例,7月25日,该股“闪电暴跌”跌停,引起市场高度关注。业内人士指出,康德信这个聚集在股市的机构,可能是这一变化的前兆。该股一天跌了两个月,蓝筹股的负面反馈也越来越频繁。

  某公募基金经理表示,前期仓位集中的股票,不可能人人都跑光。总有一些人先跑,另一些人在后面跑。相反,底部有低估值的股票,场外交易基金更喜欢这种标的。“不管怎么说,我的大盘蓝筹股已经不多了,现在利润很不错。”
  那么,A股市场之后会形成什么样的风格呢?刘天君说,还是“二、八”的区别,但“二”与“八”的区别不再是单纯的市场价值,而是一种品质。“展望后市,大盘股和小盘股将更加均衡。中小企业未必不坏。能赢小盘股的不仅是上交所50强,而且还要精挑细选。因此,差异化中的第二个将是质量优良、估值尚未到位的公司;第八个可能是业绩较差的公司。”

  刘广环认为,要及时转变投资理念,牢牢把握重业绩、低估值、行业前景增长明显的投资主线,加大对业绩增长率明显的蓝筹股和成长股的关注和配置。
  梁辉表示,未来将坚持基于增长和估值的均衡增长式战略,综合考虑公司的市场空间、核心竞争力、利润增长和估值,综合评估投资价值,进而构建相应的投资组合。“我们在新能源汽车和银行的上游有一定的配置。我们也会配置一些估值合理、具有长期成长价值的优质股票。估值过高、市值较小的公司应谨慎行事。”

  不过,张英彪认为,市值较大的龙头企业前景更好、更稳定,业绩增长也更好。目前估值不高,所以应该给出更高的股价。除了传统的消费行业,我们也可以专注于制造业。

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