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「202005基金净值」54家上市公司业绩预告变脸(2017-08-22)


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  一旦演出达不到预期,无论主题有多好都可能消失。
  A股上市公司半年考核正迎来最后冲刺阶段。截至8月20日,沪深股市共有1004家公司公布了2017年半年报,接近上市公司总数的三分之一。同时,2483家公司发布2017年上半年业绩预告,其中54家公司变更业绩预告(下调),成为本轮财报披露的“黑天鹅”。

  与以往相比,本轮业绩变化公司呈现出向中小板、市值小、次IPO集中的局面。有分析人士表示,业绩预告与最终报告存在一定差异是正常的。但预测与个别公司实际情况相差太大,甚至出现盈亏逆转,可能违反市场规范运作的原则,损害中小投资者利益。

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  三大特点:中小板、市值小、二级新股

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  以往业绩预测的变化大多与公司所处行业的变化有关。在本轮财报披露中,小板、小市值和二级新股成为“变脸”公司的特点。

  我们先来看看“中小板”。在54家改变业绩预期的公司中,有43家来自中小企业板。其中,8家来自创业板,1家来自上海证券交易所主板。如果将范围缩小到“变脸一次输”,那么12家公司中,将有10家来自中小企业板,1家来自上海证券市场主板,1家来自创业板。
  例如,信诺于8月19日发布半年报,公司当期营业收入为3.57亿元,同比增长1.73%;净利润为-2302.5万元,同比下降185.07%。与7月8日发布的业绩预告修正公告中“亏损1500万元至2500万元”的表述一致,但与一季度半年业绩预告有较大差异。

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  希努尔4月26日发布一季报时曾预计,上半年净利润将从-100%变为-50%,净利润变化幅度为0-1363.72万元。虽然预期业绩将下滑,但目前还不是亏损。但今年7月,该公司宣布首次亏损,最终财务数据更接近修正后的预测下限。
  二是“小市值”。从统计数据来看,业绩发生变化的公司市值普遍较小。54家公司平均市值85.09亿元,中位数49.21亿元。首度亏损的12家公司平均市值只有56亿元,中位数不到46.49亿元,市值超过100亿元的只有1家。

  在4月24日披露的一季报中,青龙管业预计上半年净利润将由915.04万元调整为943.64万元,变化幅度在1500%-1550%之间,表现出明显的业绩提升。受此消息影响,4月24日至26日,公司股价连续三日大幅上涨,累计涨幅达23.96%。然而,7月14日,公司发布业绩预告修正公告,直接宣布公司上半年预亏4270万元至4295万元,股价应声大跌,连续两次跌停。

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  54家业绩预告变脸的公司中,2016年以后上市的有14家,占比25.63%;2017年以后上市的有8家,占比14.81%。在首次亏损的12家公司中,公司于2016年7月28日上市。
  对策:考察公司抵御行业风险的能力

  本轮业绩变化公司为何集中在中小板、市值小和二级新股上?有市场人士分析,这与当前的经济环境有关。这些公司的行业地位尚未确立。一方面,在行业巨头的攻击下,他们面临着日益激烈的竞争。另一方面,资本市场将不再像过去那样提供“非常便利”的融资和并购工具,企业也无法通过并购的方式“跳龙门”。

  如人人网上半年亏损1.35亿元,其解释称,业绩下滑主要受经营成本上升、电子商务影响、行业竞争加剧等因素影响。客流下降,销售收入和利润水平继续超预期下滑。同时,为计划在早期关闭的商店计提了损失准备金。北玻上半年亏损2596.72万元,该公司表示,控股子公司天津北玻因客户原因延迟接收部分大型玻璃订单。同时,由于环保标准的提高,导致供应商供货延误,影响了设备整体生产进度,导致公司订单延期交货。上半年亏损628.9万元的同和科技表示,上半年公司投资约1400万元,用于拓展市场,促进新能源汽车的销售。此外,国家电网电动汽车充电站投资减少,部分下游客户受新能源汽车补贴政策调整影响较大,导致公司充电桩和电动汽车车载供电业务收入大幅下降。
  不难看出,这些公司所在的行业发生了一定程度的变化。由于公司实力有限,无法有效抵御行业变化的风险,不得不接受业绩下滑的局面。相比之下,化工、造纸、煤炭、有色等多个行业由于市场需求回暖,利润大幅提升,甚至大幅上调业绩。

  比如中煤能源今年发布一季报时,也曾低调表示,力争实现公司利润的稳步增长。在7月25日发布的上半年业绩预告中,公司预计实现净利润15亿-18亿元。究其原因,是上半年经营状况持续稳定,公司业绩明显改善。
  事实上,由行业转向引起的关联公司业绩增减是正常波动。然而,部分公司业绩预告的差距过大,使得投资者对其信息披露的谨慎性产生怀疑。例如,4月28日,贝因美披露一季度报告称,预计上半年净利润将由亏损转为盈利,从2000万元到5000万元不等。在7月14日的业绩调整公告中,公司预计上半年净利润亏损3.5亿-3.8亿元。

  从浙江证监局发布的《行政监管措施决定书》可以看出,今年1至5月,贝因美亏损3.29亿元,没有充分证据表明6月份可以将上半年的整体业绩扭亏为盈。为此,浙江证监局认为其预测不够审慎,相关人员勤勉尽责,对公司及几名责任人给予警告。
  有市场人士认为,上市公司在进行业绩披露时,应严格按照法律法规和证券交易所股票上市规则进行操作。此外,投资者还应提高防范意识。当公司的行业发生变化时,他们应该理性判断其抵御风险的能力,而不是简单地相信业绩预测。

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