你的位置:股市新闻网 > 财经日历 > 「2012年腾讯股票市场竞争」谢风华落马记:市值管理专家的伪市值管理迷阵(2017-09-08)

「2012年腾讯股票市场竞争」谢风华落马记:市值管理专家的伪市值管理迷阵(2017-09-08)


2012年腾讯股票市场竞争——向周星驰致敬

  谢风华,第一个参与内幕交易的人,创造了两个“第一”。他获得了4500万美元的职业禁赛令和两张证券业的入场券。

2012年腾讯股票市场竞争
  8月11日,中国证券监督管理委员会公布了《迭彩资产、谢风华、阙文彬操纵恒康医疗股价案行政处罚决定书》。三人合谋利用信息优势,人为控制有利信息的发布,控制信息发布的节奏,以“市值管理”的名义操纵恒康医疗的价格。

  这是中国证监会以“市值管理”名义进行“操纵市场”的典型案例,也是中国证监会作出的首例仅利用信息优势“空手白狼”操纵股价的行政处罚案件。
  谢风华曾著有《市场价值管理:市场价值决定公司命运》一书,自诩为“市场价值管理专家”。然而,正是这样一位“市值管理”的专家,小心翼翼地放下了“伪市值管理”的迷恋阵阵,最终落入其中。

2012年腾讯股票市场竞争——如家股票

  “市值管理”专家的“伪市值管理”之谜

  谢风华的名字对于资本市场的人来说并不陌生。2012年1月,谢风华和妻子安雪梅被判内幕交易罪。谢风华被判处三次训诫,并处罚金800万元;安雪梅被判死缓一次,并处罚金190万元。曾因害怕犯罪而逃到国外的谢风华被列为“红色链接”的对象。在重重压力下,他最终选择回国投案。
  然而,谢风华并没有就此罢休。

2012年腾讯股票市场竞争——暴风集团

  2012年下半年,成立以谢凤华为实际控制人的蝶彩资产管理(上海)有限公司。还在试用期,他开始了“伪市值管理”的新业务。他与阙文彬合谋操纵恒康医疗的股价,恒康医疗以市值管理的名义为迪才资产和谢风华赢得了“第一桶金”。
  双方从第一次见面,到操纵恒康医疗的违法行为可谓“短而易”。据中国证监会上海特派员办公室办案人员介绍,2013年3月,恒康医疗(原“杜益伟”)控股股东、实际控制人阙文斌与谢风华在上海会面,提出高价减持恒康医疗。双方同意通过“市值管理”提高股价,以达到高价减持的目的。

  同年5月7日,双方签署了《研究咨询协议》,约定蝶彩资产以研究顾问的身份提供咨询服务。根据恒康医药以不低于20元/股的价格减持2000万股的需求,迪凯资产提供了减持策略报告及操作方案。迪凯资产研究顾问费按减持交易金额的12.5%计提。

2012年腾讯股票市场竞争——长信金利基金

  在接下来的两个月里,谢风华提出了各种所谓的“市值管理”建议。从发展战略的制定到公告,向社会公开挖掘大量上市公司事项,到安排上市公司购买股东资产,以及“配套”推出资产重组等,其核心诉求无非是脱离基本面并将市场热点拼凑在一起,从而影响投资者的预期和判断。
  阙文彬采纳并落实了一些建议。案发期间,恒康医药股份有限公司密集披露了数起收购事项,同时选择时间点误导抗癌药研发“重大进展”,日化产品即将上市销售,影响了公司的判断和决策而恒康医疗的股价也随之上涨。2013年5月9日至7月3日,恒康医疗股份有限公司股价上涨24.86%,同期深圳医药工业指数下跌1.91%。

  2013年7月3日、4日,瞿文彬通过大宗交易系统,以每股20元的均价成功减持恒康医疗,获利5162.1万元。实现了协议中约定的“市场价值管理”目标。随后,阙文彬按照协议向迪凯资产支付了4858万元的研究咨询费。

  2014年发布的《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》中,首次明确鼓励上市公司建立市值管理制度。然而,本应以上市公司价值提升为重点的市值管理,却被一些上市公司大股东误解为“股价管理”,然后通过改善上市公司基本面来寻找影响上市公司短期股价的方法。
  上述调查人员称,谢风华坚称,迪凯资产与阙文斌签订的研究咨询协议是双方“市值管理”的文件。他还组织所谓的“市场专家”和“学术精英”为他代言,使他所谓的“市场价值管理”行为和理念合法化。

  事实胜于雄辩。谢风华虽然自诩为“市场价值管理”的专家,也确实对西方市场价值管理理论进行过研究,但其理论与行为并不一致,属于“说一套,做一套”。
  中国证监会认为,本案是“伪市值管理”的典型案例。一段时间以来,“上市公司大股东+民营机构”的非法组合,是上市公司盛行的所谓“市值管理”运作模式。“伪市值管理”违反了资本市场“三公”原则,严重侵害了中小投资者的利益。

  “虽然新兴的市场价值管理概念尚未明确界定,但相关市场主体应该有一个底线原则,即任何行为都必须在合法合规的框架内。一旦底线被打破,这种行为就只有一个名字,那就是违法。”该人士说。
  “空手白狼”首例纯信息操纵案

  近年来,利用资本优势或综合利用资本和信息优势操纵市场的案例在资本市场上时有发生。迪凯资产、谢风华、阙文彬操纵恒康医疗股价案是中国证监会查处的首例案件。不用真金白银,只靠投资者预期的影响“借钱”抬高股价,可谓两手空空。
  上市公司是信息披露的主体和第一责任人。上市公司信息披露是投资者进行投资决策的依据之一。在这种情况下,如何确定当事人利用信息优势进行价格操纵?

  研究者认为,所谓的“信息优势”不仅体现在信息内容和发布时间点的获取、控制和影响上,还体现在信息的制造和制造上。表面上看,恒康医疗在本案期间的公告看似属实,但对此事的描述却模棱两可。
  据介绍,在调查中,调查组要求信息披露代理人详细说明信息传递过程和信息披露文件的形成过程,相关人员既不能自圆其说,也不能提供有效文件证明公告内容。调查最终证明,恒康医疗一方面通过误导性信息夸大研发能力,造成抗癌药物研发“突飞猛进”的假象,误导了投资者的判断;另一方面,在时间上,恒康医疗股份有限公司通过在特定时间点披露信息,集中披露了涉案期间抗癌药物、日化产品等利好信息,客观上显著提高了良好信息的集中度,对投资者造成了影响和冲击。

  恒康医疗的信息发布具有明显的“策略性”。从单个信息发布来看,部分信息选择在大盘下跌时发布,以达到“扭转乾坤”的效果;从信息发布集中度对股价的影响来看,首发信息发布对恒康医疗股份有限公司股价和上市公司的影响有限公司持续不断地发布有利信息,一次又一次、三次,形成了有利信息的披露效果。
  “信息操纵案件有一个共同的特点,就是用最小的成本在短时间内刺激股价,那么届时市场会有怎样的火候。”根据上述调查人员的说法,由于在签署协议时,瞿文彬所持股份的减持期即将到来,因此需要尽快完成股价上调。谢风华和迭彩资产对恒康医疗进行了“因地制宜”的研究,以确定在公司历史上可以使用哪些概念。而这些信息会对股价产生短期影响,比如重大资产重组,需要长期审核,不会采纳。

  资深专家认为,信息操纵是一种新型的非法市场操纵行为。与一般的利用资本优势和持股优势影响投资者判断和决策的交易操纵不同,信息操纵主要是通过发布不真实、不准确、不完整、不及时的公告信息,或者人为地控制投资者的判断信息发布的内容、时间点、节奏等都是通过完善股价来达到操纵市场的目的。
  “上市公司是资本市场最小的细胞,其披露的信息是资本市场维护三公原则的基石。信息操纵的危害性也远大于一般的交易市场操纵。“专家说。

  案件查处为“虚假市值管理”划出了一条醒目的红线
  8月11日,中国证监会公布了对迪凯资产、谢风华、阙文彬操纵恒康医疗股价案的行政处罚决定。中国证监会依法决定,没收蝴蝶彩资产违法所得4858万元,并处罚款9716万元;给予谢凤华警告,并处60万元罚款;没收阙文彬违法所得约304.1万元,并处罚款约304.1万元。

  同时,谢风华被终身禁入股市。
  谢风华2012年因内幕交易被处罚后,已不能再担任证券市场相关中介机构的董事、监事或高级管理人员。他选择了隐居幕后,间接控制了蝴蝶彩票资产的重新开放。罚款之后,谢风华彻底断绝了在资本市场的职业生涯。

  据中国证监会上海证监会派出机构的上述调查人员介绍,近年来,上海证监会经办了大量操纵市场的案件,发现私募基金行业仍存在一些乱象,具体表现在两个方面:一是由于资本收益需求高,但二级市场回报率不高,一些私募股权机构喜欢低成本、高收益,二是一些民营企业正在成为操纵市场的基地和主力军。
  在这种情况下,既有上市公司大股东,也有市场机构。从特征上看,目前市场上存在两大热点,即“伪市值管理”和“信息操纵”。在违法行为方面,收集了串通操纵市场、违规披露信息、大量减持股票等典型手段。在处罚方面,不仅有罚没1亿元以上,还有强有力的终身市场禁入措施。

  “这是市场机构与上市公司大股东、实际控制人串通实施违法行为的典型案例。本案的处罚进一步明确了市场价值管理与市场操纵的界限,说明了信息操纵对市场的违法性。证监会稽查执法部门人士表示。
  该人士表示,上市公司大股东和实际控制人要正确行使对上市公司的控制权和影响力,提升上市公司的长期价值。不得以“市值管理”为名违反法律法规。同时,上市公司作为上市公司,要建立健全公司治理结构,防止其成为个人股东从事违法活动的工具;要加强信息披露管理,严格遵守“真实、准确、公正、公正”的要求,全面完善信息披露质量。市场机构和从业人员也要以迭彩资产、谢风华为警示,依法参加证券、期货市场活动。

以上是由奥德菲网为您整理编辑「2012年腾讯股票市场竞争」谢风华落马记:市值管理专家的伪市值管理迷阵的全部内容,旨在促进信息交流。同时,为您提供向周星驰致敬、暴风集团、如家股票、长信金利基金等文章资讯。

声明:本文观点与本站立场无关,不承担任何责任。部分内容文章及图片来自互联网或自媒体,版权归属于原作者,不保证该信息的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等,如无意侵犯媒体或个人知识产权,请来电或致函告之,本站将在第一时间处理。未经证实的信息仅供参考,不做任何投资和交易根据,据此操作风险自担。本站拥有对此声明的最终解释权。

转载请注明:股市新闻网 » 「2012年腾讯股票市场竞争」谢风华落马记:市值管理专家的伪市值管理迷阵(2017-09-08)

发表评论

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注

金融资讯近期文章

随机推荐

热门标签